2026年8月3日，国盛证券（002670）发布了一篇传媒互联网行业的研究报告，报告指出，全球大模型竞争下，看好下游应用机会。
报告具体内容如下：
上周行情复盘 跑赢大盘，成交额环比增加。上周（7月27日-7月31日）传媒（申万）指数上涨12.8%，跑赢上证指数（1A0001）12.3pcts，在28个申万一级行业指数中排名第1；成交额2,271亿元，环比增加8.9%；成交额占全A比例为2.0%，环比上升；过去52周下跌11%，跑赢北证50，跑输其他主流宽基指数。 子板块&个股：子板块角度，全线上涨。广告营销（884178）、数字媒体（884261）跑赢一级行业指数。其余子版块跑输一级行业指数。返利科技（600228）周涨幅36%领涨，中文在线（300364）、蓝色光标（300058）涨幅靠前；
迅游科技（300467）周跌幅-3%领跌。
归因分析：上周传媒（申万）上涨12.8%，底部强反弹。当前市场风偏修复+产业端出现新方向（大模型价格战；通用办公Agent+AI4S；多模态更新），筹码结构好、股价底部的应用资产是明显的“简单题”。本周A股我们继续看好AI应用的锐度行情&其他传媒资产（红利+游戏（881275））的修复行情。H股互联网重点关注后续财报季的表现和表述。
周观点
AI应用：模型侧降价叠加新场景，需求端有望加速膨胀。一方面，模型能力上台阶与推理成本下探（OpenAI降价+国产开源高性价比）正在同步发生。另一方面，我们观察到了两条产业变化：①海内外大厂集体押注WorkAgent（通用办公Agent）——OpenAI推ChatGPTWork，国内字节（豆包×飞书组织架构调整+推Trae）、腾讯推WorkBuddy、阿里推千问Work，我们认为Work有望成为继Coding之后下一个Token消耗的确定性方向。建议关注腾讯控股（HK0700）、阿里巴巴（BABA）、泛微网络（603039）、用友网络（600588）、金山办公（688111）等；②多模态上，上周字节Seedance2.5与MiniMax海螺H3相继发布，卷点从分辨率/时长延伸到可控、可编辑与商业化授权，短剧、广告、影视等下游厂家有望最先受益。建议关注中文在线（300364）、昆仑万维（300418）、荣信文化（301231）、蓝色光标（300058）、易点天下（301171）等。
游戏（881275）：继续看好右侧行情。A股建议关注：恺英网络（002517），世纪华通（002602），巨人网络（002558）等；H股建议关注：网易（HK9999），心动公司（HK2400）；此外，建议关注算租方向溢出的顺网科技（300113）。
红利方向：建议关注分众传媒（002027），基本面韧性强。
影视：截至8/2暑期档总票房已近74亿，较去年同期+12%；《蜘蛛侠》上映5天票房8亿+，看好后续表现；暑期档供给明显改善，逻辑持续兑现，本周影视板块大盘上行亦利好院线，看好8月票房高频表现。重点关注《蜘蛛侠》《奥德赛》《年会不能停2》，建议关注重点内容电影出品方儒意、中影、大麦、光线、猫眼及幸福蓝海（300528）等。
风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。
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