7月10日，“国产大模型双雄”智谱（HK2513）和MiniMax港股承压，截至10日收盘，股价分别下跌19.29%、9.68%。
南都N视频记者当日从MiniMax方面获悉，MiniMax创始人兼CEO闫俊杰发布内部全员信，回应近期市场波动。
闫俊杰在信中宣布，从即日起，直到公司实现AGI(通用人工智能（885728）)的那一天，他将不再从公司领取任何薪酬。未来四年，他将拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励长期与公司并肩作战、共同创造价值的团队成员；同时拿出1%的股份设立专项基金，持续支持相关开源社区的发展。
根据MiniMax2025年年报，闫俊杰当年合计薪酬为24.1万美元(约163万人民币)。
闫俊杰还在信中表示，身处行业一线的团队比任何人都更清楚技术演进的真实速度，也更清楚公司正在创造和积累的长期价值。他会将把全部时间、精力和资源投入到这项事业中，并称这是“作为创始人作出的长期承诺”。
值得注意的是，7月10日，MiniMax(00100.HK)完成新一轮160亿港币融资。据悉，本次交易吸引了多家顶级国际主权基金、长线基金、一线中资机构和顶级多策略基金参与，覆盖亚太、欧洲和美国市场。
根据公告，公司拟将募集资金净额的80%用于继续加强AI基础设施及模型研究与开发；所得款项净额约10%将用于加快Harness产品的全球商业化及开发；以及将所得款项净额约10%将用于营运资金及一般企业用途。
7月9日-10日，随着限售股解禁日到期，MiniMax股价出现连续两日大幅下跌。截至发稿时MiniMax报260.80港元，总市值跌至约817.96亿港元。
MiniMax于2026年1月9日在香港联交所挂牌，上市半年内仅约1800万股、占总股本比例5.25%的自由流通比例。极小比例自由流通盘下，少量资金即可抬升股价，MiniMax上市后股价最高冲至1330港元/股，总市值4000亿港元，市销率超700倍，大部分是靠筹码稀缺溢价支撑高估值。
然而，与智谱（HK2513）仅有基石股东所持股份锁定期为6个月不同，MiniMax除了基石投资者所持股份为6个月外，大量Pre-IPO融资阶段的投资机构股东和产业股东所持股份锁定期亦为6个月。
7月9日，MiniMax迎来数倍高于此前自由流通比例的限售股解禁股份。据不完全估算，该公司约有1.535亿股，占总股本45%左右的限售股份迎来解禁，解禁股份数相当于前期自由流通股数的9倍多。
解禁后，MiniMax的自由流通股份比例攀升至50%左右，筹码供给暴增10倍，意味着该公司此前的筹码稀缺溢价逻辑不再成立，除了面临解禁股份的抛压，也面临资本市场对筹码稀缺溢价的下调。
需注意的是，虽然有超八成股东公开表态愿意长期持有MiniMax股份，但上述表态的股东多数不在本轮解禁名单内，真正可抛售的解禁股东并不受约束，这或引发市场对MiniMax进行集中抛售。
智谱（HK2513）和MiniMax都在同步启动A股上市计划。这意味着，港股筹码的稀缺性存在进一步被稀释的预期。这种预期在解禁窗口期被放大，成为压制风险偏好的另一重因素。
