本周行情回顾：
2026年7月6日-2026年7月10日，上证指数（1A0001）跌1.17%，报3996.16点。创业板指（399006）跌4.41%，报3842.73点。深证成指（399001）跌3.53%，报15046.67点。汽车零部件（881126）指数跌-6.48%，跑输上证指数（1A0001）5.3%。前五大上涨个股分别为天海电子（001365）、鑫宏业（301310）、无锡振华（605319）、溯联股份（301397）、中鼎股份（000887）。
本周机构观点：
**国海证券（000750）本周观点**：
本篇报告解决了以下核心问题：1、国七细则与政策节奏：在地方排放管理政策对国五货车路权持续收紧的背景下，国七标准预计2026年发布征求意见稿，2027年后在重点区域率先试点，随后全国推广。标准预计首次从“污染物排放控制”升级为“污染物与温室气体协同控制”，新增NMOG、HCHO等非常规污染物，并将制动粉尘、轮胎磨损颗粒物等非尾气排放纳入监管范围。排放限值预计对标欧美法规，并进一步加严。2、增量结构与受益环节：技术路线上，汽油机目前以TWC+GPF为主，柴油机则为DOC+DPF+SCR+ASC组合。国七预计推动尾气后处理系统与电控系统全面升级，现有部件（GPF/DPF、TWC、DOC、SCR）需要升级，新增部件（EHC、ccSCR、氮氧传感器（885946））放量在即。后处理系统单车价值量预计进一步提升，电控系统与传感器（885946）有望打开新市场空间。3、主要玩家对比和竞争分析：尾气后处理产业链涵盖催化剂（艾可蓝（300816）、中自科技（688737））、蜂窝陶瓷载体（奥福科技（688021））、系统集成（威孚高科（000581）、凯龙高科（300912））、传感器（885946）（云意电气（300304））、电控（菱电电控（688667））、检测服务（中国汽研（601965））六大环节。
一、政策与节奏：国七进入政策窗口期，主题博弈开启。国七标准在监管框架上预期实现三大突破：协同管控污染物与温室气体、新增非常规污染物与非尾气排放、构建“车型+车队”互补的长效减排机制。参考欧七于2026年11月正式实施的进度，国七预计2028年正式实施，但重点区域或于2027年提前试行。投资节奏上，预计2026至2027年为政策预期与项目定点密集期，2028年起陆续进入量产兑现阶段，市场将经历“预期→落地→兑现”的主题周期（883436）。
二、增量结构与受益环节：国七有望推动尾气后处理系统与电控系统全面升级。新增部件放量，包括EHC（电加热催化剂）、ccSCR（紧耦合选择性催化还原）、氮氧传感器（885946）等（T8、T9）；存量部件升级替换，GPF/DPF需结构性升级，TWC催化器体积与贵金属（881169）涂覆量大幅增加，SCR需升级以解决低排温转化率问题，OBD系统由常规诊断升级为强制实时监测。
三、竞争格局：存量玩家寡头竞争，国产替代深化。尾气后处理行业经历国六阶段的洗牌，头部企业已建立技术、客户与规模壁垒。催化剂领域，国产替代空间打开，中自科技（688737）、艾可蓝（300816）已深度参与国七预研；载体领域，奥福科技（688021）为国产替代先锋；传感器（885946）领域，云意电气（300304）加速国产替代。电控与检测环节，菱电电控（688667）以国内最大的自主EMS供应商地位构筑壁垒，中国汽研（601965）作为法规升级核心检测服务商率先受益于标准加严。整体判断，具备技术储备、客户基础与产业链完整度的企业预计将在国七周期（883436）中持续受益。
投资建议与行业评级：国七标准进入政策窗口期，后处理与电控系统有望迎来量价齐升，存量寡头有望进入分享行业扩容受益的新时代。建议重点关注六大赛道：催化剂环节的中自科技（688737）、艾可蓝（300816）；蜂窝陶瓷载体环节的奥福科技（688021）；系统集成环节的威孚高科（000581）、凯龙高科（300912）；传感器（885946）环节的云意电气（300304）；电控（EMS）环节的菱电电控（688667）；检测服务环节的中国汽研（601965）。同时，AI数据中心燃气发电机尾气治理需求爆发，建议关注在该领域已获项目定点的企业。维持行业“推荐”评级。
