本文首发于2025年10月11日

　　导语

　　国庆与中秋双节假期结束，受到交通物流恢复以及终端节后补库利好，国产气价格止跌回涨，海气价格大稳小动，市场整体呈现供需恢复的状态。10月后期来看，节后补库需求和原料气成本对国产气带来的利好逐步出尽，现货成本对海气的支撑也有走弱的趋势，市场供应充足，价格预计稳定运行为主，虽有涨价预期但幅度或有限。

　　一、节前市场：终端备货，月末市场节奏尚可

　　双节假期前夕，国内LNG市场价格已经出现止跌回涨的走势。9月上中旬，虽然制造业进入传统“金九”开工旺季，进而带动工业与交通对LNG的消费，但是鉴于管道气市场与LNG市场供应端充裕这一因素对价格形成主导作用，尤其是湖北大型工厂开机，加剧了中部区域资源竞争，故而价格出现下跌。中旬国内工厂开始排库动作，价格持续下行。但是来到9月下旬，上游排库效果较好，液位可控，终端企业开启节前囤货补库，市场成交节奏尚可，局部地区甚至出现了物流偏紧的情况，价格开始止跌上涨。卓创资讯统计数据显示，截至9月30日，中国LNG地区成交价为3880.07元/吨，较月初高点价格下跌1.68%，较月内低点9月22日上涨1.44%。

　　二、节中市场：供需走弱，主产地出货价格领跌

　　双节期间，市场供应继续收紧，需求偏弱，LNG价格大稳小调。陕西、内蒙古、山西、新疆、河北、黑龙江等地均有工厂开机，节中工厂供应有所恢复；接收站方面，上游供应能力依旧稳健，然而假期高速限行等政策影响海气跨省运输，贸易流通范围缩窄，接收站槽批量明显下滑，因而国内LNG市场供应整体有所下滑。卓创资讯统计数据显示，节中(10.1-10.8)国内LNG工厂和LNG接收站日均供应量为11.63万吨，较9月30日减少3.77%。需求方面，高速危化品车辆限行以及终端企业降负对交通以及工业、化工领域需求带来利空，市场交投效率降低，因而整体来看，节中市场呈现供需双弱的走势，局地LNG价格迎来止涨回落的拐点，其中，西北、华北主要生产企业跌幅在100元/吨左右。

　　三、节后市场：运贸恢复，价格回调但仍低于节前

　　节后两日来看，国内LNG市场价格回调，但是持续动力明显不足。假期结束，工业点供、加气站等终端企业的库存逐步消纳，伴随着物流运输逐渐恢复，上游企业恢复出货，市场开始出现节后补库需求，交投相对活跃。不过，由于市场供应依然充裕，且物流恢复使得远距离运输竞争加剧。LNG工厂方面，尽管在节后初期，受到补库需求以及成本端支撑迎来一波回调，但是供应释放难以支撑价格的持续推涨；LNG接收站方面，海气到港量仍较为平稳，主流出货企业库存高位迈入供暖季，因此槽批出货暂不迫切，多持稳观望、小幅调整为主。卓创资讯统计数据显示，截至10月10日，中国LNG地区成交价为3830.49元/吨，环比上涨0.1%，较节前下跌1.28%。其中，LNG工厂价格环比下跌0.12%，较节前下跌1.8%，LNG接收站价格环比上涨0.01%，较节前上涨0.04%。

　　四、后市预测：短期稳定运行，10月尚需依赖季节性支撑

　　供应方面，节后道路恢复通行，资源流通顺畅，国内LNG工厂有提产表现，卓创资讯统计数据显示，10月10日，国内LNG工厂开工负荷率为57.42%，较节前上涨5.56个百分点，国产资源供应能力呈现稳中提升态势；LNG接收站方面，10月接收站气化外输无过多增量需求，LNG槽批外输能力保持稳健，加之节后跨省运输逐步恢复的情况下，预计市场供应仍有提升空间。

　　需求方面，短期补库需求告以尾声，10月整体需求仍需依赖季节性需求的支撑，一方面是“银十”期间，终端企业生产对工业、化工板块消费的支撑，煤炭以及商品产品运输的需求进而带动交通板块的消费，尤其是液厂集中的北方地区；另一方面则是城燃调峰、补库需求的释放。不过需要警惕的是，由于今年管道气市场也呈现出较为宽松的格局，LNG市场价格以及从业者预期面临上行压力。

　　成本方面，10月中下旬直供西部北方LNG工厂原料气成交均价2.106元/立方米，核算LNG工厂生产成本约3634元/吨，虽较9月价格窄降，但是与陕蒙地区的主流出厂价格十分贴近，上游跌价意愿不足。进口端，现货到岸价格在10美元/百万英热左右徘徊，较上月略有下跌，虽然冬季将至，但是东北亚区域储备充足，市场交易平淡，不过由于该成本始终高于内贸价格，所以对海气价格或形成托底支撑。

　　综合来看，预计短期需求端恢复的利好逐步出清，价格开始回稳运行，供需依然充裕，月内市场依赖季节性需求支撑以及成本端托底，可能出现阶段性上涨走势，但涨幅有限。