本周行情回顾：

　　2025年8月25日-2025年8月29日，上证指数涨0.84%，报3857.93点。创业板指涨7.74%，报2890.13点。深证成指涨4.36%，报12696.15点。汽车整车指数跌-0.71%，跑输上证指数1.55%。前五大上涨个股分别为千里科技（601777）、江淮汽车（600418）、比亚迪（002594）、赛力斯（601127）、中集车辆（301039）。

　　本周机构观点：

　　**甬兴证券本周观点**：

　　行情回顾

　　过去一周（2025/08/18~2025/08/22），申万汽车行业上涨3.31%，表现强于同花顺（300033）全A，所有一级行业中涨跌幅排名第8。细分板块涨跌幅：过去一周（2025/08/18~2025/08/22），汽车零部件涨幅最大，商用车涨幅最小。汽车零部件上涨3.87%，汽车服务上涨2.84%，摩托车及其他上涨2.74%，乘用车上涨2.56%，商用车上涨2.10%。

　　核心数据

　　数据跟踪：

　　1）行业总量：据中汽协数据，2025年7月汽车销量约259.3万辆，环比约-10.7%，同比约+14.7%。

　　2）车企端：据乘联分会数据，2025年7月，比亚迪、吉利和一汽大众零售销量位列前三，分别约27.5万辆、20.2万辆和11.1万辆，份额分别约为15.0%、11.1%和6.1%。其中吉利汽车、长安汽车（000625）分别同比约+71.0%、+26.9%。

　　3）周度数据：据乘联分会数据，2025年8月1-17日，全国乘用车市场零售约86.6万辆，同比约+2%，环比约+8%；全国乘用车厂商批发约84.1万辆，同比约+20%，环比约+7%。

　　4）原材料：据iFind数据，截至2025年8月22日，国内电池级碳酸锂价格约为83900元/吨，较2025年8月15日变化1%。据iFind数据，截至2025年8月22日，国内铜价格约为78930元/吨，较2025年8月15日变化0%。

　　行业新闻及公司公告

　　行业新闻：蔚来全新ES8正式发布，整车购买预售价41.68万元起，电池租用方式购买预售价30.88万元起。智己L4级Robotaxi上海国际旅游度假区专线正式运营。吉利发布行业首个AI座舱。

　　公司公告：长华集团（605018）收到客户定点。福耀玻璃（600660）、华阳集团（002906）2025H1实现归母净利润分别同比约+37.33%、+18.98%。

　　投资建议

　　政策持续呵护汽车消费，叠加新能源车销量向上。我们维持汽车行业“增持”评级。建议关注以下投资主线：

　　1）整车端，政策利好，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如上汽集团（600104）、小鹏汽车、小米集团和零跑汽车等；

　　2）零部件端，看好电动智能化增量环节，以及AIDC液冷产业链。我们建议关注沪光股份（605333）、川环科技（300547）、银轮股份（002126）和地平线等。

　　风险提示

　　宏观经济不及预期、新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧。

　　**东莞证券本周观点**：

　　投资要点：

　　Robotaxi是自动驾驶出租车，无需人类司机即可提供共享出行服务。Robotaxi是指由自动驾驶技术驱动的出租车，无需人为驾驶员，依靠传感器、人工智能和高精度地图等技术实现自动行驶、导航和决策。

　　进入2025年，Robotaxi在国内外加速推行。国内方面，截至今年5月份，萝卜快跑已在全球15个城市完成了超过1,100万次公共出行服务，这一数字已超越Alphabet旗下自动驾驶子公司Waymo的1,000万次出行记录。国外方面，预计到2026年底，美国将有超过100万辆自动驾驶特斯拉投入运营，商业化落地速度超过市场预期。

　　国内外Robotaxi成本加速下行，而国内的成本优势更为明显。以小马智行为例，受益于智能驾驶供应链成本的优化，小马智行第七代Robotaxi硬件总成本已从2017年第一代的100万元降低至27万元，未来三年有望再降低30%～40%。整体来看，成本端的多重改善将共同推动Robotaxi成本加速下降，为其商业化落地奠定坚实基础。

　　Robotaxi可替代市场需求广阔。根据如祺出行招股说明书的数据，传统出租车/网约车和Robotaxi的单公里成本在不久未来将逐渐趋同，预计到了2026年，传统出租车/网约车和Robotaxi的单公里成本相当。2030、2035年Robotaxi运营成本有望降至1.0/0.9元/km，相当于人类司机的42%、36%，预计届时将会有更多厂商及消费者选择Robotaxi。

　　考虑到Robotaxi模式的可行性以及成本下降带来的利润提升，预计未来市场规模将快速扩张。预计到2030年，Robotaxi服务将进入商业化成熟阶段，并在全球主要地区进行部署。根据小马智行招股说明书，到2025年，Robotaxi服务的全球市场规模预计将达到1.6亿美元，并迎来指数级增长，到2030年将进一步达到1192亿美元，到2035年将达到4627亿美元，发展潜力巨大。

　　投资建议：维持对汽车行业的超配评级。Robotaxi正迎来商业化拐点，政策支持、技术成熟和成本下降共同推动行业爆发。其有望变革出行方式，潜在市场星辰大海，预计带动相关智能驾驶零部件渗透率快速提升。建议关注相关零部件企业：巨星科技（002444）（002444），宇瞳光学（300790）（300790），均胜电子（600699）（600699）。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；政策推进不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；海外关税与市场政策风险；地缘政治风险等。