风险提示：政策落地节奏不及预期；各国政策不具备完全可比性；燃油车销量持续下滑；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；出口合规成本增加风险；海外市场拓展不及预期；重点关注公司业绩不及预期。
**中金公司本周观点**：
观点聚焦
投资建议
站在2026年年中，我们认为汽车板块上半年已较充分反映内需走弱、成本上行和盈利下修压力，下半年边际改善线索增多。乘用车（884099）把握高端化、出海和智驾产品周期（883436）；商用车关注全球矿业基建周期（883436）、亚非拉出口和新能源（850101）转型；产业链关注高阶智驾、AIDC发电与液冷、人形机器人（886069）及商业航天（886078）等AI外延成长。
理由
乘用车（884099）：盈利下修逐步到位，海外与高端化仍是核心对冲。1H26国内乘用车（884099）需求弱于预期，我们预计3季度总量仍承压，单月同比转正或后移至4季度；新车供给集中释放下，新能源（850101）销量有望率先修复。盈利端看，2Q26或为多数车企单车盈利低点，3-4Q修复速度取决于高端车型订单、终端价格稳定性和出口利润贡献，我们认为出口仍是2H整车盈利与估值的重要对冲。
商用车：全球矿业基建周期（883436）向上，新能源（850101）转型打开增量。我们认为，以旧换新政策、亚非拉基建需求和矿业资本开支上行共同支撑景气。非洲、东南亚、拉美、中亚等新兴市场仍具高成长性，全球矿业和基建投资周期（883436）向上，有望持续拉动中国重卡和工程机械（881268）出海。同时，商用车电动智能化加速，欧洲电动商用车仍处起步阶段，为中国新能源（850101）商用车打开新的出口窗口。
产业链：AI外延布局突破成长瓶颈，关注兑现节奏。汽车产业链传统增速放缓，但AI外延打开新空间。智驾方面，关注FSD入华及L2级智驾强检标准落地有望带动普及和检测需求。AIDC方面，汽车产业链凭借发动机、热管理和液冷技术优势，切入数据中心发电与液冷环节，部分供应商下半年有望贡献利润弹性。机器人方面，特斯拉（TSLA）Optimus爬坡、自主整机上市和订单兑现是核心观察点。商业航天（886078）方面，汽零企业具备工业化量产和供应链管理能力，建议优先关注真实订单与业绩兑现。
盈利预测与估值
具体标的见正文，维持覆盖标的盈利预测估值及评级不变。
风险
政策补贴不及预期，价格竞争激烈，出海拓展不及预期，新产业发展不及预期。
行业新闻摘要：
**汽车零部件（881126）行业新闻摘要：结构升级：出海加速与安全新规共同重塑产业格局**
1：汽车产业正加速从政策驱动转向提质升级，行业竞争焦点由规模扩张转向技术、效率与全球化能力；
2：全球车企进入收缩与重组周期（883436），车型精简、裁员与工厂关停显示产业链进入深度调整阶段；
3：中国汽车供应链加速海外布局，摩洛哥等地成为面向欧洲市场的重要制造与配套节点；
4：汽车零部件（881126）企业正积极寻找第二增长曲线，液冷、传感器（885946）、人形机器人（886069）等新赛道成为转型方向；
5：新能源汽车（885431）安全标准持续加码，门把手、电池隐患、碰撞测试等问题推动整车与零部件同步升级；
6：轮胎行业在全球贸易壁垒、惩罚性关税和海外召回压力下加速重构，海外建厂与本地化生产趋势增强；
7：轮胎企业集中推进技术升级与高端化布局，绿色、低滚阻、高性能产品成为竞争核心；
8：汽车供应链正从单一绑定走向多元分权，电池、线控转向等关键系统的配套逻辑发生重塑；
9：智能制造与数字工厂在汽车零部件（881126）和机械加工领域加速落地，精益生产与柔性制造需求显著提升；
10：汽车出海与低碳协同成为产业共识，供应链企业正围绕本地化、合规化与绿色化构建新优势。
龙头公司动态：
1、潍柴动力（HK2338）：1）潍柴动力（HK2338）：柴油动力的“攻守道”。2）攻克柴油机核心技术瓶颈 潍柴动力（HK2338）参与项目获国家科技进步二等奖。3）潍柴动力（HK2338）再次荣获国家科技进步奖。4）全球首款！潍柴动力（HK2338）氢内燃机完成国六排放认证试验。5）潍柴动力（HK2338）：天然气（885430）发电产品应用场景广泛。6）潍柴动力（HK2338）：现阶段公司正全力提速SOFC产能建设，力争年内实现量产落地。7）潍柴动力（HK2338）：外资密集调研（883411）背后的估值重构——从柴油发动机到AI数据中心能源（850101）供应商。
