今年以来，AI算力竞赛持续升温，高速光模块作为算力互联核心硬件，二级市场热度居高不下。国内光模块厂商跻身全球头部，800G/1.6T产品订单持续饱满，供需错配推升了全产业链长期景气。
多位业内人士向证券时报记者表示，其产能增长的制约并不在模组封装环节，而是上游磷化铟衬底，尤其是高纯铟是制约磷化铟产能释放的底层命门。
磷化铟衬底供给短缺
AI浪潮席卷全球，光模块是这场算力革命中最直接受益的环节之一。有机构预测，2026年全球光模块市场仍将保持高速增长，至2031年市场规模将接近600亿美元。中际旭创（300308）、新易盛（300502）等国内龙头在高端高速光模块商业化进程中具备优势。
多位业内人士向记者表示，在行业产能爬坡背后，上游核心材料——磷化铟衬底的供给，已远远跟不上需求扩张的速度。
磷化铟广泛应用于DFB激光器、EML激光器以及光电探测器，是800G/1.6T乃至下一代3.2T光模块的刚需原料。有数据显示，2026年全球磷化铟衬底需求预计达260万—300万片，有效合规产能仅约75万片，供需缺口突破70%。
全球90%以上的高端磷化铟产能被日本住友、美国AXT（AXTI）、日本JX金属三家企业牢牢掌握，国内6英寸磷化铟衬底国产化率较低，主要集中在三安光电（600703）等企业手里。
英伟达（NVDA）在今年3月宣布对Coherent（COHR）和Lumentum分别投资20亿美元扩建磷化铟产线；日本JX金属近期宣布计划到2030财年投资1200亿日元，将磷化铟产能较2025年提高7至10倍。AXT（AXTI）等头部企业也陆续发布扩产计划。
业内认为，破解磷化铟供应的短缺，需要打破海外垄断。我国已将磷化铟纳入相关应用示范指导目录，多路资本也在重点支持。
专业人士介绍，磷化铟由高纯铟和高纯磷按1:1原子比构成，铟的价格远高于磷，因此高纯铟是磷化铟材料成本的主要组成部分。且行业存在硬性纯度门槛：光通信行业用到的磷化铟衬底，只有6N级以上的高纯铟才能满足要求。微波器件用的半绝缘磷化铟单晶片，7N级以上高纯铟才能满足要求。同时，精铟到高纯铟的提纯环节，是真正的产能瓶颈所在。
目前国内拥有6N以上高纯铟提纯技术的企业主要有六家，产能与出货量分化明显：株洲科能、北京通美等为第一梯队，可稳定大批量供货；还有一些企业虽具备提纯技术，但产能、市占率相对偏低。
以株洲科能为例，公司专注稀散金属提纯，产品主要对外供给全球衬底厂商，是稀缺第三方高纯铟供应商，客户覆盖海外头部企业。同时，通过服务这类客户，可促进行业对标国际先进标准，以此反哺国内提纯产业的升级。
记者查阅发现，株洲科能目前正在申报科创板IPO。资料显示，公司优势在包括高纯铟在内的高纯稀散金属提纯领域，形成了自有工艺体系、装备体系、检测体系。其高纯铟、高纯镓等产品的纯度可达到8N，处于国内领先水平，公司高纯铟、高纯镓产品国内市场占有率持续位居第一。
高纯铟企业或长期处于景气周期
业内介绍，除AI算力光模块外，磷化铟下游需求多点开花。
例如，磷化铟基的1550nm波段光纤激光器成为车载激光雷达领域的优选光源方案，机构预测2030年全球激光雷达出货量突破2000万台；在5G（885556）/6G通信领域，磷化铟基HEMT器件被列入3GPP Release18标准推荐器件清单，2026年全球5G（885556）毫米波基站部署规模预计将超5万站；航空航天、国防光电元件（881270）需求稳定增长，多重增量持续拉动磷化铟及上游高纯铟需求。
从供给侧来看，具备高纯铟提纯技术的公司，近两年进行爆发式扩产，依旧不能完全满足市场需求。
以株洲科能新材为例，该公司2023—2024年高纯铟产能利用率不高，但2025年产能利用率攀升至118%，反映出下游需求的活跃。
供需的持续错配，带动铟系列产品价格不断上行。2025年国内稀散金属企业落地一笔超3亿元高纯铟大额锁价订单，仅半年时间，这批原料市场货值已突破5亿元。
有产业人士透露，提前锁仓上游高纯铟产能、签订长期供货协议，现已成为全球磷化铟衬底厂商的标配操作。
业内共识是，在需求爆发和地缘政治双重推动下，磷化铟国产替代已从“可选”变为“必须”。从产业逻辑看，国内手握全球核心铟资源与提纯产业链的本土高纯铟企业发展空间广阔，将长期处于景气周期（883436）中。
