新一轮中央金融企业资本补充开启。
9月6日，中国农业银行（601288）、中国工商银行（601398）在上海证券交易所发布向特定对象发行A股股票预案。根据方案，农业银行（601288）拟募资不超过1600亿元，工商银行（601398）拟募资不超过1000亿元，其中财政部将分别认购1300亿元和700亿元，中国烟草（885851）及其有关子公司亦参与认购。同日，中国进出口银行发布公告称，将获得财政部注资300亿元。
据悉，财政部近期将发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本，上述三家机构均在其中。此前于2025年3月，财政部已公告发行首批5000亿元特别国债，支持中国银行（601988）、中国建设银行（601939）、交通银行（601328）及中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。
招联首席经济学家董希淼在接受《华夏时报》记者采访时表示，此次注资是一项前瞻性战略布局。他认为，此举向金融市场释放了强烈的政策信号，表明国家持续巩固重要金融机构资本实力的坚定决心，有利于稳定银行保险板块估值、提振资本市场信心。
3000亿元特别国债支持增资
9月6日，8家中央金融企业集中披露增资计划，其中银行业金融机构共3家，包括农业银行（601288）、工商银行（601398）两家国有大型商业银行，以及中国进出口银行这一政策性银行。
从具体方案来看，农业银行（601288）拟向特定对象发行A股股票募资不超过1600亿元，发行对象包括财政部、中国烟草（885851）及其有关子公司。其中，财政部拟认购1300亿元；中国烟草（885851）拟认购100亿元；江苏烟草（885851）、浙江烟草（885851）、湖北烟草（885851）各拟认购50亿元；北京烟草（885851）、双维投资分别拟认购30亿元和20亿元。发行前，财政部持有该行1235.15亿股A股股份，占总股本35.29%；中国烟草（885851）及其4家下属公司合计持有该行57.84亿股A股股份，占比1.65%。
工商银行（601398）同步发布预案，拟募资不超过1000亿元。发行对象为财政部、中国烟草（885851）及其有关子公司。其中财政部拟认购700亿元；中国烟草（885851）拟认购100亿元；上海烟草（885851）、云南中烟、湖南中烟、湖南烟草（885851）各拟认购50亿元。发行前，财政部持有该行1109.85亿股股份，持股比例31.14%；中国烟草（885851）及其下属子公司未持有该行普通股股份。
根据两家银行公告，上述募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于补充核心一级资本。据测算，发行完成后，农业银行（601288）核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率将分别从10.8%、12.59%、17.5%提升至11.41%、13.2%、18.11%；工商银行（601398）三项指标将分别从13.21%、14.43%、18.57%提升至13.54%、14.77%、18.9%。
同日，进出口银行发布公告称，将获得财政部注资300亿元，并表示此举充分彰显了国家对政策性金融的高度重视与大力支持。
董希淼向记者分析称，此次集中注资并非这些大型金融机构及政策性金融机构出现资本危机，而是前瞻性战略布局。
他提到，在利率持续下行、净息差收窄的背景下，银行内源性资本积累能力减弱，同时工商银行（601398）等全球系统重要性银行因组别提升面临更严格的附加资本要求；保险业在服务养老、健康等国家战略中资本消耗也明显加大。注资的直接目的是夯实相关金融机构资本安全垫、提升风险抵御能力；更根本的意图在于增强重要金融机构投放信贷、支持重大项目和产业升级的能力，从而更有效地服务实体经济，更好地发挥压舱石和稳定器作用。同时，此次注资是落实2026年《政府工作报告》“拟发行特别国债3000亿元支持国有大型银行（884249）补充资本”的具体举措，属于既定计划的稳步推进，体现财政与金融协同发力的政策思路。
据悉，工商银行（601398）在全球系统重要性银行（G-SIBs）评估中已由第二组升至第三组，将面临更严格的附加资本监管要求。农业银行（601288）目前处于G-SIBs第二组，其在公告中表示，未来随着业务与资产规模增长，面临全球系统重要性银行升组压力，或需满足更高的监管要求。
政策性银行纳入注资范围
早在2024年9月，国家金融监督管理总局就曾表示，为巩固提升大型商业银行稳健经营发展的能力，更好地发挥其服务实体经济的主力军作用，国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本，将按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路有序实施。
2025年3月30日，中国银行（601988）、建设银行（601939）、交通银行（601328）和邮储银行（601658）集中发布向特定对象发行A股股票预案，募集资金用于补充核心一级资本。
其中，中国银行（601988）拟募资1650亿元，建设银行（601939）拟募资1050亿元，均由财政部全额出资认购；交通银行（601328）拟募资1200亿元，财政部认购约1124.2亿元，中国烟草（885851）及其子公司合计认购75.8亿元；邮储银行（601658）拟募资1300亿元，财政部认购约1175.8亿元，中国移动（600941）集团、中国船舶（600150）集团分别认购75.84亿元、45.66亿元。次日，财政部发布公告称，2025年将发行首批特别国债5000亿元，积极支持上述四家银行补充核心一级资本。据测算，发行完成后，中国银行（601988）、建设银行（601939）、交通银行（601328）、邮储银行（601658）的核心一级资本充足率将分别提高0.86个百分点、0.49个百分点、1.28个百分点、1.51个百分点。
至此，六家国有大行中尚有农业银行（601288）、工商银行（601398）未获注资。2026年3月，《政府工作报告》明确提出“拟发行特别国债3000亿元支持国有大型商业银行补充资本”，为后续注资埋下伏笔。
如今，这一资本补充计划终于迎来进一步落地。值得注意的是，本轮增资不仅覆盖了剩余两家国有大行，还将政策性银行及保险机构纳入其中，注资范围显著扩大。
苏商银行特约研究员付一夫向《华夏时报》记者表示，两轮增资分批推进，有效避免了一次性集中注资对市场流动性和资本市场的冲击，通过分步实施保持节奏平稳；同时根据各银行资本充足率、风险资产扩张速度及服务国家战略重点的差异，有针对性地补充核心一级资本，体现了分批推进、梯次补血的策略。
董希淼表示，为机构加大信贷投放、扩大保险保障覆盖面、参与长期资产配置提供更充裕的资本支撑。他还提到，9月集中官宣落地，主要基于政策节奏和操作时点的综合考量，9月正值年中宏观政策评估与下年度政策预调的关键窗口，此时集中释放注资信号，有助于稳定市场信心，并与货币政策、财政政策形成有效配合，为下半年及明年经济工作提供明确的金融支撑预期。
从更宏观的层面看，付一夫认为，这体现了国有大行作为金融体系“稳定器”的角色定位。通过国家资本注入强化其系统重要性地位，既维护了金融体系的整体稳健，也为未来可能应对外部冲击预留了更充足的政策工具空间。“总体而言，这不是简单的‘输血’，而是通过资本补充促进银行治理优化和信贷结构转型，实现稳增长与防风险的长期平衡。”
此外，9月6日，农业银行（601288）、工商银行（601398）还同步发布了向特定对象发行A股股票摊薄即期回报、填补措施及相关主体承诺事项的公告。公告提到，发行完成后，扣除非经常性损益后的基本每股收益和加权平均净资产收益率等指标可能出现一定程度的下降。银行将通过多方面举措，尽可能降低本次发行对普通股股东回报的影响，充分保护股东特别是中小股东的合法权益。
