行业周报|化学制药指数涨0.85%, 跑输上证指数2.03%
本周行情回顾：
2025年10月20日-2025年10月24日，上证指数涨2.88%，报3950.31点。创业板指涨8.05%，报3171.57点。深证成指涨4.73%，报13289.18点。化学制药指数涨0.85%，跑输上证指数2.03%。前五大上涨个股分别为*ST景峰（000908）、金石亚药（300434）、亨迪药业（301211）、*ST赛隆（002898）、纳微科技。
本周机构观点：
**中信证券本周观点**：
核心观点：
成长路径：再生元（REGN）以Traps和VelociSuite两大平台为基，诞生Eylea、Dupi两个百亿美元单品，拥有近20年黄金发展期，市值一度超千亿美元；
业务演变：公司依靠“全流程”抗体平台实现管线快速增加，成立至今实现近10款产品商业化；在大多数管线开发上，再生元往往在临床早期就和MNCPharma合作，依靠资源实现加速开发，但再生元往往采用Co-Co合作模式；在近10款产品中，眼科药物Eylea和自免药物Dupi为百亿美元单品；但IL-6R、PD-1、PCSK9单抗等产品因为研发进度、商业化等问题未能成为重磅产品。
利润分成：在Eylea和Dupi的开发上，再生元都选择Co-Co开发模式，在最终利润分享上，再生元囊获Eylea欧洲终端销售额的近40%、Dupi全球终端销售额的近26%；
财务演变：根据再生元官网数据，从2011年首个产品Eylea获批上市，直到2024年，近15载，REGN的报表端营收体量从4.5亿美元快速增长至2024年的142.2亿美元；营收复合增长高达31%；在利润端，REGN的归母净利润从-2.22亿美元，快速增长至2024年的44.12亿美元；伴随产品快速放量，利润率实现快速爬坡；在2013-2020年，REGN的经营性利润率最高至42.1%；归母净利润率从20.2%提升至41.3%；
建议关注公司：百济神州、科伦博泰、三生制药、康方生物、石药集团、翰森制药、恒瑞医药（600276）、信达生物等；
风险因素：临床研发速度不及预期或研发失败风险；市场竞争恶化风险；商业化放量不及预期风险；行业政策超预期变化的风险；对外授权不及预期的风险。
行业新闻摘要：
9. 多款进口药物将退出中国市场，涉及抗过敏：肿瘤等领域，影响市场供应。
龙头公司动态：
1、恒瑞医药：1）恒瑞医药10月23日斥资628.08万元回购9.75万股A股。2）恒瑞医药10月20日斥资65万元回购1万股A股。3）A股龙头公司密集赴港上市。
2、百济神州：1）港股科技强劲反弹，零跑汽车涨逾7%，阿里巴巴-W涨4.99%。
3、百利天恒：1）百利天恒通过港交所聆讯。2）从“全球首创“到“同类最佳”药，百利天恒不做“送分题”。3）百利天恒上市聆讯获通过 拟于港交所主板上市。4）百利天恒通过聆讯 高盛、摩根大通、中信证券为联席保荐人。5）百利天恒通过港交所聆讯 旗下Iza-bren是全球首创的双特异性抗体ADC。6）百利天恒第三次递表港交所 创新药企“资本新叙事”正在上演。7）百利天恒iza-bren全球首个鼻咽癌后线III期研究登上《柳叶刀》。
4、复星医药（600196）：1）复星医药与赫尔森集团达成磷奈匹坦帕洛诺司琼注射用浓溶液本地化生产战略合作。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-09-29 | -1.04% | 0.90% |
| 2025-09-30 | 0.19% | 0.52% |
| 2025-10-09 | -1.71% | 1.32% |
| 2025-10-10 | 0.69% | -0.94% |
| 2025-10-13 | -0.65% | -0.19% |
| 2025-10-14 | -0.60% | -0.62% |
| 2025-10-15 | 1.59% | 1.22% |
| 2025-10-16 | 0.09% | 0.10% |
| 2025-10-17 | 0.94% | -1.95% |
| 2025-10-20 | -0.26% | 0.63% |
| 2025-10-21 | -0.03% | 1.36% |
| 2025-10-22 | 0.73% | -0.07% |
| 2025-10-23 | -1.34% | 0.22% |
| 2025-10-24 | -1.09% | 0.71% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 49.10 |
| 2023-12-29 | 46.75 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 恒瑞医药 | 0.61% | -6.58% | 35.14% |
| 百济神州 | 2.24% | -9.65% | 56.28% |
| 百利天恒 | 2.39% | -3.96% | 82.74% |
| 复星医药 | 1.25% | -4.15% | 14.67% |
| 新和成 | 0.30% | -0.81% | 2.02% |
| 华东医药 | -1.52% | -6.83% | 20.52% |
| 信立泰 | -5.11% | -10.69% | 66.46% |
| 海思科 | -3.49% | -7.92% | 46.11% |
| 科伦药业 | -0.32% | -8.53% | 10.32% |
| 新诺威 | -17.47% | -29.53% | 16.46% |
| 艾力斯 | 2.86% | -0.87% | 89.27% |
| 常山药业 | 4.90% | 10.38% | 141.52% |
| 人福医药 | 0.68% | -3.31% | -3.26% |
| 丽珠集团 | -2.35% | -6.39% | 0.69% |
| 迪哲医药 | -7.61% | -16.51% | 36.32% |
| 华海药业 | -4.05% | -17.20% | -2.01% |
| 泽璟制药 | 0.31% | -6.05% | 55.78% |
| 恩华药业 | -0.39% | -11.83% | -4.92% |
| 川宁生物 | 2.77% | 0.27% | -16.00% |
| 通化金马 | -0.20% | -1.14% | 62.79% |
行业相关的ETF有汇添富上证科创板创新药ETF（589120）、建信中证创新药产业ETF（159835）、南方中证创新药产业ETF（159858）、广发创新药ETF（515120）、创新药产业ETF（516060）、易方达中证创新药产业ETF（516080）
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