2026年7月26日，华福证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，低基数推动增速转正，乡村消费（883434）与政策品类相对占优。
报告具体内容如下：
投资要点： 总量概览：6月社零同比转正，低基数与环比改善共同推动修复 2026年6月社会消费（883434）品零售总额42691亿元，同比名义增长1.0%。6月社零同比转正，低基数与环比改善共同推动修复，但消费（883434）整体仍处于弱复苏阶段。
消费（883434）类型与城乡结构：餐饮持续跑赢商品，乡村消费（883434）韧性更强
餐饮及服务消费（883434）延续较强表现，乡村消费（883434）增速持续高于城镇，消费（883434）结构进一步分化。
必选消费（883434）：粮油食品与烟酒明显改善，刚性需求保持韧性
6月必选消费（883434）整体有所改善。粮油食品、烟酒和日用品是当月必选消费（883434）改善的主要来源。
可选消费（883434）：化妆品（884272）与通讯器材表现较好，金银珠宝量价压力显现
3C数码、化妆品（884272）等受益于补贴政策和促销活动表现亮眼，黄金珠宝仍受高金价压制。
耐用品与地产链：汽车仍是主要拖累，地产后周期（883436）需求尚未企稳
汽车、家电、家具、建材（850107）需求仍偏弱，地产后周期（883436）消费（883434）尚未出现明显拐点。
线上消费（883434）：线上商品单月改善，线上服务增速阶段性回落
线上消费（883434）持续扩容，商品零售受促销带动改善，服务消费（883434）累计保持较快增长。
投资建议
建议关注三条主线：第一，受益于以旧换新和数码补贴延续的3C数码、家电龙头及渠道端；第二，受益于线下客流和服务消费（883434）修复的餐饮、旅游、本地生活、文娱服务；第三，关注具备品牌优势和结构性景气的化妆品（884272）、服饰等可选消费（883434）细分赛道。短期仍需谨慎看待地产链后周期（883436）中家具、建材（850107）等需求尚未企稳方向。
风险提示
宏观经济增长放缓风险、政策变动、行业竞争风险、居民消费（883434）修复不及预期风险
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