2、福耀玻璃（HK3606）：1）高盛（GS）：予正力新能（HK3677）“买入”评级 目标价13港元 高质量增长体现公司竞争力。2）福耀玻璃（HK3606）：“26福耀玻璃（HK3606）MTN003(科创债)”发行利率为1.69%。
3、德赛西威（002920）：1）穿越周期（883436）：德赛西威（002920）的创新、出海与AI布局（Part.1）。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-06-23 | 1.80% | -1.37% |
| 2026-06-24 | -1.58% | 0.11% |
| 2026-06-25 | -2.68% | 0.23% |
| 2026-06-26 | -0.73% | -2.26% |
| 2026-06-29 | -2.31% | 1.16% |
| 2026-06-30 | 1.27% | 0.50% |
| 2026-07-01 | 1.31% | 0.44% |
| 2026-07-02 | 2.79% | -2.03% |
| 2026-07-03 | 3.88% | 0.37% |
| 2026-07-06 | -1.98% | -0.06% |
| 2026-07-07 | -1.42% | -1.26% |
| 2026-07-08 | -2.38% | -0.49% |
| 2026-07-09 | -1.82% | 1.65% |
| 2026-07-10 | 2.16% | -1.00% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 18.51 |
| 2024-12-31 | 18.78 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 潍柴动力（HK2338） | -2.03% | -2.20% | 90.27% |
| 福耀玻璃（HK3606） | -0.27% | -4.26% | -6.48% |
| 拓普集团（601689） | -8.12% | -9.25% | 33.89% |
| 德赛西威（002920） | 2.89% | -0.66% | -11.65% |
| 华域汽车（600741） | -0.87% | -3.86% | -9.06% |
| 银轮股份（002126） | 2.42% | 16.03% | 139.88% |
| 联合动力（301656） | 2.24% | 12.02% | -46.54% |
| 中策橡胶（603049） | 2.04% | 6.68% | 8.75% |
| 赛轮轮胎（601058） | 1.30% | -1.97% | -4.53% |
| 万向钱潮（000559） | -15.47% | -10.30% | 53.71% |
| 双环传动（002472） | -6.81% | 2.69% | 42.51% |
| 新泉股份（603179） | -12.92% | -7.53% | 48.85% |
| 均胜电子（600699） | -8.10% | -10.95% | 26.99% |
| 飞龙股份（002536） | 1.69% | 29.19% | 255.82% |
| 斯菱智驱（301550） | -17.04% | -16.95% | 133.67% |
| 华懋科技（603306） | -5.80% | -9.84% | 119.00% |
| 浙江荣泰（603119） | -18.47% | -13.11% | 94.98% |
| 富临精工（300432） | -17.29% | -25.36% | 31.11% |
| 山子高科（000981） | -7.43% | -13.56% | 28.04% |
| 中鼎股份（000887） | 8.56% | -2.68% | 23.46% |
行业相关的ETF有平安中证汽车零部件主题ETF（159306）、易方达中证汽车零部件主题ETF（159565）、华夏中证汽车零部件主题ETF（562700）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可选消费ETF（562580）
