本周行情回顾：
2026年7月27日-2026年7月31日，上证指数（1A0001）涨0.47%，报3832.26点。创业板指（399006）跌3.93%，报3343.96点。深证成指（399001）跌1.42%，报13578.93点。建筑装饰（881116）指数涨5.30%，跑赢上证指数（1A0001）4.82%。前五大上涨个股分别为甘咨询（000779）、华建集团（600629）、蕾奥规划（300989）、维业股份（300621）、德才股份（605287）。
本周机构观点：
**长江证券（000783）本周观点**：
事件描述
2026年3月全国两会经济主题记者会上，发改委首次提出“六张网”，包括水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网，并初步估算今年投资超7万亿元，随后4月政治局会议进一步强调加强规划建设。投向上，物流网主要投向国家物流枢纽网络、骨干冷链基地、多式联运、物流信息共享、智能仓储等领域。
上半年，财政支出相对克制，3月以来政府债发行进度偏慢，但从历史上看，年内政府债额度多数会发完，此外Q2经济增速4.3%仍在全年目标区间下沿，财政部在7月22日新闻发布会上表示“推动各项既定政策落地实施，合理加快资金使用进度，持续支持扩大有效投资”、“加快资金拨付使用进度，尽快形成实物工作量”。预计7月政治局会议表态或相对积极，存量财政或迎边际提速，而在投向上，则重点关注“六张网”相关投资。
经我们测算，“十五五”期间“六张网”总投资约26.9万亿，年均约5.4万亿，较“十四五”增长约21%；其中物流网在“十五五”期间总投资约3.3万亿，年均约0.7万亿，占“六张网”总投资比重约12%，较“十四五”提升约1.8个百分点。
事件评论
交运：“物流网”建设是围绕国家物流枢纽、综合货运枢纽、多式联运及产业供应链补链强链，推动交通基础设施由“单点建设”向“网络协同”升级。对交运行业而言，短期机会首先来自港口集疏运、铁路专用线、航空货站、冷链基地及物流园区等新增投资，带动工程运输、设备采购和物流基础设施建设；中期则体现为公铁水空衔接效率提升，利好具备枢纽资源、稳定货源和多式联运能力的运营企业；长期看，算力、通信、电网与物流网协同，将推动仓储自动化、新能源（850101）重卡、智能调度及供应链数字化加速落地。投资筛选上，优先关注拥有核心枢纽资源、货源稳定，并能将效率提升转化为盈利的运营企业。总体看，物流网既是稳投资抓手，也是降低全社会物流成本、提升供应链韧性的重要基础设施主线。
建筑：物流基建当前正进入项目密集落地与投资加速释放的窗口期，兼具稳增长抓手与产业升级载体双重属性。一方面，枢纽园区、多式联运设施、冷链仓储及配套工程建设需求持续释放，千亿级投资体量为中国建筑（601668）、中国交建（601800）、中国中铁（HK0390）、北方国际（000065）、隧道股份（600820）等建筑央企及区域龙头提供充足订单支撑，中西部物流枢纽与“东数西算”算力枢纽协同布局，产业转移与基建补短板共振放大区域建设红利。另一方面，高标仓、智能冷库等专业工程（884068）占比提升，带动细分赛道盈利优化，叠加仓储物流REITs常态化打通“投建营”闭环，推动企业向一体化运营转型，长期盈利质量与周转效率具备改善空间，是建筑板块低估值下确定性较强的结构性成长赛道。
风险提示
1、“六张网”投资规模测算或存偏误；2、财政支持工具落地不及预期。
**长江证券（000783）本周观点**：
事件描述
日本半导体（881121）制造扩产提速，台积电（TSM）、美光、铠侠、Rapidus等头部厂商均在日本推进新建或扩建项目。日本半导体（881121）项目覆盖先进逻辑、DRAM、NAND等领域，持续释放洁净室及厂务工程需求。我们通过梳理日本本土总承包和洁净室厂商，以及非日本企业在当地的项目布局，试图分析国内企业进入日本后可能面对的竞争格局，从而解析日本洁净室市场机会。
事件评论
日本半导体（881121）厂房扩建提速打开洁净室市场空间，先进逻辑和存储项目同步推进。台积电（TSM）JASM熊本一厂已于2024年底量产，二厂于2025年启动建设，并计划增加3nm制程；日本本土半导体（881121）制造商Rapidus北海道IIM-1已启动洁净室及2nm中试线运行，目标于2027年实现量产；铠侠北上工厂Fab2于2025年9月投入运行；美光于2026年7月启动广岛新洁净室建设，一期洁净室面积约2.8万平方米，计划于2028年下半年开始搬入生产设备。日本本轮扩产覆盖先进逻辑、DRAM、HBM及NAND等方向，项目建设持续推进，为洁净室、精密空调（884113）、工艺排气及配套厂务系统带来增量需求。
