万联证券近日发布轻工制造行业快评报告：总体来看，2026年1-7月全国规模以上工业（600528）企业利润总额同比+17.6%，仍保持较快增长，但增速较1-6月回落1.1个pct；7月单月同比+11.2%。消费（883434）品制造业利润继续分化，化纤业利润增速扩大、纺织服装业降幅明显收窄，纺织业增速回落，家具及文娱用品（884142）板块利润端仍承压。
以下为研究报告摘要：
投资要点：
1-7月规模以上工业（600528）企业利润保持较快增长。从利润端来看，2026年1-7月，全国规模以上工业（600528）企业实现利润总额45,820.6亿元，同比+17.6%，较2026年1-6月回落1.1个pct；7月单月规模以上工业（600528）企业利润同比+11.2%。从收入端来看，2026年1-7月，全国规模以上工业（600528）企业实现营业收入809,230.7亿元，同比+6.5%，增速与2026年1-6月持平。
各细分行业利润表现延续分化，化纤业利润增速扩大，纺织服装业降幅明显收窄。2026年1-7月份，受市场需求及成本等因素影响，消费（883434）品制造业利润表现延续分化。从细分行业看，在13个消费（883434）品制造大类行业中，食品制造业、纺织业、造纸（881137）和纸制品业、化学纤维（881264）制造业4个行业利润同比正增长，增速分别为3.3%/7.9%/27.6%/107.7%，其余9个行业利润同比下滑。相比2026年1-6月份，化学纤维（881264）制造业利润增速由同比+102.0%提升至+107.7%，扩大5.7个pct；纺织服装业利润降幅由同比-28.0%收窄至-17.2%，收窄10.8个pct；酒饮料茶制造业、皮革毛皮羽毛及制品和制鞋业利润降幅分别收窄1.6个pct和1.0个pct。另一方面，纺织业利润增速由同比+16.6%回落至+7.9%，回落8.7个pct；家具制造业利润降幅由同比-52.7%扩大至-58.2%，扩大5.5个pct；文教工美体育娱乐用品制造业及木材加工业（600528）利润降幅分别扩大3.7个pct和3.2个pct。造纸（881137）和纸制品业利润同比+27.6%，较1-6月基本持平。
投资建议：总体来看，2026年1-7月全国规模以上工业（600528）企业利润总额同比+17.6%，仍保持较快增长，但增速较1-6月回落1.1个pct；7月单月同比+11.2%。消费（883434）品制造业利润继续分化，化纤业利润增速扩大、纺织服装业降幅明显收窄，纺织业增速回落，家具及文娱用品（884142）板块利润端仍承压。建议关注：1)商贸零售：消费（883434）分级时代，潮玩、古法金、国货美妆等情绪消费（883434）赛道景气度高企。建议关注：①具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头；②注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业；③强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品（884272）龙头。2)运动服饰：政策支持+健康意识提升+赛事经济等多因素推动运动服饰需求增加，建议关注产品力与研发能力强、渠道布局多元化的功能性服饰企业。
风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、贸易摩擦风险、政策力度不及预期风险等。(万联证券李滢)
