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2026年上半年，超市行业依然在深度调整中艰难前行。
近日，商超上市企业陆续交出上半年成绩单。据联商网零售研究中心不完全统计，截至目前已有12家主要超市企业发布了2026年上半年业绩，包括永辉、步步高（002251）、家家悦（603708）、中百集团（000759）、红旗连锁（002697）、中国顺客隆（HK0974）等。与此同时，外资商超沃尔玛（WMT）也对外披露了最新经营数据。
行业整体承压态势未改，多数企业营收同比收缩，仅有少数深耕区域市场的企业实现正向增长。
一部分企业依靠门店调改、优化商品结构，在盈利端收获阶段性成效；也有不少企业仍在承受关店、客流流失带来的经营压力。
超七成企业营收下滑传统商超正经历从“渠道为王”向“商品与效率为王”的转型阵痛，各家企业经营表现差距持续拉大。
总体而言，永辉超市（601933）扭亏为盈，步步高（002251）扣非净利润大增，国光连锁（605188）营收利润双增，这些企业的共同特征是：坚定推进门店调改、大力重构商品力、持续优化运营效率。
而联华超市（HK0980）由盈转亏，中百集团（000759）亏损扩大，利群股份（601366）由盈转亏，中国顺客隆（HK0974）小幅亏损，这些企业则在主动“瘦身”与外部竞争加剧的双重压力下艰难前行。
具体来看，12家合计营收约639.42亿元(注：营收为各家公司财报简单加总，非合并口径)，营收正增长的只有3家，盈利的7家，亏损的5家。
营收方面，12家企业中，营收正增长的仅有3家，分别是步步高（002251）(23.39亿元，+9.87%)、国光连锁（605188）(14.64亿元，+1.05%)、黄商股份(18.42亿元，+20.72%)；其余9家全部同比下滑，其中利群股份（601366）降幅最大，同比下降24.19%。
净利润方面，有9家企业出现利润同比下滑或是亏损扩大，占比超七成；其中京客隆亏损同比扩大37.2%。有5家企业出现亏损，中百集团（000759）亏损最大，为2.96亿元；联华超市（HK0980）亏损2.02亿元，京客隆亏损1.50亿元，利群股份（601366）亏损0.46亿元，中国顺客隆（HK0974）亏损0.04亿元。
纵然有7家企业实现盈利，永辉超市（601933）、红旗连锁（002697）净利突破2亿元，其余5家企业净利均在2亿元以下，其中家家悦（603708）1.86亿元、步步高（002251）1.43亿元、三江购物（601116）0.66亿元、黄商股份0.25亿元、国光连锁（605188）0.22亿元。
8月20日，永辉超市（601933）发布2026年半年度报。报告期内，公司实现营业总收入237.91亿元，归属于上市公司股东的净利润2.53亿元；同时，报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3890万元，综合毛利率22.52%。
2026年上半年，永辉超市（601933）线上业务销售额为48.68亿元，占公司销售额19.35%。“永辉线上超市”自营到家业务实现销售额25亿元，日均单量18万单；第三方平台到家业务实现销售额23.68亿元，日均单量17.3万单，自营APP“永辉线上超市”注册用户数1.24亿。报告期内，永辉到家业务坚持以用户需求为驱动，全链路统筹发力。
此外，商品中心紧扣“民生平价，品项丰富，安全稳定，差异特色”四大核心策略，全方位夯实商品核心竞争力，同步推进组织精简提效、生鲜供应链建设和物流配送网络调优。
对于收入下滑的原因，永辉超市（601933）称，主要由于公司2024年下半年开启整体战略与经营的深度转型工作，关闭长期经营亏损门店以及门店调改期歇业等因素所致。尽管调改店收入较同期有所增加，仍无法弥补因关店产生的收入下降。
8月21日，家家悦（603708）发布2026年中报，公司营业总收入为89.66亿元，同比下降0.46%；归母净利润为1.86亿元，实现2年连续上涨，同比增长1.77%。
