2026年8月11日，财通证券（601108）发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，新分子需求旺盛，CXO景气度回暖。
报告具体内容如下：
本周国内外多家CXO企业集中披露中期业绩：海外端，以CharlesRiver为代表的临床前CRO、IQVIA为代表的临床CRO相继上调全年业绩指引；CDMO龙头Lonza等企业也保持了高速业务增长。国内方面，药明康德（603259）公布2026年中报，公司二季度收入与净利润均大幅超出市场预期，并同步上调全年业绩目标。 本轮CXO复苏的底层逻辑，就是海内外研发需求双向共振：第一海外药企研发预算回暖，伴随着三靶点、口服GLP-1、环肽、小核酸、分子胶等新分子的旺盛需求，叠加中国公司在全球竞争优势下渗透率的快速提升，看好后续外需CDMO的业绩持续兑现。第二国内创新药（886015）行情爆发，最近药企新药出海授权交易落地带动投融资逐渐修复，biotech研发需求回升。第三大产品迎来催化期，有助于相关公司热度提升。近期国内外众多新药产品迎来催化，如礼来（LLY）替尔泊肽收入超预期、口服GLP-1小分子处方加速提升、强生（JNJ）口服IL-23处方超预期等，相关产业链公司未来业绩确定性将进一步提升。第四AI对于行业加速作用开始显现，AI制药传导链条开始进入正向循环。AI制药从加速设计到湿实验验证再把湿实验数据回灌AI模型迭代的模式已初步确立，商业闭环有望形成，率先利好上游蛋白合成、蛋白试剂供应、临床前CRO等环节供应商，并有望体现于业绩端。 投资建议：目前CXO行业情绪底部已建立，业绩拐点出现，将迎来估值修复期，建议关注：
1）受益于新分子需求驱动的CDMO龙头：药明康德（603259）、凯莱英（HK6821）、普洛药业（000739）、联化科技（002250）、诚达药业（301201）、康龙化成（HK3759）等。
2）新签订单量价齐升的临床前CRO龙头：昭衍新药（HK6127）、益诺思（688710）、美迪西（688202）等。
3）供给出清订单稳健复苏的临床CRO龙头：泰格医药（HK3347）、普蕊斯（301257）、诺思格（301333）等。
4）上游科研服务及耗材企业：金斯瑞、奥浦迈（688293）、纳微科技（688690）、赛分科技（688758）、蓝晓科技（300487）、百普赛斯（301080）、近岸蛋白（688137）、义翘神州（301047）、毕得医药（688073）、皓元医药（688131）等。
风险提示：新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险；集采降价超预期的风险等。
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