21世纪经济报道记者 孙永乐

5月11日，三大指数集体高开，沪指重回4200点，再创自2015年7月2日以来新高。

券商板块集体“飘红”，锦龙股份（000712）（000712.SZ）涨停，长江证券（000783）、东方财富（300059）、东吴证券（601555）、财通证券（601108）、东方证券（600958）等纷纷走高。

随着A股市场持续向好，卖方机构普遍看好头部券商估值回归。

数据显示，5月交易量环比增长。截至5月8日，5月以来日均股基交易额为36296亿元，较上年5月上涨151.49%，较上月增长27.62%；两融余额27864亿元，同比增长54.05%，较年初增长9.67%；5月以来共有3家企业完成IPO发行，合计募集资金43.01亿元（按发行日统计）。

东吴证券（601555）研报显示，截至5月8日，证券行业（剔除东方财富（300059））2026年预期平均市净率（PB）为1.3倍，其中大型券商的2026年预期平均市净率仅为1.1倍。

华源证券研报认为，4月市场股基成交额和两融规模同比增速延续一季度较高增长态势，或利好券商经纪和两融业务，推荐能满足客户多元化需求且国际化业务能力较为突出的头部券商。

值得注意的是，在近期两融余额大幅上升之际，东方证券（600958）拟新增115%的即时平仓线，以细化平仓处置，强化两融风控。

近日，东方证券（600958）官网公告，自2026年5月18日起，将在融资融券（885338）业务中新增“即时平仓线”监控指标，参数设定为115%。

根据公告，“即时平仓线”是指公司对投资者信用账户风险状况进行监控的特定维持担保比例值。T日收盘后，若投资者信用账户维持担保比例低于即时平仓线，投资者应在T+1日上午收市前，将维持担保比例提升至平仓线及以上，否则T+1日上午收市后公司即有权实施强制平仓。

“公司有权根据市场情况、自身风险管理需求、投资者风险承受能力等因素，对投资者的即时平仓线参数进行动态调整。”东方证券（600958）称。

东方证券（600958）客服向21世纪经济报道记者进一步解释称，这一新规是在原先维持担保比例130%的平仓线基础上，增加一条115%的即时平仓线。

“若投资者当天收盘后维持担保比例低于115%，需要在第二天上午收盘前将维持担保比例补足到130%以上；若投资者届时没有提高到标准以上，第二天上午收盘后公司就有权开始平仓。”该客服表示。

图片来源：东方证券（600958）官网

21世纪经济报道记者了解到，所谓平仓线，是指融资融券（885338）业务中设定的维持担保比例阈值，当投资者维持担保比例低于该标准、且无法及时清偿债务或追加担保物时，就会面临被券商强制平仓的风险。根据《融资融券（885338）交易实施细则》，投资者信用账户的维持担保比例不得低于130%。

目前，业内不少券商已增设了类似“即时平仓线”，对原有的警戒线和平仓线进一步细化，虽然各家参数、命名及执行标准存在一定差异，但整体趋势均指向强化前置风控以应对市场波动。

例如，平安证券与银河证券均设有115%的平仓红线，前者称为“紧急平仓线”，后者称为“最低线”，跌破后券商有权在下一交易日强制平仓；国信证券（002736）则针对创业板、科创板、北交所等特定权限账户设定了115%的“次日平仓线”，要求投资者在次日上午收市前将比例补足至130%；国泰海通（601211）证券也设置了相应的110%的“紧急平仓线”，相关规则与前述一致。

图片来源：平安证券、银河证券官网