2026年6月21日，国盛证券（002670）发布了一篇电力行业的研究报告，报告指出，5月全社会用电增速6.9%，水电、光伏出力高增。
报告具体内容如下：
事件：国家能源（850101）局发布5月电力消费（883434）情况，国家统计局公布5月份能源（850101）生产情况。 需求端：1-5月全社会用电增速5.7%。根据国家能源（850101）局发布数据，2026年5月份，全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%。1-5月份，全社会用电量累计42018亿千瓦时，同比增长5.7%。 二产用电持续修复，居民用电提前进入迎峰度夏节奏。2026年5月第一产业用电量124亿千瓦时，同比增长5.0%。第二产业用电量5753亿千瓦时，同比增长6.0%；其中，工业用电量5703亿千瓦时，同比增长6.2%，高技术装备制造业用电量1091亿千瓦时，同比增长12.2%。第三产业用电量1704亿千瓦时，同比增长9.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为149亿、90亿千瓦时，增速分别达到59.9%、45.4%。城乡居民生活用电量1090亿千瓦时，同比增长7.5%。
1-5月充换电服务业、互联网数据服务业用电持续高增。2026年1-5月第一产业用电量574亿千瓦时，同比增长5.6%。第二产业用电量27324亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，工业用电量27078亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装备制造业用电量4887亿千瓦时，同比增长9.7%。第三产业用电量8055亿千瓦时，同比增长8.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为662亿、403亿千瓦时，增速分别达到56.8%、44.6%。城乡居民生活用电量6065亿千瓦时，同比增长4.5%。
供给端：5月规上发电同比增长4.2%。5月份，规上工业发电量7843亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4月份加快1.6个百分点；日均发电253.0亿千瓦时。1—5月份，规上工业发电量39129亿千瓦时，同比增长3.6%。
分品种看，5月份，规上工业火电（884146）增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电（885571）、风电（885641）由降转增。其中，规上工业火电（884146）同比增长2.1%，增速比4月份放缓1.0个百分点；规上工业水电增长13.0%，增速加快0.8个百分点；规上工业核电（885571）增长5.0%，4月份为下降8.7%；规上工业风电（885641）增长0.5%，4月份为下降5.0%；规上工业太阳能发电增长12.1%，增速加快5.0个百分点。
投资建议：建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力（600452）、晶科科技（601778）、金开新能（600821）、甘肃能源（000791）。建议关注调节价值凸显&红利化火电（884146）企业：华能国际（600011）（A+H）、华电国际（600027）（A+H）、国电电力（600795）、大唐发电（HK0991）、宝新能源（000690）、申能股份（600642）、陕西能源（001286）；以及火电（884146）灵活性改造龙头：青达环保（688501）、华光环能（600475）。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源（HK0956）、龙源电力（HK0916）、中闽能源（600163）等。把握水核防御，水核有望受益于电价修复，建议关注长江电力（600900）、国投电力（600886）、川投能源（600674）、中国核电（601985）和中国广核（003816）。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源（HK2688）、昆仑能源（HK0135）、华润燃气（HK1193）。
风险提示：1.原料价格超预期上涨。2.项目建设进度不及预期。3.电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
