任女士

　　【导语】8月份坑口焦煤价格企稳，焦化亏损且供需偏紧支撑下，焦炭价格继续上涨，焦化利润逐渐修复，而终端钢材成交偏弱，价格震荡下行，钢厂盈利空间收窄，黑色产业链利润分配趋平均。但利润的平衡或将带来供需基本面的再次失衡，当前利润均衡局面或难以持续。

　　价格：焦煤价格企稳；焦炭价格偏强上涨；钢材价格震荡下行。

　　8月份以来，坑口焦煤供应有恢复，下游采购积极性略有下降，焦煤价格整体趋稳运行为主，截至8月28日，山西吕梁地区低硫主焦煤出矿含税价格1400-1450元/吨，较上月末价格持平。焦煤价格稳定，焦化厂焦炭成本变化不大。目前虽然焦炭成本端支撑减弱，但受亏损、局部环保限产及运输阶段性受限等影响，焦炭市场供应维持偏紧，下游钢厂利润良好，维持积极补库状态，8月焦炭供需基本面偏紧，支撑价格继续偏强运行。8月份焦炭市场价格连续涨3轮累计涨幅150-165元/吨。截至8月29日，山西地区准一级干熄焦月均价1545元/吨，环比上月均价涨20.05%。8月份国内多地受夏季高温、台风强降雨天气影响，终端钢材需求表现不佳，成材累库明显，钢材价格呈震荡下行趋势。截至8月29日唐山钢坯市场均价3005元/吨，较上月末价格降80元/吨，降幅2.59%；北京螺纹钢市场价收于3190元/吨，较上月末累计降60元/吨。

　　利润：入炉煤成本高位企稳，焦炭价格连续提涨后，焦企利润陆续修复。

　　8月份国内焦煤价格企稳，焦化厂入炉煤成本增至高位后变化不大，而随着焦炭价格连续提涨，焦化厂盈利逐渐修复。根据卓创资讯（301299）测算的山西地区捣固焦化厂盈利情况，在焦炭第六轮提涨落地后，焦化厂就已经盈亏平衡，第七轮涨价后，多数捣固焦企利润超过50元/吨。截至8月28日，山西地区焦企平均利润为55元/吨，较上期增加35元/吨。8月份焦炭价格累计涨150-165元/吨，入炉煤成本基本稳定，虽然化产品价格下滑，焦企盈利空间仍有增加，焦化厂目前生产积极性较高。

　　成本端持续偏强，钢材价格震荡走弱，钢厂盈利空间逐渐收窄。

　　钢厂利润情况持续良好，8月份虽然钢材累库，但高炉生产积极性较高，铁水产量维持在240万吨以上高位，支撑焦炭价格。但因焦煤价格企稳，黑色期货盘面情绪转弱，叠加钢材累库，钢材市场现货价格震荡偏弱运行，在焦炭持续涨价，钢材价格下滑情况下，钢厂利润空间逐渐收窄。截至8月28日，河北地区捣固冶金焦平均盈利50元/吨，较上周增加31元/吨，较上月同期增加58元/吨；钢坯盈利38元/吨，较上月减少155元/吨；螺纹钢盈利-41.2元/吨，降至盈亏线以下；热卷盈利较上月减少92.9元/吨至43.4元/吨。目前多数钢材产品盈利明显收缩。

　　随着焦化厂利润好转，生产积极性明显提升，焦炭供应趋于宽松，价格上行动力明显减弱，黑色产业链利润均衡的现状或难以持续。

　　从整个黑色产业链利润情况来看，目前焦煤价格稳定，煤矿利润水平恢复，多数焦煤矿井生产成本600-1000元/吨不等，煤矿整体利润水平超过300元/吨。焦炭价格受成本端底部支撑，在供需偏紧支撑下继续上涨，目前焦化厂利润修复至50元/吨以上，部分焦化厂利润增至100元/吨以上；而终端钢材产品目前盈利明显收缩，个别品种出现亏损，导致钢厂心态失衡，虽然钢厂综合利润水平尚可，但从煤焦产能过剩、钢铁产能持续收缩的角度考虑，9月份焦化开工将明显提升，而钢铁产能相对饱和，焦炭供需格局将再次趋于宽松，焦炭价格有承压向下调整的预期，当前黑色产业链利润均衡的现状或难以持续。