此外，经营活动现金净流入为11.15亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加1.52亿元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨15.79%。
家家悦（603708）坚持以顾客价值为导向，围绕客群需求与市场趋势调优品类规划，深化落地分业态、分客群的精细化品类策略，加快商品的开发和汰换，提高商品的竞争力。
8月28日，联华超市（HK0980）披露截至2026年6月30日止半年度业绩。报告期内，公司实现营业收入85.73亿元，同比下降10.61%；归属于母公司股东的净亏损为2.02亿元，而去年同期为盈利0.42亿元，同比由盈转亏。
从业务结构看，三大主力业态均出现下滑：大型综合超市营收同比下降11.2%，超级市场下降9.1%，便利店降幅最大，达15.2%。毛利额为8.53亿元，同比下降25.2%，毛利率降至9.95%，同比减少1.94个百分点。尽管分销、销售及行政开支合计同比减少14.4%至17.19亿元，但经营亏损仍达1.75亿元。
联华超市（HK0980）在公告中指出，业绩下滑主要受两方面因素影响：一是去年同期公司通过处置部分附属公司股权获得一次性收益，而本期此类收益同比减少约1.62亿元，对利润形成显著拖累；二是行业竞争持续加剧，电商及即时零售对线下客流分流效应明显，叠加公司主动优化低效门店、关停长期亏损网点，导致整体销售规模收缩。
内资上市商超整体承压的背景下，外资巨头沃尔玛（WMT）也披露了最新经营数据。
8月20日晚间，沃尔玛（WMT）发布截至2026年7月31日的2027财年第二季度业绩。中国市场继续成为沃尔玛（WMT）国际业务的重要增长来源。
报告期内，沃尔玛（WMT）中国净销售额按固定汇率计算约为70亿美元(约471亿元人民币)，同比增长20.7%；可比销售额增长9.7%。中国电商销售同比增长26%，线上销售占比达到55%。
从业务结构看，山姆会员店继续保持增长势头，同时沃尔玛（WMT）大卖场增速加快，显示中国业务的增长动力正由山姆进一步向多业态扩展。
调改模式开花，成效分化
在行业存量竞争之下，门店调改已经成为多数商超企业的必选项。各家企业通过调改、关店、拓店调整门店网络，试图扭转经营局面，但不同企业的落地效果差异明显。
8月26日晚间，步步高（002251）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入23.39亿元，同比增长9.87%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比下降28.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.67亿元，同比大幅增长474.74%；经营性现金流同比增长54.06%。
今年1-6月，步步高（002251）超市业态营收同比增长16.28%，22家在营门店中可比门店利润同比提升显著。一季度，21家完成调改的门店全部实现盈利。
调改带来经营指标大幅改善：单店销售额从2024年春节同期18万元提升至2026年同期91万元，店月均坪效由1203元攀升至5371元，客流、客单价同步上涨。其中梅溪湖“胖改”首店春节期间日均销售突破300万元，最高日销达860万元。
步步高（002251）购物中心板块同步推进焕新升级，衡阳、湘潭项目上半年完成改造，怀化项目将于9月开业。上半年购物中心客流同比增长7%，为后续经营释放打下客流基础。步步高（002251）的“胖改”已经进入系统化落地阶段，3.0版本门店将于8月底、9月先后落地常德、怀化。同时线上到家业务持续拓展，长沙、湘潭、岳阳陆续上线Better购到家。公司表示将继续深耕湖南市场，走品质零售路线。
今年上半年永辉新增门店3家，已开业门店合计382家；累计完成331家门店调改，当前调改进入提质增效阶段，改造投入相比去年有所回落。
