前言：

　　25/26榨季，广西、云南蔗区年初遭遇冬春连旱，而在9-10月份则广东湛江、广西、云南遭遇多个台风袭击，在种植面积增加的背景下，我国食糖产量反而出现了减产的迹象。

　　01

　　2025年甘蔗气象因子汇总

　　2025年我国南方甘蔗产区遭遇了两波自然灾害，在2025年初，遭遇了1961年以来最严重的干旱。而在9月-10月连续遭遇台风“桦加沙”、“博罗依”、“麦德姆”的影响，造成部分地区甘蔗倒伏、折断，洪涝水淹等影响。在经历“旱-涝-风”三重灾害的影响下，甘蔗产量与品种受创显著。

　　02

　　干旱对甘蔗的影响分析

　　2024年11月至2025年4月中旬，广西全区平均降水量比常年减少偏七成，为1961年来同期最少。根据广西防汛抗旱指挥部消息，4月17日监测显示，广西气象干旱面积97.5%，其中特旱面积68.7%。整体影响看，新植蔗出苗率不足正常年份的1/3，宿根蔗发芽受阻。

　　数据来源：浩淞科技 南华研究

　　根据沐甜科技5月的调研数据显示，由于缺水干旱广西四大产糖地市平均株高创下了近15个榨季的最低值，正常年景下甘蔗早已分蘖4-6株甚至主苗长出3-4节蔗茎，但不少地块仅分蘖2-3株甚至才开始分蘖，大部分还都没有拔节，整体生长进度同比去年慢一个月左右，平均株高矮13.06cm。虽然株高长势同比很差，但苗情与上榨季相比降幅在5-6%左右，平均每亩苗数减少300株左右。由于前期过分干旱、后期短时密集降雨，虽然在很大程度上挽救了苗情，但如黑穗病、螟虫与黄化病等病虫害较为普遍，而降雨后也导致蔗地杂草生长极快，后期田间管理好坏也将影响产量。从植期情况看，宿根蔗近三年的每亩平均苗数都偏稳定，但新植蔗受到的影响就更大，每亩平均苗数同比减少了700-800株。

　　数据来源：沐甜科技 南华研究 机构服务平台

　　03

　　台风对甘蔗的影响分析

　　2025年9月-10月，我国西南地区沿海地区遭遇台风三连击。

　　台风“桦加沙”9月24日登陆广东，湛江中北部阵风达10-11级，引发甘蔗倾斜，但倒伏面积小于广西。广西南宁、崇左、来宾、柳州、北海、贵港等核心蔗区普遍出现干燥倒伏，其中贵港倒伏最为严重。

　　台风“博罗依”在9月29日登陆越南北部，虽然没有直接登陆广西，作为下游的崇左地区遭遇水患，左江流域出现大到暴雨，局部大暴雨到特大暴雨，崇左市辖区9条河流12个站点超警，水位超警幅度达到0.31-3.6米。龙州县城、凭祥市区等低洼区域积水深度达3米，部分蔗田被完全淹没，导致甘蔗根系长期浸泡，诱发烂根和侧芽增生。江州区、宁明县等地因河水倒灌，低洼蔗田形成短期湖泊，甘蔗倒伏后浸泡加速霉变风险。

　　台风“麦德姆”在10月5日，以台风级（中心最风力14级，42m/s）登陆广东湛江，后续再以强热带风暴（28m/s）登陆广西防城港，对广东湛江、广西崇左、南宁、贵港、来宾等地甘蔗造成了一定的破坏。崇左、防城港、北海等蔗区普遍造成8-10级阵风，局部达到11级，导致甘蔗成片倒伏，强风致甘蔗茎秆断裂，倒伏植株糖分积累终端，霉变风险激增。台风“麦德姆 ”对广东、广西蔗区的初步影响评估看，广东湛江主要集团蔗区甘蔗几乎全部倒伏，折断率超40%，预计单产和糖分均有所下降，受灾程度较为严重。崇左初步了解情况倒伏不严重，但捞灾影响较大，后期排水进度很关键；南宁蔗区某集团50%以上甘蔗倒伏，小部分甘蔗洪涝。来宾重度受灾面积较小，中轻度可能在10-15%；柳州受影响也比“桦加沙”大，具体受灾情况请依据当地官方为准。

　　数据来源：中央气象台台风网

　　数据来源：南华研究 根据新闻整理

　　04

　　气象灾害对白糖的影响分析

　　2025年极端天气对于国内南方蔗区的影响还是比较大的。冬春连旱的情况下，通过数个月的调整，实际上到8月下旬，广西地区甘蔗株高大体已经追平去年同期，亩产有效茎同比偏少，考虑到种植面积相比上榨季增加11万亩，因此当时给出新榨季产量预估在670-680万吨，较上榨季增产约30万吨。对全国产量给出了1155万吨的产量预估，同比增加3.48%。但9-10月的连续台风打破了这种平衡，根据最新情况重新做了预估，预估产量将下降至1090万吨左右，同比下降2.35%。

　　重要申明：以上评论由分析师边舒扬（Z0012647）提供。本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

　　本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。

　　本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

　　本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。