春节后，猪肉（885573）价格回落并一路下探。生猪市场的持续低迷，不仅牵动着千万养殖企业的生计命脉，更关乎整个产业链的稳定。
《证券日报》记者调研发现，相较以往，本轮“猪周期（883436）”呈现出下行周期（883436）拉长、磨底加剧等新特征。行业正经历一场以成本、资金、效率为核心的深度洗牌，而周期（883436）真正反转仍需等待供给端去库存和需求端有效回暖的双重共振。
市场供强需弱
4月1日，记者在北京某连锁超市内看到，前腿肉售价为5.99元/斤，后腿肉和五花肉为7.99元/斤，前排售价为11.9元/斤，较2025年均下降不少。有消费（883434）者对记者感叹：“现在买肉比买菜便宜。”
农业农村部监测数据显示，4月9日，全国农产品（850200）批发市场猪肉（885573）平均价格为14.81元/公斤。
猪肉（885573）便宜了，消费（883434）者得到了实惠，但养殖户却面临亏损。有业内人士认为，本轮猪价的持续低迷，核心症结在于供需失衡，叠加产业发展阶段性变化的影响，进一步放大了价格低迷态势。
从供给端看，2025年能繁母猪（专门用于繁殖的母猪）存栏维持高位，这些产能在2026年陆续释放，直接导致商品猪供应处于高位区间。西南证券（600369）研究院农林牧渔首席分析师徐卿表示，从监测数据走势来看，养殖行业已经从“低利润运行”进入“深度亏损逼退产能”阶段。猪价并未随亏损如期止跌，这背后体现出供应端的产能去化速度迟缓。
从需求端看，猪肉（885573）在肉类消费（883434）中的比重稳中有降，从2018年的62.1%降至2025年的57.9%。“春节后消费（883434）进入传统淡季，屠宰企业顺势压价收购，养殖端在亏损压力下出现恐慌性出栏，进一步推动猪价走低。”上海钢联（300226）农产品（850200）事业部生猪分析师孙志磊说。
对比以往“猪周期（883436）”下行阶段，本次下跌周期（883436）更长、反弹力度更弱，磨底加剧特征更为明显。除了供强需弱的直接影响外，产业发展的阶段性变化也进一步加剧了猪价低迷。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇分析认为，规模化养殖企业市场份额不断提升，抗风险能力更强，在猪价低迷期间更能“熬”，直接导致行业产能出清节奏放缓。
供给高位遭遇消费（883434）短期季节性下降和中长期消费（883434）需求下降，进一步加剧了供需失衡。上海钢联（300226）农产品（850200）事业部生猪分析师张斌表示，库存去化进度相对缓慢，供应端压力依旧较大。
“猪周期”出现新特征
在生猪供应增长、市场需求下降的同时，养殖企业不愿下调产能也是此轮猪价下行周期（883436）延长的一个因素。“从2024年5月份起，一直到2025年第三季度，生猪养殖（884275）行业有较长时间的盈利期，这导致养殖主体风险意识下降。”朱增勇说。
值得注意的是，近10年以来，为应对“猪周期（883436）”波动对产业链各端的伤害，数智化、规模化、标准化成为生产新特征，而这些因素的加入，也为“猪周期（883436）”带来了新的变化。传统的“亏损、快速去产能、强反弹”链条被打断，取而代之的是“亏损、缓慢去化、长时间磨底、中等强度修复”的全新周期（883436）逻辑。
徐卿认为，本轮“猪周期（883436）”呈现出盈利时（HK6838）间更长但利润更薄的特征，因此，这可能意味着价格被“熨平”后，盈利厚度不足，导致企业难以快速“回血”。
从产业链各生产环节的现状来看，生猪养殖（884275）正面临着“猪价跌、成本涨”的双重挤压。在猪价持续探底、全行业深陷亏损的背景下，“提效率、拼成本、调节奏”已成为所有生猪养殖（884275）企业的共识，也是企业能否扛过寒冬的关键。
新希望（000876）六和股份有限公司相关负责人介绍，公司从2025年第三季度开始就在逐步调减能繁母猪存栏，能繁母猪存栏量由2025年中的76万头压降到今年1月初的74万头。除降低能繁母猪存栏量外，公司还在想办法通过降低成本的方式增加利润。“企业成本管控的难点主要集中在饲料与防疫两大板块：饲料方面，受国际地缘政治影响，原料价格刚性上涨。玉米（885811）、豆粕等核心大宗原料价格高位波动。防疫方面，疫病常态化使管控难度加大，刚性投入持续增加，成本下降空间有限。”
虽然企业在积极破局，但业内人士认为，结合能繁母猪存栏量、生猪出栏量、行业亏损时长等核心因素来看，当前生猪价格仍处于底部区间，短期内难以出现明显改善，行业仍需经历一段漫长的“煎熬期”。判断“猪周期（883436）”筑底要同时跟踪能繁母猪存栏、商品猪出栏、亏损时长、猪粮比、体重/压栏、二次育肥、政策调控等7类信号。例如，能繁母猪存栏要持续下行并低于3900万头，结合行业生产效率的提升，或许能繁母猪目标数量需要进一步调降。这也意味着，对于养殖企业而言，想要穿越本轮周期（883436）低谷，仍需做好长期准备。
行业格局加速重塑
当前生猪养殖（884275）行业的深度亏损，正成为加速市场洗牌的“催化剂”。未来，行业将按照成本控制能力、负债水平与融资能力，分层实现产能出清。其中，龙头企业有望凭借强大的融资能力和成本优势穿越周期（883436），行业集中度将快速提升。
在猪价走低的大背景下，A股养猪企业的资本运作也折射出行业格局的变化。3月25日晚间，唐人神（002567）集团股份有限公司宣布旗下子公司龙华农牧引入中信金融资产（HK2799）2亿元增资，这笔资金将全部用于偿还存量金融负债。值得注意的是，此次增资附带业绩对赌条款——标的公司承诺2026年至2030年累计实现可分配利润超1.6亿元。
上海钢联（300226）农产品（850200）事业部生猪分析师王红炎表示，大型生猪养殖（884275）企业虽亏损总额大，但凭借低成本、强融资和现金流优势，以淘汰低效产能、控出栏应对，抗风险能力最强。中小养殖企业成本高、融资难，现金流脆弱，多被动去产能。散养户成本最高，抗风险能力更弱，连续亏损下已大量清栏离场，是产能去化主力。“整体来看，行业集中度将快速提升，龙头份额持续扩大，规模化、集约化成为行业趋势。”王红炎说。
业界普遍预计，在规模化、效率水平提升的带动下，我国“猪周期（883436）”预计将从“快涨快跌的强周期（883436）”稳步转向“稳涨缓跌的弱周期（883436）”，波动幅度趋缓、底部时间延长、行业保持微利或将成为新常态。随着前期产能调控效果逐步显现，以及猪肉（885573）消费（883434）走出淡季，今年下半年生猪市场供需关系有望得到改善。
