2026年6月在成本面支撑下，磷化工（885863）产业链价格全线上行；产品利润空间仍多集中在原料市场；装置开工负荷提升为主。后市原料成本变化不一，热法和湿法磷酸价格回落速度或存在差异，但库存压力缓增下，买方议价话语权或明显提升。
成本高位，磷化工产业链价格均上行
2026年6月磷化工（885863）产业链产品价格同环比均提升。主要原因：6月硫磺、硫酸价格继续上涨，6月中旬镇江港口硫磺价格上行至1.2万元/吨，支撑湿法磷酸价格继续上行。继而推动可替代产品热法磷酸价格水涨船高，反向支撑原料黄磷价格上行，6月中旬，黄磷生产企业成交价格一度上探至34500元/吨。此外，湿法磷酸生产企业装置开工负荷仍相对低位，支撑价格高位。据卓创资讯（301299）统计，6月热法磷酸均值为10920元/吨，环比提升14.83%，同比提升58.85%。湿法磷酸均值为11807.14元/吨，环比提升27.03%，同比提升81.65%。然而价格相对高位下，多数磷化工（885863）产业链产品出货欠佳，有价无市的局面加剧。
原料利润继续增加，下游产品利润空间相对有限
6月磷酸产业链中，上下游毛利率变化存在差异。整体来看利润空间多集中在上游，黄磷和热法磷酸毛利率均值超过20%，环比分别提升4.65个百分点和14.39个百分点。三聚磷酸钠因自身出货存在阻力，价格上行空间不及原料，毛利率环比下降5.63个百分点。磷酸铁市场竞争激烈，毛利率均值为-13.41%，环比降低6.04个百分点。终端产品价格推涨难度较大，价格传导缓慢，也抑制了下游产品对原料的采购积极性，加剧了有价无市的局面。
磷化工产业链开工负荷多提升
2026年6月磷化工（885863）产业链中，各产品开工负荷提升为主。黄磷方面，黄磷生产企业装置利润可观，装置开工负荷相对高位，环比提升0.33个百分点，至47.14%。资源相对充裕以及市场业者对高位价格抵触情绪明显下，黄磷价格高位继续向上突破难度较大。热法磷酸方面，湿法磷酸生产企业装置开工负荷维持低位，市场业者对可替代产品热法磷酸的需求增加；叠加利润空间有所提升，热法磷酸生产企业装置开工负荷有所提升。2026年6月热法磷酸装置开工负荷为37.16%，环比提升2.73个百分点。磷酸铁方面，下游生产企业需求向好，支撑磷酸铁装置开工负荷相对高位，环比提升4.00个百分点，至86.00%。
心态转弱后市磷酸价格或逐步下探
随着霍尔木兹海峡恢复通航，市场业者“看涨”心态转弱。原料黄磷利润空间不断被压缩的情况下，热法磷酸价格或回落明显，联动湿法磷酸价格下跌。但硫磺资源供应问题仍难以解决下，价格或持续高位，且不排除磷肥生产企业集中复工时，硫磺价格再度上探，对湿法磷酸价格的支撑作用犹存。
原料黄磷价格回落，利空热法磷酸市场。7月黄磷市场迎来丰水期，生产成本降低；叠加市场业者心态转弱，价格或情绪化下跌，仅3周时间，由34500元/吨下行至25200元/吨左右，跌幅26.96%。折合热法磷酸生产成本7000元/吨左右。不排除部分热法磷酸生产企业为缓解库存压力，不断让利出货的可能，也同步利空湿法磷酸价格。
原料硫磺价格相对坚挺，继续成本端支撑湿法磷酸价格。截至7月9日，国内硫磺港口库存总量为70.87万吨，较去年同期减少166.13万吨。7-8月存在10万吨左右中东地区吨包到港的可能性，但散装整船暂无明确到港船期，当前存在签单可能的仅中东地区3条。整体而言硫磺资源供应或依然偏紧，且不排除需求好转，价格上探的可能，对湿法磷酸价格继续成本端支撑，也对热法磷酸市场价格形成底部支撑。
供应和需求面变化或不大，买方议价话语权或提升。后市热法磷酸或延续高装置开工负荷运行，且存在新增装置投产可能，但湿法磷酸成本高位，出货存在阻力下，装置开工负荷或依然低位。受“买涨不买跌”的市场心态影响，下游生产企业或刚需采购为主，囤货意愿一般；但生产端库存有所累积下，买方压价采购面大。供需博弈频繁，价格或震荡下行为主，且波动周期（883436）或缩短。
