尽管AI数据中心对存储硬件需求激增，但日本存储大厂铠侠（Kioxia Holdings，东京证交所所代码：285A）不及预期的财报犹如当头一棒，几乎带崩了全球存储龙头的股价。

铠侠股价跌23% 闪迪等美股存储龙头大跌

当地时间11月13日，铠侠发布了2025财年第二季度（7-9月）财报，报告期净利润为407亿日元（折合18.73亿元人民币），较去年同期大幅下滑62%，也未能达到市场普遍预测的474 亿日元左右。

有市场分析认为，铠侠业绩不佳主要因为季节性智能手机需求，使得低利润率的智能设备产品占比高达35%，而高毛利的AI数据中心产品占比较低，但铠侠业绩还是引发了从美股市场到东亚市场的连锁反应。

北京时间11月14日凌晨，铠侠财报的负面影响迅速波及美国同行公司。存储板块领头羊Sandisk（SNDK） Corporation（SNDK，闪迪）当日下跌15.6%，收盘报239.07美元，自2025年初分拆上市以来，这家存储板块的明星股的股价从52美元附近一路飙升至最高约284美元。板块其他股票中，Seagate Technology（STX）股价当日收盘报262.56美元，跌幅7.31%；Western Digital（WDC）股价下跌5.39%。

在除A股外的东亚市场，至11月14日日本股市午间休盘，铠侠股价较前一交易日大跌23.03%，报收10,025日元。截至发稿时，另一家存储龙头三星电子(005930.KS) 下跌3.89%。

市场分析指出，存储板块的集体走低源于市场对全球存储芯片（886042）供需失衡的担忧，尽管AI和数据中心需求强劲，但铠侠财报暴露出的盈利压力令投资者重新评估板块估值。以铠侠为例，有分析认为，铠侠业绩不佳的原因可能在于其与苹果（AAPL）的供货协议。该公司一直以长期协议价向苹果（AAPL）供应移动NAND芯片，而市场现货价格已大幅上涨，这一固定价格机制使铠侠无法享受行业景气带来的价格红利。

A股存储板块也被带崩 AI需求仍将支撑增长？

铠侠财报的负面冲击迅速传导至A股市场。

作为国内NOR Flash龙头，兆易创新（603986）（603986.SH）股价开盘即跌超3%，午前进一步扩大跌幅至7.99%；储存新贵佰维存储（688525）（688525.SH）跌幅更深，午前股价跌幅超过11%；全球存储模组市占率较高的江波龙（301308）（301308.SZ）股价也进一步承压，市场分析认为公司上游铠侠减产但盈利未改善，影响其eMMC/UFS产品定价预期，公司股价午前跌幅达8.89%。

近期A股存储板块股价持续上涨，主要受益于全球存储芯片（886042）市场的“涨价潮”和AI需求爆发等多重利好因素驱动。

开源证券相关研报指出，在AI超级周期（883436）的拉动之下，存储芯片（886042）正面临短缺。从需求层面看，AI服务器对存储的需求呈指数级增长，单台AI服务器的DRAM用量约为传统服务器的8倍，NAND用量约为3倍，2025年AI对存储的需求占比来到40%，未来或将进一步提升。

江波龙（301308）公司近期投关活动透露，从部分原厂释出的临时合约报价来看，覆盖服务器、手机及PC等各应用市场的DRAM与NAND产品价格最低涨幅20%，部分报价涨幅超过40%。

此外，国产替代与政策支持也助推了本轮存储上涨。公开信息显示，国内自主AI芯片市占率从2024年的30%升至2025年上半年的40%，刺激存储产业链本土化。政策端也利好频出，如国家集成电路（885756）产业投资基金三期注入资金，重点扶持存储领域。

尽管铠侠财报引发美股、A股短期恐慌，但不少分析师观点认为这是周期（883436）调整，AI主题将支撑存储板块反弹。

11月13日铠侠财报发布后，多位海外投资机构分析师表示，铠侠运营利润低于预期，反映行业周期（883436）低谷尾声的不确定性，但同时看好NAND售价全面上涨趋势，建议投资者关注连续6季度现金流正值和产能优化。铠侠也在财报中预计，2025财年三季度（10-12 月）将实现创纪录的收入和利润，主要得益于更高的平均销售单价，以及与人工智能（885728）相关的NAND需求增长。（综合）