外资大行谈中国稀土政策调整：德银看大国博弈，美银看非中供应链替代机会
中国稀土出口政策调整后，外资大行纷纷推出了自己的解读。
近日，德意志银行发布研究报告，站在大国博弈的宏观视角剖析中国稀土政策，关注短期博弈节奏；而美国银行则聚焦长期投资价值，认为非中稀土企业的稀缺性将持续凸显，推荐两家海外稀土龙头企业。
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德银：稀土是半导体谈判战略筹码
德银从宏观地缘视角出发，将此次管制解读为中国应对美国压力、争夺谈判主动权的关键动作，核心观点包括：
美国政策加码引发反噬
美国商务部工业与安全局将出口限制扩大至 “被列入实体持股50%以上企业”，同时对中资船舶征港口费、制裁涉伊朗石油交易中企，削弱中国对 “贸易休战” 的信任。
中国核心目标锁定 “半导体议题”
中国首次将稀土管制与半导体参数直接挂钩 ——对14nm以下芯片、256层以上存储芯片所用稀土及设备实施许可，完全对标美国对中14nm芯片、128层存储芯片的限制，形成 “等价交换”谈判逻辑。
德银判断，“降低关税”并非中国首要目标，当前中国出口表现良好，相比之下 “获取技术与战略让步”更紧迫。
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美银：非中稀土供应链有溢价
美银的研究报告更侧重行业实际影响与投资标挖掘，认为中国新政将推动稀土价格分化与海外产能价值重估，核心结论包括：
1.价格分化趋势 “箭在弦上”
美银预测，2025年下半年钕镨均价将达85美元/千克，2026-2029年维持83美元/千克，2030年后名义价格将上升至110美元/千克；重稀土铽、镝价格涨幅更显著，2030年分别达1680美元/千克、426美元/千克，核心驱动是 “各国政府资金支持下的非中供应链建设成本转嫁”。
2.非中产能成 “稀缺资产”
美银强调，当前中国以外的稀土供应链仍处于起步阶段，具备规模产能的企业屈指可数，因此维持对莱纳斯稀土与MP材料公司的买入评级，并上调莱纳斯稀土目标价至29.50澳元，此前为15.7澳元，核心逻辑包括：
稀缺性：莱纳斯稀土是中国以外唯一具备轻稀土（钕镨）与重稀土（镝铽）规模产能的企业；
战略价值：美国、澳大利亚、日本政府明确支持 “非中供应链”，莱纳斯稀土获政策红利（如美国国防部建立非中稀土定价机制）
估值溢价：莱纳斯稀土估值有望向全球同行靠拢，当前议价能力提升，风险（如产能延迟、政策支持不及预期）显著降低。
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