行业周报|传媒指数涨6.83%, 跑赢上证指数7.39%

本周行情回顾：

2026年8月31日-2026年9月4日，上证指数（1A0001）跌0.56%，报3930.12点。创业板指（399006）跌4.03%，报3286.55点。深证成指（399001）跌3.13%，报13516.97点。文化传媒（881164）指数涨6.83%，跑赢上证指数（1A0001）7.39%。前五大上涨个股分别为龙版传媒（605577）、芒果超媒（300413）、流金科技、返利科技（600228）、掌阅科技（603533）。

本周机构观点：

**中泰证券（600918）本周观点**：

出版观点总结：

2026H1出版行业营收587.4亿元，同比减少10.1%；归母净利润67.8亿元，同比减少17.3%，延续2026Q1的下降趋势。收入端在教辅征订监管保持严格、一般图书消费（883434）复苏偏弱情况下持续承压，利润端还受教材教辅收入结构调整、毛利率下降因素影响，承压更为明显。其中，央企出版集团经营端有所承压；地方国企出版集团经营整体压力可控；民营出版公司业绩分化显著。我们认为，行业短期维度仍受教辅监管、一般图书景气度偏弱等因素影响处于承压状态，但中长期维度伴随后续教辅征订逐渐进入常态化监管阶段，出版市场景气度有望在强化新品研发以及渠道优化、销售模式升级推动下，逐步企稳回暖。

出版赛道攻守兼备。防守维度，出版安全资产标签不变，国有出版教材教辅业务短期虽受政策趋严影响有所波动，但影响程度可控，且我们看好其在中长期凭借国有背书、内容、渠道等优势提升市占率。出版具备安全边际，当前板块估值处于低位，收益空间明确，地方国有出版2025年分红金额保持稳健，分红比例具备可观提升空间和能力。进攻维度，我们持续看好出版公司运用账上现金优势，加大对外并购以及资本运作力度，提高资金使用效率。同时，出版公司在手资源优势明显，有望利用充沛资金、丰富内容、渠道控制力优势，突破智慧教育、研学业务、课后服务、老年业务落地，挖掘线下门店空间与权威垂类内容价值，叠加IP运营与AI相关布局深化，为业绩增长提供新增量。目前板块内头部公司2026年PE处于12-15倍，安全边际明显，建议关注区域优势显著，渠道价值有望持续挖掘的国有出版公司：中原传媒（000719）、南方传媒（601900）、山东出版（601019）、中南传媒（601098）、浙版传媒（601921）、长江传媒（600757）、凤凰传媒（601928）、新华文轩（HK0811）、皖新传媒（601801）、时代出版（600551）、中文传媒（600373）、城市传媒（600229）等。

建议关注媒体资产储备较多，垂类内容优势明显的公司：中国科传（601858）、中信出版（300788）、南方传媒（601900）、中国出版（601949）、凤凰传媒（601928）、读者传媒（603999）等。

建议关注优质IP内容储备充足、IP运营变现方式成熟的出版公司：荣信文化（301231）、中文在线（300364）、中信出版（300788）、掌阅科技（603533）、果麦文化（301052）、新经典（603096）、读客文化（301025）。

另外，建议关注AI+教育布局领先的相关标的：南方传媒（601900）、世纪天鸿（300654）、中原传媒（000719）、皖新传媒（601801）。

风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。

行业新闻摘要：

1：AI长剧登陆卫视黄金档，推动传媒内容生产与播出模式加速重构，行业商业化闭环进一步清晰；

2：暑期档电影市场以近125亿元票房收官，票房、人次和放映场次同步提升，显示传媒消费（883434）复苏动能延续；

3：AIGC影视实现商业突破，短剧、长剧与分账模式加快落地，传媒行业进入技术驱动的新周期（883436）；

4：微短剧产业迎来精品化转型，相关新规实施后，行业从流量竞争转向内容质量与合规并重；

5：AI短剧在大屏端加速扩展，内容工业化与平台化分发正在打开传媒产业新的成长空间；

6：影视与文旅深度融合持续升温，电影取景地、赛事、节展等场景带动传媒内容的外延价值提升；

7：出版业加快推进数字化与数据化应用，AI深融内容生产、版权语料与知识服务，行业创新生态逐步成型；

8：数字广告与新媒体内容分发持续升级，传媒行业围绕短视频、直播与智能投放的产业链协同增强；

9：海外文化传播与内容出海热度上升，国产影视、游戏（881275）和数字内容加速拓展国际市场；

10：主流媒体系统性变革加快推进，新闻生产、分发与用户运营正在向智能化、平台化方向演进。

龙头公司动态：

1、分众传媒（002027）：1）分众传媒（002027）推进收购新潮传媒90.02%股份 标的交易价77.94亿股份对价占99.6%。2）77.94亿元并购重启！分众“吞”新潮迎来新进展，这场改变梯媒格局的并购，主角之一是成都企业。3）分众传媒（002027）：深交所恢复审核公司购买新潮传媒90.02%股份交易。

2、昆仑万维（300418）：1）AI PC加速迈向规模化落地，核心标的业绩兑现。

3、蓝色光标（300058）：1）刷新纪录！3D原生智能公司VAST不到半年融50亿元。2）AI全链景气传导落地 算力领跑 应用突围。

4、芒果超媒（300413）：1）芒果超媒（300413）涨近10%，AI漫剧概念震荡回升。2）芒果超媒（300413）董事长蔡怀军：以《后西游记》为战略起点 布局AI精品内容赛道。3）这家中国公司一周飙涨64%，AI长剧首秀登顶亚太最牛股。4）芒果超媒（300413）落地首部上星AIGC长剧 《后西游记》打开新空间。5）芒果超媒（300413）：上半年累计上线微短剧2647部，同比增长124.51%。6）芒果超媒（300413）：小芒电商上半年GMV达92亿元，营收同比增长47%并实现持续盈利。7）芒果超媒（300413）：首批官方毛绒周边“孙小圣”“小胖猴”已上线芒果TV。8）芒果超媒（300413）：相较于传统真人剧，《后西游记》制作成本显著降低，制作周期（883436）大幅压缩。9）芒果超媒（300413）：AI长剧《后西游记》依托芒果灵创AIGC平台制作 公司已推出了多个AIGC互动影游创新产品。10）芒果超媒（300413）两连板！边审边播、全AI制作：一部AI长剧上星打开影视产业想象空间。11）《后西游记》威力太大，芒果超媒（300413）两个“20cm”涨停，市值暴增百亿元！业内人士：AI长剧成本可做到真人剧一半，但赚钱不易，资方仍谨慎。12）《后西游记》上星，芒果超媒（300413）连续两日涨停。

5、东方明珠（600637）：1）刘志强获批担任上海文化广播影视集团财务公司董事长。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有传媒ETF（159805）、广发中证传媒ETF（512980）、影视ETF（159855）、国泰中证影视主题ETF（516620）、华夏中证文娱传媒ETF（516190）、浦银中证沪港深游戏及文化传媒ETF（517770）