进入7月，造纸（881137）行业迎来新一轮密集涨价潮。日前，太阳纸业（002078）宣布自7月1日起文化用纸全系列产品在现有价格基础上恢复上调200元/吨。与此同时，白卡纸、瓦楞纸等包装纸品种也在纸厂协同推动下纷纷提价。
值得关注的是，在行业“涨声一片”的背后，却是纸企盈利持续承压、下半年产能集中释放带来的分化隐忧。这场由成本驱动的涨价潮，能否真正改善纸企困境，成为市场关注的焦点。
多纸种“涨声”再起
对于此轮涨价缘由，太阳纸业（002078）在调价函中直指，市场价格已严重背离产品实际价值，且受化工（850102）、能源（850101）、物流运输等成本影响，企业综合运营压力持续加大，叠加公司机台转产因素，整体产能供给将大幅缩减。这意味着，供应端收缩有望对价格形成支撑。
除了太阳纸业（002078）外，近期国内造纸（881137）行业正迎来一轮大范围、多品类同步涨价潮，覆盖纱管纸、白卡纸、牛卡纸、灰纸板、文化纸等主流纸张，市场氛围被迅速点燃。
玖龙纸业（HK2689）表示，受化工（850102）、能源（850101）、物流等价格持续上涨影响，公司运营成本持续攀升，决定自7月1日起，所有全木浆文化纸系列产品在现有价格基础上，执行价恢复上调200元/吨。博汇纸业（600966）发布，7月1日起，针对非涂类纸品价格在2026年6月价格基础上恢复上调200元/吨。晨鸣纸业（HK1812）通知，自7月1日起，公司生产的文化纸、铜版纸系列产品在6月份价格基础上上调200元/吨。
据卓创资讯（301299）监测，6月国内250—400g平张白卡纸市场均价为4038元/吨，较月初上涨1.13%，呈现出典型的淡季反季节上涨特征。与往年6月需求淡季、价格通常以下跌为主的季节性规律不同，今年白卡纸市场在纸厂协同拉涨下走出独立行情。
瓦楞纸市场的上涨则更为凌厉。据卓创资讯（301299）数据，上半年中国AA级120g高瓦市场均价为2820元/吨，同比上涨5.15%。
银河证券研报表示，6月造纸（881137）行业延续“停机+提价”组合拳，箱板瓦楞纸淡季逆势大涨。相关企业协同大规模停机检修收缩供给，涉及瓦楞纸、箱板纸等多纸种，进一步改善供需关系，为纸价上涨提供底部支撑。
业内人士认为，无论是太阳纸业（002078）在文化用纸领域的率先表态，还是白卡纸、瓦楞纸领域规模纸厂的集体行动，均反映出在行业盈利低迷的背景下，纸厂挺价意愿空前强烈。贸易商在成本压力下被动跟涨，下游包装企业和印刷企业则面临“买涨不买跌”的采购心态转变，短期内为涨价提供了一定的需求支撑。
行业面临成本高压
尽管涨价函频发、市场氛围转暖，但值得注意的是，此轮涨价更多是纸企在成本高压和盈利困境下的被动自救，纸价上涨的速度和幅度，不及成本端的压力。
以白卡纸为例，虽然6月纸价实现了小幅上涨，但行业整体仍处于近五年低位水平。卓创资讯（301299）数据显示，按照进口木浆价格测算，白卡纸行业目前仍处于亏损状态，毛利率较去年同期下滑0.91个百分点。6月主要原料木浆价格虽以下跌为主，白卡纸月均成本较上月下滑1.07%，毛利率较上月增加2.25个百分点，但成本压力整体缓解有限，低盈利格局并未得到根本性扭转。
瓦楞纸市场的盈利状况同样不容乐观。2026年上半年，瓦楞纸价格虽实现了震荡上涨，但行业理论毛利率仅为8.33%，较2025年上半年减少1.64个百分点。利润最低点出现在1月下旬，仅为4.46%，主要由于原料废纸价格止跌反弹而瓦楞纸价格延续跌势，行业利润被严重挤压。
造纸（881137）行业作为典型的能源（850101）和原材料密集型产业，其生产成本对木浆、废纸、煤炭（850105）、化工（850102）辅料（884131）及物流费用高度敏感。2026年以来，尽管部分原料价格出现阶段性波动，但综合运营成本居高不下，而纸价长期低位运行，导致企业“增产不增利”甚至“增产反亏损”的现象普遍存在。
值得注意的是，纸厂始终维持低库存运营，这在一定程度上赋予了其定价主动权。卓创资讯（301299）数据显示，以瓦楞纸为例，截至6月18日，样本企业库存仅23.72万吨，同比大幅减少46.10%。这种极低的库存背景使得纸厂在政策调控上拥有充分的挺价余地和拉涨空间。
行业分析师认为，低库存既是挺价的底气，也反映出纸厂对后市需求的谨慎态度——不敢大量备货，只能通过控制供给来人为制造紧张氛围，以支撑价格。这种“以供给收缩换价格上涨”的模式，本质上仍是成本倒逼下的被动策略，而非需求端的真正复苏。
下半年纸价走势分化
展望下半年，业内人士认为，不同纸种的价格走势或将出现明显分化。一方面，文化用纸和白卡纸在旺季预期和出口支撑下有望维持相对稳健，但涨幅有限；另一方面瓦楞纸市场则在高位成本、中游高库存和新增产能释放的三方博弈中，面临更大的回调风险。
据了解，每年下半年是教材教辅、期刊杂志的集中印制期，文化用纸需求通常迎来季节性回升。在龙头企业主动控制产能、行业协同度较高的背景下，文化用纸价格有望获得阶段性支撑。
白卡纸市场的支撑因素主要来自出口。根据海关总署数据，2026年1—5月中国白纸板累计出口量达2126.24千吨，同比增加7.26%；其中5月出口量约483.95千吨，同比增加23.12%。但国内需求释放有限，原料木浆价格存下行压力，整体上涨幅度有限。
综合来看，2026年下半年造纸（881137）行业的核心矛盾已从单一的“成本支撑”升级为“高位成本、供需博弈、产能释放”的多方角力。
生意社认为，展望第四季度，行业传统旺季阶段，中秋国庆消费（883434）、电商大促、海外圣诞备货三重需求集中释放，下游企业将集中补库，市场将迎来第二轮涨价窗口。
值得关注的是，本轮周期（883436）反转确定性较强，但行情运行过程中仍存在阶段性调整风险，可能打破当前供需紧平衡格局，制约行情上行空间。
