一台售价5999元、容积仅121升的迷你冰箱，正在上演一场冰火两重天的戏码。

日前，泡泡玛特（HK9992）首款LABUBU主题冰箱开售，全球限量1998台，开售几分钟即告售罄。开售前，二手平台挂价一度飙升至9万元，开售后一周，价格却迅速回落甚至破发。泡泡玛特（HK9992）的“家电故事”能讲多久，冰箱能像“娃娃”一样好卖吗？

从“天价”到破发

卖家：还是不好卖

粉丝：还是“娃娃”好

4月30日晚10点，泡泡玛特（HK9992）首款冰箱产品在京东（JD）和天猫同步开售。THEMON-STERS生活家系列冷藏箱，两个版本各限量999台，均定价5999元。截至开售，京东（JD）平台预约人数超6万，开售即罄。

预售期间，这款冰箱频频登上热搜，二手平台上甚至一度被炒到9万元的“天价”。开售以后，二手市场价格便断崖式回落。华商报大风新闻记者注意到，目前，多位卖家以接近原价抛售，甚至有破发的情况。

“但依然不好卖。”一位卖家告诉记者，“到货再卖，很多人嫌快200元的运费太贵。”粉丝的反应则更为直接，一位四年忠实粉丝表示，“我还是只对盲盒感兴趣，‘娃娃’和家电毕竟是两种品类。”

对此，有业内分析指出，这款冰箱价格断崖回落，暴露出潮玩IP跨界时，稀缺性叙事与真实价值的巨大张力。缺乏内容“护城河”和长期保值逻辑的泡沫，破裂是必然结果。

或将持续在LABUBU身上做文章

推出更多生活类家电产品

事实上，就在冰箱发售前一个多月，泡泡玛特（HK9992）刚经历一场资本市场“地震”。

3月25日，泡泡玛特（HK9992）交出2025年成绩单：营收371.2亿元，同比增长184.7%；净利润130.8亿元，增长284.5%。然而，这份“史上最佳”财报发布当日，股价暴跌22.5%，次日再跌10.46%，两个交易日累计跌幅超30%。截至5月8日，股价较去年8月高点已跌去一半。

资本市场交易的从来不是过去，而是对未来的出价。不少业内人士认为，泡泡玛特（HK9992）过于依赖单一IP了。2025年，LABUBU所在系列营收141.61亿元，同比增长365.72%，成为首个百亿级IP，增量贡献占公司全年近一半。毛绒产品的高溢价直接将毛利率推高至72.10%。

但爆款的偶然性摆在那里。泡泡玛特（HK9992）创始人、CEO王宁多次表示，LABUBU的全球爆红始于意外，难以复制。今年5月，他透露公司在LABUBU热度最高时主动暂停新品发布，“让它自然降温反而能延长生命周期（883436）”。

从IP矩阵看，泡泡玛特（HK9992）已有17个收入过亿的IP，但第二梯队离领头羊相差106亿元。一旦LABUBU增速放缓，其他IP难以平滑增长曲线。

“去LABUBU化”的紧迫性写在每一组数据里。2025年，公司一口气推出57个新IP，平均一周一个，但大多数表现平平。于是，泡泡玛特（HK9992）只能回头，在顶流LABUBU身上继续做文章。冰箱只是开头，咖啡机、电水壶、电动牙刷等，一场“情绪生活化”的跨界实验正在铺开。

但跨界到底是在给IP增值，还是在给品牌放血？业内人士指出，这台冰箱的溢价泡沫破裂，或许只是一个开始。真正的考验即将到来，泡泡玛特（HK9992）需要证明自己不只是爆款的幸运儿，而是真正能穿越周期（883436）的IP平台。华商报大风新闻记者汤晓燕