2025年10月19日，国盛证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，印度签署更多煤电采购协议。

　　报告具体内容如下：

　　本周全球能源价格回顾。截至2025年10月17日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为61.29美元/桶，较上周下降1.44美元/桶（-2.30%）；WTI原油期货结算价为57.54美元/桶，较上周下降1.36美元/桶（-2.31%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.131美元/百万英热，较上周上涨0.374美元/百万英热（+3.48%）；荷兰TTF天然气期货结算价31.816欧元/兆瓦时，较上周下降0.159欧元/兆瓦时（-0.50%）；美国HH天然气期货结算价为3美元/百万英热，较上周下降0.106美元/百万英热（-3.41%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价96美元/吨，较上周上涨5.6美元/吨（+6.19%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价111.45美元/吨，较上周上涨6.9美元/吨（+6.60%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价82美元/吨，较上周上涨0.4美元/吨（+0.38%）。 印度各邦为满足不断增长的电力需求签署更多煤电采购协议。据路透社10月7日消息，印度各邦电力分销商仍与燃煤发电厂签订长期合同，以满足预计的用电高峰需求。 印度人口最多的北方邦以及近期撤回清洁能源项目激励措施的东部阿萨姆邦，计划在未来两个月内签署至少7GW燃煤发电的采购协议，计划于2030年前交付。 根据印度评级与研究机构数据，截至今7月的16个月，超过17GW煤电装机容量已进入不同阶段合同流程，相关投标也已经提出。

伍德麦肯兹表示，尽管印度设定了扩大可再生能源的目标，但预计这一举措将使得印度在更长的时间内依赖煤炭。印度计划到2035年将煤电从目前210GW增加到307GW，增长46%，并计划到2030年非化石燃料发电能力达到500GW，几乎是目前251.4GW的两倍。预计印度煤电峰值将推迟出现在2040年代初。

8月，阿达尼电力在两座燃煤电厂投资约50亿美元。今年湍流电力公司（TorrentPower）宣布了一项价值25亿美元的煤炭发电项目，该公司全职董事吉吉什·梅哈塔（JigishMehta）表示，他们正在评估未来十年建设5吉瓦至7吉瓦发电能力的计划。

根据能源经济与金融分析研究所8月报告，印度已为电池储能开发招标拍卖了约12.8GWh容量，但目前仅有219兆瓦小时投入运营。包括中央邦、泰米尔纳德邦和比哈尔邦在内的各邦在本年选择新煤电项目时，均以可再生能源项目存在延误为由。

投资建议：推荐业绩弹性较大的潞安环能（601699）、兖矿能源（600188）（H+A）、晋控煤业（601001）。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（601898）（H+A）、中国神华（601088）（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业（601225）、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）、新集能源（601918）；弹性的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份（600348）、甘肃能化（000552），建议关注弹性标的昊华能源（601101）。此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。

风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。

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