随着2026年上市公司半年报密集披露，有色及化工（850102）板块交出了一份集体回暖的成绩单。
中国有色金属（1B0819）工业（600528）协会数据显示，2026年上半年，12362家规模以上有色金属（1B0819）企业合计实现营业收入5.77万亿元，同比增长21.7%；利润总额4183.9亿元，同比增长94.0%。
基础化工（850102）方面，半年报披露步入收官，行业复苏力度进一步显现。数据显示，截至8月30日23时，基础化工（850102）板块共有282家上市公司披露半年报，合计实现总营收1.22万亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润809.8亿元，同比增长86%。行业整体盈利能力较去年同期明显修复。
与以往单纯的量价反转不同，多家研究机构将本轮回暖定义为价格周期（883436）修复与产业转型升级的共振，盈利弹性释放与结构优化同步显现。
有色金属价格高位运行
中国有色金属（1B0819）工业（600528）协会报告显示，上半年有色金属（1B0819）市场呈现“新能源金属（881267）领涨、工业金属（881168）普涨、贵金属（881169）分化”的格局，锡、铜、铝及碳酸锂涨势尤为突出，工业（600528）硅承压运行，贵金属（881169）高位震荡。
在传统工业金属（881168）中，LME（伦敦金属交易所）锡价同比上涨64.9%，受益于全球半导体（881121）产业链回暖；LME铜价同比上涨40.4%；LME铝价同比上涨36.6%；LME锌价同比上涨32.5%，海外供应扰动加剧；LME镍价同比上涨17.5%，涨幅受印尼镍铁产能释放限制。
新能源金属（881267）方面，电池级碳酸锂国内期货市场均价同比上涨151.0%，现货均价同比上涨205.4%；金属钴（885865）现货均价同比上涨92.6%。
铜、铝供需偏紧支撑价格上行。2026年上半年，江西铜业（600362）实现归母净利润86.32亿元，同比增长106.77%，公司表示，业绩增长主要是受主产品价格及销量变动影响。洛阳钼业（603993）实现营业收入1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%。铜陵有色（000630）实现归母净利润29.93亿元，同比增长107.93%，阴极铜、硫酸价格上升及铜箔加工费上涨共同发力。
铝企表现尤为突出。宏桥控股（002379）上半年实现归母净利润156.45亿元，同比增长77.02%，电解铝售价大涨叠加财务利息支出大幅减少增厚利润，二季度环比再增31.52%。中孚实业（600595）上半年实现归母净利润18.81亿元，同比增长165.84%。神火股份（000933）实现归母净利润47.81亿元，同比增长151%。天山铝业（002532）实现归母净利润41.77亿元，同比增长100.44%。
对于本轮高景气的持续性，平安证券判断铜铝基本面有望持续向好、价格中枢震荡上行。中诚信国际研报指出，加工费低迷令冶炼加工环节承压，利润进一步向资源自给率高、成本控制能力强的企业集中。
基础化工行业盈利向好
基础化工（850102）行业的盈利中枢在上半年显著上移。国家统计局数据显示，1—7月份，原材料制造业利润快速增长，规模以上原材料制造业利润同比增长55.2%，拉动全部规模以上工业（600528）企业利润增长7.1个百分点。从行业看，化工（850102）行业利润增长56.6%，石油加工（884020）行业同比扭亏为盈，实现利润总额422.1亿元。
恒逸石化（000703）上半年实现营业收入673.09亿元，同比增长20.28%；实现归母净利润59.02亿元，同比增长2500.73%。公司表示，业绩增长主要系海外稀缺炼化资产、国内锦纶与聚酯三大板块同步释放盈利弹性。
万华化学（600309）上半年实现营业收入1193.16亿元，同比增长31.26%；实现归母净利润100.63亿元，同比增长64.35%。卫星化学（002648）实现营业收入307.13亿元，同比增长30.92%；实现归母净利润62.27亿元，同比增长126.94%。涤纶长丝赛道同步修复，新凤鸣（603225）实现营业收入406.91亿元，同比增长21.50%；实现归母净利润14.39亿元，同比增长103.16%。华峰化学（002064）上半年实现归母净利润19.83亿元，同比增长101.64%。公司在半年报中表示，2026年上半年国际油价剧烈波动带动上游化工（850102）原材料价格阶段性上行，公司所处行业迎来周期（883436）底部回暖，产品售价及利润较上年同期呈现修复态势。
精细化工（850102）与新材料赛道同步回暖。佛塑科技（000973）上半年归母净利润9.05亿元，同比增长1608.12%；东岳硅材（300821）实现归母净利润4.29亿元，同比增长916.22%；万凯新材（301216）上半年归母净利润5.62亿元，同比增长910.09%；永太科技（002326）实现归母净利润2.74亿元，同比增长365.74%。
机构对化工（850102）景气修复的共识明确。华泰证券（601688）表示，自2025年下半年以来，化工（850102）行业资本开支增速已出现明显转向，在“反内卷”“双控”及海外落后产能退出推动下，行业产能周期（883436）拐点逐步明确，中国化工（850102）企业全球竞争优势有望进一步凸显。东海证券认为，2026年下半年化工（850102）板块仍处于“供给收缩+需求筑底+政策护航”的多重顺风共振之中，下游产业链前期谨慎的经营行为有望转为补库，成为需求驱动行情上行的第二阶段催化剂。
从传统周期到产业升级
本轮周期（883436）回暖的一大特征，是价格修复与企业转型升级同步推进。在有色金属（1B0819）领域，铜、铝、锡等品种正从传统工业品（850100）向“科技金属”定价逻辑切换——算力基础设施建设加速带动铜、铝、锡、钽、铟等相关品种需求集中释放。进入2026年，人工智能（885728）相关领域长期用铜需求预期持续向好，总体而言，铜基本面呈现出矿端供应持续偏弱、消费（883434）端表现稳健的格局。受益于电动汽车市场的持续扩张，正极材料领域用钴需求保持温和增长。
在基础化工（850102）领域，龙头企业正通过科技创新增厚盈利韧性。恒逸石化（000703）明确将加快文莱炼化二期、新疆煤化工（884281）及循环新材料等重大项目建设，拓宽原料来源，推进“科技恒逸”高质量发展。万华化学（600309）乙烯一期装置原料多元化改造落地，石化板块成本优势凸显。开源证券研报认为，临近“金九银十”旺季，中下游库存低位或推动进一步补库，化工（850102）品价差或迎来持续修复。东兴证券（601198）指出，2026年下半年化工（850102）品供给端产能扩张接近尾声、固定资产投资增速持续转负，需求端整体复苏、库存低位，中游化工（850102）行业供需格局有望继续改善。
本轮周期（883436）回暖，存在“周期（883436）+成长”双轮驱动特征。东海证券表示，AI算力与新能源（850101）驱动化工（850102）长期成长性，化工（850102）新材料渗透发电、储能（885921）、制造、冷却四大环节，液冷散热用碳氟化合物、高端电子树脂、热界面材料等国产化加速突破；银河证券建议关注电子树脂、高端氟材料、MLCC（多层陶瓷电容器）粉体等新材料赛道，AI带动全球算力需求扩张有望打开相关领域成长空间。
