8月20日盘后,中国电信（HK0728）股份有限公司(以下简称“中国电信（HK0728）”)发布2026年半年度报告。此前,中国移动（HK0941）有限公司(以下简称“中国移动（HK0941）”)、中国联合网络通信股份有限公司(以下简称“中国联通（HK0762）”)已相继披露了半年报。
整体来看,受增值税政策调整、传统通信业务增速放缓等多重因素影响,三家运营商净利润均出现不同程度的下滑,而“词元经济”成为三家企业上半年布局共同的“新锚点”。
根据半年报,中国移动（HK0941）及中国电信（HK0728）均披露了2026年中期利润分配方案,分别拟派发中期股息544.26亿元、146.96亿元。
收入结构持续优化
从三大运营商的财报数据来看,中国移动（HK0941）营业收入规模仍居三家企业首位。公告显示,上半年,中国移动（HK0941）实现营业收入5380亿元,同比下降1.1%,同口径(指剔除增值税税目政策调整影响)实现正增长;实现归属于母公司股东的净利润789亿元,同比下降6.3%,同口径实现正增长。
上半年,中国电信（HK0728）实现营业收入2590.1亿元,同比下降3.9%;实现归属于上市公司股东的净利润195.88亿元,同比下降14.9%。
同期,中国联通（HK0762）实现营业收入2013.64亿元,同比增长0.6%;其中主营业务收入1780亿元;实现归属于上市公司股东的净利润41.39亿元,同比有所下降。
在此期间,三大运营商收入结构持续优化。今年上半年,中国移动（HK0941）实现主营业务收入4527亿元,同比下降3.1%;其他业务收入为854亿元,同比增长11.2%,其中算力服务、智能服务收入占主营业务收入比重达到22.6%,同比提升2.2个百分点。同期,中国电信（HK0728）通信收入为2130亿元;智能收入为311亿元,同比增长7.1%,占收入比重达12.8%,同比提升1.1个百分点;天翼云收入达到618亿元,同比增长7.8%;中国联通（HK0762）算力动能加快释放,算力业务收入419亿元,同比增长13%,其中智算中心收入同比增长11%、智能计算收入同比增长9%。
此外,三大运营商均发力布局词元经济。今年上半年三大运营商推出的词元套餐均已上线,规模化、标准化的“词元工厂”逐步落地。
公告显示,上半年,中国移动（HK0941）加快推进词元运营,取得阶段性进展,完成多档位词元资费设计,并已在多省试点;打造规模、效率双领先的词元工厂。在业绩说明会上,中国移动（HK0941）相关负责人透露,将推出全国统一的词元套餐资费,持续扩大词元使用规模。
上半年,中国电信（HK0728）率先从集团层面宣布推出词元套餐。公告显示,上半年,中国电信（HK0728）积极推动词元经营,发布并持续打造星辰TokenHub,为广大客户提供便捷优质的算力、数据、模型与AI应用,词元消耗量高速增长。
中国联通（HK0762）披露的公告显示,今年上半年,中国联通（HK0762）创新词元运营,构建兼容不同模型、纳管数据要素（886041）、整合连接和安全能力的词元定价规则,完善词元创造、转运、清洗、存放、应用的全流程运营模式;建设规模化“Token超市”,提升词元价值密度。
不断加码算力网投资
今年上半年,三大运营商持续加强算力方面投资。
上半年,中国移动（HK0941）资本开支610亿元,同比增加26亿元。中国移动（HK0941）相关负责人表示,主要是加大了算力领域投资力度。具体来看,中国移动（HK0941）资源投入出现分化,算力网完成资本开支156亿元,同比增加65亿元;通信网资本开支同比压减41亿元;智能网资本开支同比增加80%至37亿元。
当前,国家正统筹推进“六张网”布局,其中新一代通信网、一体化算力网建设为三大运营商主责主业。中国移动（HK0941）相关负责人在业绩说明会上表示,在通信网方面,中国移动（HK0941）将坚持精准投入、精准建设,保障5G（885556）、5G（885556）-A、千兆家宽等业务发展需求;在算力网方面,将加大从AIDC(人工智能（885728）数据中心)到超大规模智算集群的投入力度,适应快速增长的AI训练和推理需求。
上半年,中国电信（HK0728）立足既有布局先发优势,适度超前建设新一代通信网和算力网,资本开支为324亿元,其中算力网投资同比增长97%,占比提升24.6个百分点。中国电信（HK0728）相关负责人表示,作为“六张网”的重要组成部分,新一代通信网和算力网共同构成新型数字信息基础设施的底座,是推动AI规模化落地与数字经济（885976）高质量发展的关键支撑,也为中国电信（HK0728）和行业带来新的发展机遇。
上半年,中国联通（HK0762）资本开支241亿元,算力投资占比提升至37%,投资额同比提升超过80%。在业绩说明会上,中国联通（HK0762）相关负责人表示,下一步,中国联通（HK0762）将在建好新一代通信网和算力网的同时,深入研究与“六张网”的协同机制和赋能路径,强化资源与能力布局联动;深入研究服务对象和业务需求,构建面向词元高效供给、具备运营商基因的AI算力分发网络(AIDN),统筹好新一代通信网和算力网资源和能力发展,构建网络运营新模式。
