2026年5月26日，国元证券（000728）发布了一篇传媒互联网行业的研究报告，报告指出，4月游戏（881275）行业实现双位数增长，Anthropic或将迎来首季度盈利。

报告具体内容如下：

报告要点： 市场表现 2026.5.18-2026.5.24，传媒行业（申万）-4.03%，同期沪深300（399300）-0.30%，上证指数（1A0001）-0.54%，深证成指（399001）+0.23%，创业板指（399006）+0.24%，恒生科技指数-1.78%。细分行业来看，游戏（881275）/电视广播（884172）/影视院线（881274）/广告营销（884178）/数字媒体（884261）/出版，分别-4.76%/+0.99%/-2.07%/-4.97%/-2.08%/-6.19%。
行业重点数据及动态更新

（1）AI应用：5.18至5.24，OpenRouter平台token调用量为28.9T，环比+7.43%，平台中调用量前五的模型分别为DeepSeekV4Flash/Hy3preview/ClaudeOpus4.7/ClaudeSonnet4.6/OwlAlpha，国产模型包揽前二。AI重点事件方面，Anthropic销售额暴增，有望迎来首个季度盈利；OpenAI推出“GuaranteedCapacity”产品，企业客户可签1至3年算力使用协议；智谱（HK2513）推出GLM-5.1高速版API，GLM-5.1-highspeed；谷歌I/O开发者大会推出AI全家桶。
（2）游戏（881275）：伽马数据发布2026年4月中国游戏（881275）产业月度报告，2026年4月中国国内游戏（881275）市场实际销售收入为303.69亿元，同比增长11.04%；中国移动（HK0941）游戏（881275）市场实际销售收入达到224.3亿元，同比增长9.83%；中国客户端游戏（881275）市场实际销售收入达68.66亿元，同比增长18.4%；中国自主研发游戏（881275）海外市场实际销售收入达20.32亿美元，同比增长30.78%。5月23日国内IOS端移动游戏（881275）畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《和平精英》、《地下城与勇士：起源》、《洛克王国：世界》以及《三角洲行动》。重点游戏（881275）方面，本周（5.11-5.
17）完美世界（002624）旗下新游《异环》畅销榜排名36-57位。巨人网络（002558）《超自然行动组》IOS端畅销榜排名26-47位。世纪华通（002602）旗下《无尽冬日》排名4-8位，《奔奔王国》排名28-33位。事件方面，2026年网易（NTES）游戏（881275）520线上发布会圆满落幕，发布会公布了40余款游戏（881275）及IP的最新动态，包括《遗忘之海》（官宣将于5月22日开启三测前瞻直播，并于28日正式开启测试）、《万民长歌：三国》、《山海奇旅》等。
（3）影视：周度（5.18-5.
24）国内电影总票房7.78亿元，下周（5.25-5.
31）有9部电影待映。本周票房冠军为《给阿嬷的情书》，该片累计票房已超10亿元，猫眼预测内地总票房18.05亿元，大麦娱乐（HK1060）为其发行方及出品方之一。短剧出海方面，本期（5月11日-5月17日）DataEye海外微短剧APP素材投放榜，FreeReels蝉联榜首，素材量22.7万组；DramaWave位列第二，素材量16.8万组；NetShort位列第三，素材量14.8万组。TOP30APP的素材投放总量113.2万组，环比微跌0.05%。
投资建议
我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏（881275）、IP、短剧、营销、出版等子板块，标的方面关注：巨人网络（002558）、恺英网络（002517）、完美世界（002624）、三七互娱（002555）、世纪华通（002602）、吉比特（603444）、神州泰岳（300002）、浙数文化（600633）、昆仑万维（300418）、快手、心动公司（HK2400）、姚记科技（002605）、上海电影（601595）、芒果超媒（300413）、南方传媒（601900）、皖新传媒（601801）等。
风险提示
头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI进展不及预期的风险，行业政策监管收紧的风险，宏观经济不及预期的风险等。

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