2026年8月4日，华鑫证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，生产1kg猫粮要花多少钱，能赚多少钱。
报告具体内容如下：
主粮是养宠过程中的刚性消费（883434）。在上一篇报告中，我们基于宠物生理需求测算了主粮市场规模；本篇报告进一步研究主粮生产企业能够获得多少利润，以及能够创造多高的投资回报。 首先，测算主粮生产成本。生产成本包括原材料成本和加工成本，据此计算产品毛利率。其中，按照制造工艺将猫主粮划分为冻干粮、烘焙粮和膨化粮三大品类，分别测算不同工艺对应的原材料投入与加工成本。
其次，测算企业期间费用。费用包括销售费用、管理费用和财务费用，其中销售费用占比最高。进一步按照电商平台、社交媒体、线下渠道和私域渠道四类销售模式，估算不同渠道的销售费用水平。
最后，结合不同品牌主粮的销售价格，测算企业净利润；并进一步分析资产周转率与财务杠杆，估算主粮生产企业的投资回报水平。
不同的制作工艺，使用的原材料存在差异，因而成本存在差异
同一制作工艺的不同价位主粮中，原材料成本存在差异。高端粮以生产成本最高的冻干粮为主，烘焙粮和膨化粮则分布在平价、中高端和高端三个价格带。
风险提示： 数据来源及统计口径风险
本报告部分数据来源于公开资料、第三方平台及上市公司年报，不同来源在统计对象、统计期间、样本范围、价格口径和计算方法等方面可能存在差异。部分产品结构、渠道结构、原材料价格及配方数据经过筛选、归一化或估算处理，可能与实际市场情况及企业实际数据存在偏差。
样本代表性风险
本报告基于有限数量的猫粮产品、配方及价格样本进行测算，不同工艺和价格档位的样本数量存在差异，部分档位
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