日本本土洁净室及厂务供应商体系较为成熟，专业设备工程商覆盖洁净室工业空调（884113）工程、工艺动力、超纯水、废水处理等多个环节。大气社、高砂热学、新菱冷热、三机工业和新日本空调（884113）等企业长期从事半导体（881121）洁净室、工业空调（884113）工程，具备洁净室环境控制能力；奥加诺、栗田工业和野村微科等企业则主要提供超纯水、废水处理及回用系统。日本本土已形成覆盖施工、设备及运维环节的较完整供应链体系。
与大厂项目关联方面，综合建筑商与专业厂务公司分工较为清晰。鹿岛建设承接JASM熊本一厂及Rapidus北海道IIM-1，并参与铠侠四日市第七制造栋建设；JASM熊本一厂的洁净室及生产排气等主要设备工程由大气社参与。铠侠四日市第七制造栋的空调（884113）、动力、特殊气体、厂务配管及局部排气等工程由新日本空调（884113）实施；美光广岛新洁净室则由Fujita担任综合建设合作伙伴。整体来看，日本大型晶圆厂的建筑总包和项目统筹主要由鹿岛建设、清水建设、Fujita等本土综合建筑商承担，洁净室、空调（884113）和工艺厂务环节则由专业设备工程商配套实施。上述项目来看，日本本土企业在大型晶圆厂建设中仍具备一定份额。
部分非日本洁净室企业已跟随半导体（881121）大厂进入日本，主要参与专业工程（884068）和设备服务。从已披露案例看，台湾企业是进入日本半导体（881121）厂务供应链的主要非日本参与者之一，其中汉唐集成披露参与台积电（TSM）JASM熊本一期与二期项目；帆宣系统则在日本成立MIC-J，并于熊本建设运营基地，配置本地团队为JASM提供厂务设施、设备安装及维护等服务。
大陆洁净室企业赴日方面，目前直接披露的日本业务较为有限。亚翔集成（603929）控股股东台湾亚翔工程早期曾参与日本康宁（GLW）建厂。圣晖集成（603163）所属圣晖集团旗下锐泽于2024年设立日本法人，主要开展产业制程气体供应整合、二次配工程整合及高科技特殊气体供应设备代理销售。据锐泽官网信息显示，锐泽已在熊本设立运营据点。据2025年台北时报报道，锐泽引入日本设备服务商CrestTechnologies认购股权，以拓展日本高科技厂务工程承揽机会。日本半导体（881121）资本开支加码、先进逻辑和存储项目同步扩产的背景下，当地洁净室及厂务工程需求有望持续释放。中国洁净室企业可依托成本、交付及海外项目经验，通过跟随客户出海、设立本地团队及与日本企业合作等方式切入市场，赴日布局迎来重要窗口期。
风险提示
1、日本半导体（881121）扩产进度不及预期风险；2、海外企业日本市场拓展不及预期风险。
行业新闻摘要：
1：国家发展改革委持续推进“六张网”建设，政策红利加快释放，基础设施与产业协同发展预期增强；
2：国家发展改革委明确“十五五”规划109项重大工程加快实施，重大项目投资与落地节奏进一步提速；
3：国家发改委表示今年7550亿中央预算内投资基本下达完毕，支持重点领域补短板、稳投资、促复苏；
4：住建部提出加快构建“宽进、严管、重处”建筑市场监管机制，行业规范化与合规经营要求进一步提升；
5：建筑市场监管与工程质量安全整治持续加码，多地通报建设工程违法违规案例，行业出清与优胜劣汰趋势明显；
6：各地城市更新“十五五”规划加快编制推进，城中村改造、老旧小区更新和片区开发将成为建筑装饰（881116）重要增量来源；
7：轨道交通、高铁（885562）及城际铁路项目密集推进，多条线路开工、贯通和提速建设，带动沿线站城开发、配套装修与工程需求释放；
8：低空经济（886067）、算力基础设施、数据中心等新基建项目进入招投标与建设密集期，建筑装饰（881116）、机电安装与工程配套需求同步扩大；
9：可再生能源（850101）“十五五”规划相关解读密集发布，地热能、储能（885921）、制氢、零碳园区等项目加速布局，绿色建造需求持续提升；
10：地方持续优化营商环境与审批流程，多个建设项目审批时限压缩，利好建筑装饰（881116）及工程承包企业提升落地效率。
- **按“建筑装饰：基建、城市更新、新能源”四个板块重组版**
龙头公司动态：
1、中国建筑（601668）：1）实力破局！中建斩获百亿海外水务订单，打破中东市场长期垄断格局。2）中国建筑（601668）签署科威特224亿大单。3）中国建筑（601668）：近期获得重大项目合计133.9亿元。
