11月10日，A股“达链”概念股开盘大跌，胜宏科技（300476）、景旺电子（603228）、世运电路（603920）、新易盛（300502）等盘中一度跌超7%，工业富联（601138）、中际旭创（300308）等盘中跌幅超过6%。截至收盘，尽管大盘再度站上4000点，“达链”个股仍有多只跌幅超过4%。

AI算力板块为何集体大跌？梳理时间线及相关事件，这背后或是机构担心AI泡沫、谷歌发布AI芯片、开源模型冲击等多重因素交织，从而引发市场恐慌情绪。

“大空头”做空英伟达（NVDA）或是本次AI算力概念股大跌的最初触发因素。

11月3日，迈克尔·巴里执掌的Scion资产管理公司罕见地提前两周在SEC披露了三季度13F报告。报告显示，基金对Palantir（PLTR）和英伟达（NVDA）分别建立了9.12亿美元、1.86亿美元的看跌期权，二者合计占基金资产总值的80%。

“有时，我们会看到泡沫。”迈克尔·巴里在社交媒体平台的发帖，引用了电影《大空头》角色的图片。

市场信息显示，11月3日起，英伟达（NVDA）股价接连下跌。

事实上，随着北美四大云厂宣布的资本支出持续增长、英伟达（NVDA）市值不断高涨，市场开始担心AI行业泡沫，机构观点出现显著分歧。

11月5日，新加坡金融管理局在金融稳定评估报告中警告称，一些股市的估值相对较高，尤其是科技和人工智能（885728）板块；并表示一旦对未来回报的乐观情绪减弱，市场可能会出现大幅回调。

而早在今年3月底，高盛（GS）就发布了下调算力服务器销量预期的报告。高盛（GS）将2025年及2026年机架级AI服务器(Rack-level AI Server)预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台（以144-GPU等效计算）。

这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。高盛（GS）认为，虽然2025年第二季度对ODM/散热供应链来说将是强劲的季度，但其对全年出货量持更为保守的态度，并预计产品转型期可能在第三季度再次对出货量造成影响。

彼时，高盛（GS）报告引发市场异动，英伟达（NVDA）、胜宏科技（300476）等股价出现显著下跌。

而近日，谷歌即将发布“最强AI芯片”，或成为新的做空英伟达（NVDA）及其产业链的力量。多家机构认为，谷歌所在的AI推理芯片的市场前景远大于英伟达（NVDA）所在的AI训练芯片市场。

11月6日，据CNBC（美国消费（162415）者新闻与商业频道）报道，谷歌第七代张量处理单元（TPU）Ironwood将在未来几周内面向公众市场，此前该芯片已于4月推出供测试和部署。该芯片可将多达9216颗芯片连接至单个集群，谷歌称其消除了“最苛刻模型的数据瓶颈”，并让客户能够“运行和扩展现存最大、最数据密集型的模型”。

谷歌的TPU芯片是典型的ASIC AI芯片，专为人工智能（885728）任务定制、针对大模型推理市场，相较于通用GPU芯片具有更高的性能和能效比。

根据麦肯锡报告，全球AI推理市场规模预计在2028年将达1500亿美元，年复合增长率超40%，增速远高于训练市场的20%。

事实上，行业巨头早已打响“AI推理芯片战争”。除了谷歌，国外的Meta（META）、亚马逊（AMZN），国内的寒武纪（688256）、云天励飞（688343）、华为等纷纷推出面向AI推理市场的AI推理芯片。

此外，有消息显示，Kimi近日发布Kimi K2 Thinking也再度引发市场对于算力需求的担忧。这恰如今年1月底DeepSeek发布R1模型的情形，市场担忧大模型会降低对高端算力硬件的依赖，从而削弱算力产业链公司的盈利预期，从而导致板块大跌。

公开资料显示，Kimi K2 Thinking是基于“模型即Agent”理念训练的新一代Thinking Agent，它原生掌握“边思考，边使用工具”的能力，无需人类干预，即可自主实现高达300轮的工具调用和持续稳定的多轮思考能力，从而帮助用户解决更复杂的问题。