AMC与险资的投资交集：银行股何以成为“核心锚点”

AMC再次出手增持银行股。光大银行近日披露的公告显示，中信金融资产再度增持该行A股及H股股份，持股比例已升至9%。自2024年11月宣布以不超过40亿元增持光大银行股份的计划以来，中信金融资产的增持动作持续落地。

此外，三季度以来，险资也持续加码银行板块。截至三季度末，险资持有银行股市值已超4000亿元。从AMC基于财务增厚与战略协同的布局，到险资锚定“高股息（563180）+低波动”的配置需求，银行股正凭借多重优势，成为中长期资金的“核心锚点”。

再度出手

根据光大银行（601818）发布的公告，7月24日至11月27日，中信金融资产（HK2799）通过二级市场增持该行A股股份2.75亿股，H股股份3.15亿股，合计增持股份占银行总股本的1%。此次增持完成后，中信金融资产（HK2799）持股比例由8%升至9%。

光大银行（601818）2025年三季度报告显示，截至三季度末，中信金融资产（HK2799）持有该行A股和H股合计47.39亿股。同期，光大银行（601818）总资产为7.2万亿元，较年初稳步增长。

事实上，这并非是中信金融资产（HK2799）对光大银行（601818）的首次增持。早在今年7月，中信金融资产（HK2799）就增持该行A股股份2.64亿股，H股股份2.79亿股，推动持股比例从7.08%升至8%。

回溯来看，中信金融资产（HK2799）对光大银行（601818）的股权布局早有规划。2024年11月，中信金融资产（HK2799）发布关于进一步推进投资配置议案的公告，明确提出拟在前期投资基础上加大配置力度，计划在未来12个月内，以不超过40亿元增持光大银行（601818）股份。

中信金融资产（HK2799）的银行股布局版图远不止于光大银行（601818），此前其已发布公告，将以不超过260亿元增持中国银行（601988）股份。中信金融资产（HK2799）2025年中期业绩报告显示，截至6月末，公司持有中国银行（601988）、光大银行（601818）股权的比例分别为4.71%、7.93%；持有二者股权投资的市值分别为631.74亿元、193.13亿元。

担当利润保护垫

在中信金融资产（HK2799）通过二级市场直接增持银行股的同时，借道可转债转股间接布局银行股，也成为不少全国性AMC的共性选择。以浦发银行（600000）为例，截至9月末，中国信达（HK1359）旗下核心投资平台信达投资持有该行普通股数量升至9.19亿股，占该行普通股总额的2.93%，位于前十大普通股股东之列。早在6月末，该行发布公告称，信达投资已将持有的1.18亿张浦发转债转换为浦发银行（600000）A股普通股，转股数量为9.12亿股。

“长期股权投资在初始确认股权账面价值时为公司贡献大量收入，且优质联营企业的分红和业绩表现会为AMC贡献稳定的利润。”西部证券（002673）非银首席分析师孙寅道出了AMC布局银行股的核心逻辑。

中信证券（600030）银行业首席分析师肖斐斐认为，AMC资金规模较大，能满足上市银行参股投资的持股要求，是银行板块的重要配置力量。而且AMC参股后可助力部分上市银行优化股东及董事结构，实现可转债转股及资本补充。

除AMC加持之外，险资作为中长期资金的代表，今年以来也持续“扫货”银行股。数据显示，从A股上市银行三季报看，险资三季度较二季度加仓26.89亿股银行股，截至三季度末，合计持有银行股数量突破470亿股，持仓市值超4000亿元。

高股息银行股备受青睐

稳定的高股息（563180）回报是银行股吸引机构资金的核心优势。数据显示，截至12月3日收盘，A股上市银行平均股息率（TTM）超4%，其中兴业银行（601166）、长沙银行（601577）等银行的股息率超6%。

“面对低利率时代的优质债权资产荒，险资正在向权益市场迁徙，成为稳定资本市场的重要力量。上市银行凭借稳健的经营能力和突出的股息回报，成为险资配置的重要方向。”招商证券（600999）银行业首席分析师王先爽表示。

低估值与低波动则进一步强化了银行股的配置价值。记者发现，在A股42家上市银行中，除农业银行（601288）外，其他银行的市净率均低于1倍，整个银行板块普遍处于“破净”状态。

银行股的稳健基本面也为机构配置提供了坚实支撑。尽管面临息差收窄的行业挑战，但上市银行通过优化资产结构、加强风险管理，盈利水平保持稳定。与此同时，政策面持续释放积极信号，支持实体经济、稳定银行业经营的政策陆续落地。