家家悦（603708）持续推进门店分类调改，上半年完成27处大改门店；新开直营门店17家，期末门店总数达1041家。依托门店网络布局“到店、到家、到社群”全渠道场景，线上业务保持盈利。
联华超市（HK0980）持续优化门店结构，上半年新开118家门店，关闭144家，净减少26家。公司同步推进生鲜调改、自有品牌建设与数字化会员运营，尝试打造差异化竞争力。
截至6月末，京客隆拥有零售门店77家，资产负债率76.5%。企业计划下半年搭建折扣零售体系，发力自有品牌，改造中央厨房，改善经营质量。
中百集团（000759）上半年主动出清低效资产，关闭大卖场7家、社区超市44家、便利店87家。虽然短期产生关店损失，但意在优化存量。本地生活平台“抱抱生活”、中百罗森会员业务实现高速增长，新业务培育初见成效。面对折扣店、仓储会员店的冲击，企业仍面临不小经营压力。
超市行业五大趋势
透过12家上市企业半年报，能够清晰看到当前超市行业的几大发展信号，也折射出行业转型的现实困境与突围方向。
趋势一：营收普遍收缩，行业进入存量竞争阶段。
12家上市超市企业中，仅步步高（002251）、国光连锁（605188）等少数企业实现营收正增长，其余多数企业营收同比下滑。头部企业受冲击尤为明显，永辉超市（601933）营收同比下滑20.56%，中百集团（000759）跌幅达22.35%，利群股份（601366）降幅最高，同比下降24.19%。线上零售分流、到店客流下降、消费（883434）结构分化等多重因素叠加，传统商超的存量竞争特征愈发突出。
趋势二：调改进入深水区，边际效应递减点显现。
以步步高（002251）、永辉为代表的“胖改”模式在部分企业取得阶段性成果，步步高（002251）21家调改门店全部盈利，坪效和客流大幅提升；永辉超市（601933）累计完成331家门店调改，调改店收入较同期有所增加。
但调改同时带来短期阵痛：关店导致营收下降、调改期歇业影响销售。更值得关注的是，调改正在逼近“边际效应递减点”——调改门店的局部改善，开始被关店带来的收入收缩和调改本身的投入成本所抵消。
步步高（002251）扣非净利润大增474.74%与永辉营收下滑20.56%，恰好构成这个平衡点的两端。调改成效能否从“点状突破”走向“全面改善”，取决于企业能否在关店“止血”与调改“造血”之间找到平衡。
趋势三：商品力成为核心竞争力，自有品牌加速布局。
永辉超市（601933）自有品牌上半年销售额达25.33亿元，占公司销售额超10%。家家悦（603708）自有品牌及定制化商品销售占比提升至17.09%。红旗连锁（002697）“红旗优选”矩阵持续扩容。行业正从依赖通道费的“二房东”模式，转向以商品开发和供应链效率为核心竞争力的品质零售模式。
趋势四：线上业务成为标配，即时零售加速渗透。
永辉超市（601933）线上业务销售额48.68亿元，占公司销售额19.35%。“永辉线上超市”自营APP注册用户数达1.24亿。家家悦（603708）线上业务保持盈利运营。但即时零售对线下客流的分流效应也在加剧，联华超市（HK0980）明确将“电商及即时零售对线下客流分流”列为业绩下滑的重要原因之一。
趋势五：低效门店加速出清，企业主动“瘦身”。
联华超市（HK0980）上半年关闭门店144家，净减少26家；中百集团（000759）关闭大卖场7家、社区超市44家、便利店87家；京客隆关闭1间综合超市、3间直营便利店及2间特许加盟店。关店虽带来短期收入损失和资产处置损益，但旨在优化存量资产、提升长期经营质量。
2026年上半年，超市上市企业的半年报勾勒出一幅“一半海水，一半火焰”的图景。
行业转型的方向已经清晰：从依赖渠道扩张转向比拼商品力与供应链效率，从依赖通道费走向以自有品牌和供应链能力为核心竞争力。但转型的代价同样真实：关店带来收入收缩，调改需要时间沉淀，新业务培育尚需投入。
对于仍在调整中的超市企业而言，2026年下半年将是检验调改成效能否从“点状突破”走向“系统改善”的关键时期。能否真正建立起以商品力为核心的竞争壁垒，将决定企业在下一轮行业格局中的位置。