　　行业新闻摘要：

　　1：2025成都车展上，奇瑞风云T11正式亮相，引发业内关注。

　　2：五菱三动力MPV星光730在2025成都国际车展实车亮相，展示油电混动技术。

　　3：2025年7月，中国汽车市场占全球汽车市场份额达到34%。

　　4：2025年汽车产量预计将达1808万台，新能源渗透率有望升至45%。

　　5：2025成都车展汇聚近120个品牌，展出车辆逾1600台，成为行业盛会。

　　6：2025成都车展上，奇瑞星途ET5搭载地平线辅助驾驶方案，展示智能驾驶技术。

　　7：市场监管总局已无条件批准日产中国与东风集团新设合资企业，专注于电动汽车出口业务。

　　8：2025成都车展上，东风日产N7发布全新颜色，反映市场对个性化需求的变化。

　　9：乘联分会发布报告，指出1至7月汽车行业收入同比增长8%，显示出市场的复苏迹象。

　　10：2025成都车展上，长安马自达EZ-60首批新车发运全国，市场反响积极。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪：1）30.98 万元起，比亚迪腾势 D9 至尊版、尊航型新车型上市。2）比亚迪秦 L EV 云辇型上市：搭载云辇-C，限时价 12.98 万元。3）比亚迪纯电小车海鸥新增蜜桃粉 / 海鸥白、北冰蓝 / 曜石黑双色车身。4）比亚迪宣布进入阿根廷市场，首批发售元 UP、宋 PRO DM-i 和海鸥。5）比亚迪品牌官李云飞社交媒体改名：网友反馈“不会武功的武功李云飞”不太好找。6）比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞“听劝”更换微博昵称！由“不会功夫的武功李云飞”改成@比亚迪李云飞。7）比亚迪正式进入阿根廷市场 首发车型为元UP、宋PRO DM-i和海鸥。8）特斯拉、比亚迪：7月欧销一降一升，份额差距拉大。9）比亚迪海豹06GT智驾版新增两款双色车身。10）新增摇篮模拟、解闭锁迎宾、灵动悬架动作，比亚迪仰望 U7 汽车获 V1.2.0 更新。11）比亚迪：海豹 06GT 智驾版将加推曜石黑 + 爱琴海蓝 / 极光紫双色外观。12）李炳军会见比亚迪执行副总裁、弗迪电池公司董事长何龙一行。13）比亚迪“大唐”路试车曝光，王朝系列向更高端旗舰 SUV 市场冲击。14）GL8陆尊上新，别克搅动“混动”MPV高端局。

　　2、赛力斯：1）智界独立由华为全面主导，鸿蒙智行内部赛马渠道成关键。2）纯电SUV市场，问界M8要重新划线。3）鸿蒙智行问界 2025-2028 年充电站建设规划公布：1600+ 高速服务区、2100+ 高频生活区、300+ 经典自驾线路。4）华为余承东：尊界S800上市87天大定突破1.2万辆。

　　3、上汽集团：1）产品、营销齐发力，别克昂科威以重回巅峰之势迎来11周年庆。2）智己 LS9 大六座旗舰 SUV 亮相：集上汽尖端技术之大成，今年 Q4 亮相。3）上汽集团上半年扣非净利增432.21% 单月销售“六连涨”。4）上汽集团 2025 上半年扣非净利润同比增长 432.21%，华为合作尚界还有两款产品。5）尚界 H5 小订 18 小时突破 5 万台，配置拉满，引爆 20 万级市场。6）上汽通用汽车全新GL8陆尊上市。7）消息称鸿蒙智行尚界首车 H5 月销目标 2 万辆，明年还有两款新车。8）GL8陆尊上新，别克搅动“混动”MPV高端局。9）明珠设计首款量产车，上汽荣威 M7 DMH 将于 8 月 29 日开启预售。10）上汽集团在苏州成立新公司 含二手车经纪业务。

　　4、长城汽车（601633）：1）33.5万元起！全新坦克500正式上市，预售订单已达3.6万辆。2）长城汽车发布全新坦克500 魏建军阐释技术哲学与品牌愿景。3）全新坦克500上市，智能化升级是亮点。4）长城全新坦克 500 汽车上市 2 小时锁单 12257 辆，指导价 33.5~37.5 万元。5）长城全新坦克 500 正式上市：33.5~37.5 万元。6）比亚迪起诉坦克CEO常尧网络侵权，案件将于9月开庭。7）长城坦克 500 SUV“双日订单”突破 3375 辆：8 月 27 日上市，预售价 36 万元起。8）哈弗二代大狗更名为哈弗大狗 PLUS，改款预告图公布。

　　5、江淮汽车：1）87天大定1.2万！尊界S800凭什么成为2025年百万豪车市场爆款？。2）江淮汽车上半年业绩发布：短期承压，中长期发展被集体看好。3）尊界S800助推江淮汽车长期价值持续改善。4）净利巨滑356.89%，江淮汽车押注尊界。5）股价低开高走！江淮汽车上半年营收约193.6亿元，尊界被资本市场看好？。6）江淮汽车上半年亏由盈转亏，亏损超7亿元。7）江淮汽车：2025 上半年净亏损 7.73 亿，高端智能新能源项目处于产能爬坡期。8）尊界汽车：尊界S800大定突破12000台。9）华为余承东：尊界S800上市87天大定突破1.2万辆。

　　行业涨跌幅：

　　行业指数估值：

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

　　行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）、华宝智能电动汽车ETF（516380）、易方达中证智能电动汽车ETF（516590）