近期，市场化债转股项目不断落地。无论是全国性金融资产管理公司，还是地方资产管理公司和银行系金融资产投资公司，持续聚焦市场化法治化债转股这一赛道。
不同于此前的政策性债转股，此轮市场化法治化债转股遵循自主协商、自主定价、自担风险、自负盈亏的市场化原则。拥有多牌照优势的全国性金融资产管理公司，凭借多年在不良资产领域深耕的经验和专业优势，打造出较为成熟的从进入到退出的市场化债转股全流程模式，在市场化债转股中发挥了重要作用。近年来成立的专司市场化债转股的银行系金融资产投资公司，依靠商业银行母行的资金和客户资源，落地了一大批债转股项目，实力不断增强。地方资产管理公司在本区域深耕精准对接区域企业尤其是中小企业。上述三大类机构在市场化债转股中形成了错位竞争、互为补充的良性格局。
在当前我国经济转型的时期，资管公司致力于在市场化债转股赛道上深耕细作，有助于压降企业债务规模，为受困企业有效纾困，让有发展潜力但是陷入暂时困境的新兴企业重生，有助于现代化产业体系的建设发展。
此轮市场化债转股已经不再是简单的“降债务”，资管公司在帮助受困企业减轻负债、修复信用的同时，深度参与企业治理。资管公司发挥专业特长，帮助企业梳理业务架构、完善内控机制、剥离低效资产、聚焦核心主业，实现“降杠杆”与“提质效”双向跃升，推动企业从被动偿债转向主动提质。
在诸多落地的市场化债转股项目中，很多涉及科创企业，从监管层面来看，政策鼓励资管公司通过市场化债转股助力科技产业发展。
可以说，针对科创企业前期现金流薄弱、成长周期（883436）长的特点，资管公司通过市场化债转股帮助科创企业规避风险，护航科技成果落地转化。
市场化债转股也成为资管公司转型发展的一大抓手。在不良资产行业，简单的“一卖了之”模式早已经不适应市场的发展，而市场化债转股成为行业转型突围的一大重要手段。开展市场化债转股业务，拓宽了资管公司主业的业务边界。
资管公司也在不断加强合作力度。比如，近期，中国银河（601881）资产与交银投资加强战略合作、优势互补，共同完成对青岛城投新能源（850101）投资有限公司的市场化债转股合作。
当前，市场化债转股迈入了扩面提质新阶段，面对大额、跨区域困境企业的纾困，单个机构单打独斗模式已然难以适应需求，发挥各自优势、加强合作协同作战已经成为一大趋势，包括共建债转股专项基金、资管公司跨界合作等。各类持牌资管公司充分发挥牌照互补、资源互补、能力互补优势，抱团参与债转股业务，有效推动项目实质性落地。
资管公司的合作协同有助于破解单笔项目资金体量不足、属地尽调薄弱、退出渠道单一、价值赋能不足等痛点，能有效助力企业降杠杆、防范区域金融风险、培育优质实体产业。
在此轮市场化债转股的推进中，行业痛点依然不容忽视。尤其在估值定价、退出渠道等方面，仍然需要加大探索的力度。
随着市场化债转股相关配套政策的出台，此轮市场化债转股将迈入规范化的新阶段。对于各类资管公司而言，需要在竞争中加强合作，立足自身优势，差异化深耕赛道，避免同质化竞争。
更为重要的是，要从注重转股向注重管理转型，摒弃“一转了之、坐等回购”的粗放模式，深度赋能企业战略规划、产业并购、合规经营，提升转股资产增值收益。在退出渠道方面，丰富并购退出、资产证券化、优先股转让等多元化退出路径，盘活存量股权资产。
需要强调的是，此轮市场化债转股不是简单的阶段性债务纾困工具，而是金融适配实体经济高质量发展的长效机制。各类资管公司要凭借自身的债务重组、股权投资、产业赋能等多重专业优势，同时注重风险控制，严守风险底线，促进市场化债转股资金真正流向实体经济所需之处，助力实体经济提质增效。