2、中国能建（601868）：1）林洋能源（601222）与中国能建（601868）安徽院签署战略合作框架协议。2）中国能建（601868）召开2026年半年工作会暨进一步深化国资国企改革动员部署会。
3、中国交建（601800）：1）中国交建（601800）：公司持续积极把握国内沿海海堤升级改造相关市场机遇。2）中国交建（601800）：公司长期看好全球海岸防护工程的中长期市场机遇。3）中国交建（601800）：公司无逾期对外融资担保。
4、中国电建（601669）：1）中国电建（601669）：电建新能已向上海证券交易所提交了首次公开发行股票并在主板上市的申请材料。2）中国电建（601669）：公司高度重视降杠杆、减负债和压降财务费用。3）中国电建（601669）境内订单同比下滑超两成。4）中国电建（601669）承建的赞比亚首个水光互补项目正式移交。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-07-14 | -0.11% | 1.36% |
| 2026-07-15 | 0.93% | -0.29% |
| 2026-07-16 | 1.69% | -1.85% |
| 2026-07-17 | -0.94% | -3.05% |
| 2026-07-20 | -3.78% | 0.85% |
| 2026-07-21 | -1.63% | 1.79% |
| 2026-07-22 | -1.18% | 0.07% |
| 2026-07-23 | 2.07% | 0.25% |
| 2026-07-24 | -0.24% | -1.61% |
| 2026-07-27 | 1.65% | 1.15% |
| 2026-07-28 | 0.94% | -1.16% |
| 2026-07-29 | 1.00% | 0.40% |
| 2026-07-30 | -0.92% | -0.62% |
| 2026-07-31 | 2.11% | 0.72% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 10.78 |
| 2024-12-31 | 10.91 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 中国建筑（601668） | 0.00% | 15.48% | -12.80% |
| 中国中铁（HK0390） | 1.99% | 10.55% | -17.83% |
| 中国能建（601868） | 1.96% | -2.62% | 1.41% |
| 中国交建（601800） | 3.77% | 12.43% | -29.67% |
| 中国电建（601669） | 2.95% | 6.54% | -27.23% |
| 中国铁建（HK1186） | 3.39% | 13.45% | -17.40% |
| 四川路桥（600039） | 2.50% | 22.69% | 15.47% |
| 中国中冶（HK1618） | 2.64% | 11.48% | -10.23% |
| 中国化学（601117） | 3.57% | 6.67% | 1.82% |
| 太极实业（600667） | 5.77% | -40.95% | 163.86% |
| 中国核建（601611） | 5.39% | -4.95% | 15.17% |
| 亚翔集成（603929） | -10.22% | -45.38% | 331.45% |
| 上海建工（600170） | 3.04% | 8.22% | -0.84% |
| 中材国际（600970） | 3.37% | 11.78% | -7.33% |
| 隧道股份（600820） | 3.29% | 8.45% | -10.46% |
| 华建集团（600629） | 23.98% | 20.81% | 41.22% |
| 深桑达A（000032） | -4.31% | -45.73% | -39.82% |
| 鸿路钢构（002541） | 3.13% | 19.78% | 15.51% |
| 罗曼股份（605289） | -13.38% | -40.86% | 233.92% |
| 高新发展（000628） | 2.54% | -22.47% | -19.44% |
