2026年7月27日，东吴证券（601555）发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，ESMO前瞻。
报告具体内容如下：
投资要点 本周、年初至今A股生物医药指数涨跌幅分别为-2.03%、-8.58%，相对沪深300（399300）的超额分别为0.40个百分点、-4.76个百分点；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为4.27%、-0.30%，相对于恒生科技指数的超额分别为4.13个百分点、15.20个百分点。本周A股涨幅居前五洲医疗（301234）（+72.79%）、宝莱特（300246）（+19.67%）、益诺思（688710）（+17.58%），跌幅居前灵康药业（603669）（-24.35%）、美诺华（603538）（-24.19%）、ST海王（000078）（-21.54%）。本周H股涨幅居前旺山旺水-B（HK2630）（+37.81%）、心泰医疗（HK2291）（+31.07%）、GUANZE MEDICAL（+27.27%），跌幅居前现代中药集团（HK1643）（-21.05%）、九源基因（HK2566）（-15.22%）、艾迪康控股（HK9860）（-15.05%）。 2026年ESMO大会中国创新药（886015） Oral / Rapid Oral 报告共计47项，较去年的35项持续扩容，充分体现中国创新药（886015）研发在国际学术舞台上的话语权持续提升。从企业分布看，恒瑞医药（HK1276）、翰森制药（HK3692）、信达生物（HK1801）、康方生物（HK9926）、石药集团（HK1093）、齐鲁制药、君实生物（HK1877）、维立志博、基石药业均有2项入选，头部创新药（886015）企多点开花；百济神州（HK6160）、百利天恒、科伦博泰、正大天晴等亦各有代表性数据读出。ADC方向，双抗ADC（IBI3001、HS-
20122）从概念验证迈向临床数据披露，B7-H3 ADC（DB-1311/BNT
324）验证联合PDL1/VEGF双抗资产潜力；PD1 plus方向，一系列PD-1/VEGF双抗（AK112、SSGJ-707、RC148、JS
207）将在今年ESMO读出数据，赛道潜力持续验证，基石药业PD1三抗CS2009也将更新肺癌、结直肠癌的数据。
7月23日，阿斯利康（AZN）下一代口服SERD药物Camizestrant获EC批准上市，联合CDK4/6抑制剂一线治疗ESR1突变ER+/HER2-乳腺癌；同日，礼来（LLY）三靶点激动剂瑞他鲁肽两项III期研究TRIUMPH-2/3均达主要终点，在肥胖合并T2DM或CVD人群中最高减重22.6%，为全球进展最快的GLP-1R/GIPR/GCGR激动剂，计划2027年Q1递交BLA；本周GLP-1赛道迎来其它三款差异化产品的关键进展：7月23日，诺和诺德（NVO）Zenagamtide（Amylin/GLP-1双靶点口服片剂）启动首个减重III期研究，其注射剂型在I/II期研究中曾实现36周减重24.3%，且为同靶点药物中唯一开发口服剂型的产品；7月21日，信达生物（HK1801）IBI3042（小分子GLP-1周制剂）的IND获NMPA受理，成为全球首款进入临床阶段的小分子GLP-1周制剂；同日，恒瑞医药（HK1276）Safiglipron（小分子GLP-1激动剂）启动III期RENEW-CKD研究，探索GLP-1在慢性肾脏病合并糖尿病患者中的应用价值；7月23日，武田选择性OX2R激动剂奥普雷顿（TAK-
861）获NMPA批准上市，用于治疗1型发作性睡病，通过激活OX2R改善觉醒并减少猝倒等异常睡眠症状。
具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药（886015）>科研服务>CXO>药店（884300）>中药>医疗器械（881144）等，具体标的思路：从ADC角度，建议关注科伦博泰生物（HK6990）、百利天恒等。从PD1 PLUS角度，建议关注康方生物（HK9926）、三生制药（HK1530）、信达生物（HK1801）、泽璟制药（688266）等。从小核酸角度，建议关注前沿生物（688221）、必贝特（688759）等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物（688382）等。从创新药（886015）龙头角度，建议关注百济神州（HK6160）、恒瑞医药（HK1276）等。从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德（603259）、凯莱英（HK6821）、百奥赛图（688796）、皓元医药（688131）、奥浦迈（688293）、金斯瑞生物等。从医疗器械（881144）角度，建议关注联影医疗（688271）、鱼跃医疗（002223）等。从AI制药角度，建议关注英矽智能（HK3696）、晶泰控股（HK2228）等。从药店（884300）角度，建议关注益丰药房（603939）、老百姓等。
风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
