2026年8月23日，开源证券发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，重视重大产业变化。
报告具体内容如下：
NPO：光互联板块中期重点增量，近两年或快速发展 2026年世界人工智能（885728）大会（WAIC）上，腾讯（K80700）云高管明确释放了NPO（近封装光学）技术的产业化信号，预计将于年内部署NPO超级节点，并呼吁全球统一行业标准，凸显其作为光互联核心路线的战略地位。国内方面，国内厂商已形成清晰落地节奏：阿里（BABA）云在NPO领域同步深度布局，其3.2TNPO系统计划于今年底启动小批量部署，2027年正式进入规模化阶段；同时，腾讯（K80700）、阿里（BABA）云、华为及信通院于今年5月OIFQ2全体会议上联合推动NPO国际标准制定。海外方面，Lightmatter已加入NVIDIANVLinkFusion生态系统，将依托合作推出兼容NVIDIA光学与SerDes技术的CPO及NPO产品，NPO产业化进程正全面提速。NPO相关标的：（1）NPO光模块。推荐标的：中际旭创（HK3308）、新易盛（300502）；受益标的：剑桥科技（HK6166）、联特科技（301205）等；
（2）NPO（MPO&FAU）。推荐标的：杰普特（688025）、天孚通信（300394）、仕佳光子（688313）；受益标的：长芯博创（300548）、炬光科技（688167）、致尚科技（301486）、太辰光（300570）等；
（3）NPO（CW）。推荐标的：源杰科技（688498）、仕佳光子（688313）；受益标的：永鼎股份（600105）、长光华芯（688048）等；
（4）NPO（设备）。推荐标的：杰普特（688025）；受益标的：罗博特科（300757）、联讯仪器（688808）等；
（5）NPO（保偏光纤）。推荐标的：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、远东股份（600869）；受益标的：长飞光纤（601869）、长盈通（688143）、烽火通信（600498）等；
（6）NPO（透镜、棱镜、隔离器等）。受益标的：炬光科技（688167）、福晶科技（002222）等。
超节点：在一个节点内，用海量交换芯片赋能GPU直连
近期腾讯（K80700）、百度（K89888）、阿里（BABA）相继发布最新财报，阿里（BABA）云计算（885362）实现再次高增长，百度（K89888）AI业务发展亮眼，同时三家CSP（CSPI）企业资本开支均创新高，我们认为国产AI发展势如破竹，在国产AI链方向，超节点或成为强劲增长板块。以阿里（BABA）超节点为例，2026年8月12日，搭载M890的阿里（BABA）灵骏真武超节点公共云实例也正式上线，是国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点形态算力，首批在乌兰察布地域开服；基于新一代平头哥芯片真武M890的超节点实例，近日已上线阿里（BABA）云进行规模化销售，下半年将持续放量以满足客户的旺盛需求。超节点相关标的：
（1）交换芯片&交换机。推荐标的：盛科通信（688702）、锐捷网络（301165）、紫光股份（000938）、中兴通讯（HK0763）；
（2）光模块。推荐标的：华工科技（000988）；受益标的：光迅科技（002281）等；
（3）液冷。推荐标的：英维克（002837）；受益标的：申菱环境（301018）、领益智造（HK1688）、银轮股份（002126）、飞龙股份（002536）、大元泵业（603757）等；
（4）服务器电源。推荐标的：欧陆通（300870）；受益标的：杰华特（688141）等；
（5）AI芯片&服务器。受益标的：寒武纪（688256）、浪潮信息（000977）、华勤技术（HK3296）等。
液冷：飞龙液冷泵订单充裕，液冷迈入兑现新周期（883436）
飞龙股份（002536）发布2026年中期报告。公司μ、S、M平台（μ平台为200W以下、S平台为200W-2kW、M平台为2kW-10kW）液冷泵终端客户订单超50000台，主要配套HP项目、亚浩电子、申菱环境（301018）、AVC、宝德、曙光数创、日本客户等合作伙伴；L平台（10kW以上）液冷泵终端客户订单近万台。飞龙股份（002536）依托CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克（002837）、同飞股份（300990）、申菱环境（301018）、字节跳动、阿里（BABA）、腾讯（K80700）、中国移动（600941）、立讯精密（002475）、东阳光（600673）及日本客户等核心客户推进项目落地，其中，HP项目、CoolerMaster、台达、施耐德、宝德、英维克（002837）、同飞股份（300990）、立讯精密（002475）、东阳光（600673）以及日本客户等20余个项目即将进入批量交付阶段。我们认为，公司公布充裕液冷泵订单及批量交付进展，进一步验证了液冷赛道需求空间的确定性。同时，液冷泵订单作为CDU等液冷核心组件出货量的前瞻指标，超预期兑现或预示液冷产业链订单即将进入高速兑现期。液冷相关标的：
（1）全球液冷全产业链全自研龙头。推荐标的：英维克（002837）；
（2）液冷优质企业。受益标的：申菱环境（301018）、领益智造（HK1688）、银轮股份（002126）、远东股份（600869）、博杰股份（002975）、同飞股份（300990）、高澜股份（300499）、科创新源（300731）等；
（3）电子泵二小龙。受益标的：飞龙股份（002536）、大元泵业（603757）；其他受益标的：南方泵业（300145）、利欧股份（002131）等。
风险提示：5G（885556）建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。
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