■廖木兴/图 |
供应链重塑、问界主导权交接、央地国资大重组
上一周，国内车圈重磅消息接连不断。动力电池赛道上，车企加速推进供应链多元化布局，注重自研能力建设，宁德时代（300750）股价连续承压；智能化领域，问界品牌从华为主导切换为赛力斯（601127）主导；整车板块，一汽与广汽官宣股权联营，南北丰田整合传闻持续发酵。
有业内人士指出，从电池采购议价权争夺，到品牌运营主导权重新划分，再到央地国有车企资本整合，一系列变局指向同一趋势：中国汽车产业正从规模扩张转向存量博弈，产业链权力结构深度重构。放眼全行业，产能过剩、同质化竞争压力早已显现。2026年上半年，国内汽车行业利润总额同比下滑19.5%，整车制造环节平均利润率仅1.5%，创近十年新低。
车企强化供应链自主权
宁德时代股价承压
动力电池龙头宁德时代（300750）近期股价整体承压。9月15日，宁德时代（300750）A股收跌6.16%报316.36元，创一年新低，单日市值蒸发约914亿元；9月16日收跌3.44%报305.48元，盘中一度失守300元关口。
股价承压背后，是整车厂不约而同发起的供应链多元化布局。四年前，时任广汽集团（601238）董事长曾庆洪一句“宁王一家赚得比A股15家上市整车厂总和还多”的“打工论”，点破了整车厂与电池厂商之间不对等的利润分配格局。如今，越来越多车企开始主动调整采购策略，通过自研、合资、多供应商等手段增强供应链韧性，减少对单一供应商的依赖，降低供应链损耗。
理想汽车（LI）是本轮供应链多元化的代表性车企。9月4日，理想汽车（LI）公告拟出资26.5亿元增资欣旺达（300207）动力，叠加此前持有的约2.60%股份，理想方面将合计持有欣旺达（300207）动力约11.17%股份，跃升为第二大股东。理想汽车（LI）强调，这笔投资并非单纯财务投资，双方将从联合研发、制造协同升级为长期利益共同体。据悉，此前双方已合资设立电池制造企业各持股50%，负责理想自研电池的产业化落地。
几乎同一时间，小米汽车（886064）与中创新航（HK3931）、欣旺达（300207）动力正式达成“小米龙甲电池”战略合作，电池供应商从两家扩展至四家，合作覆盖从电芯设计到制造工艺全链条。鸿蒙智行也在今年5月新增中创新航（HK3931）等供应商，旨在分散供应风险。
真锂研究创始人墨柯在接受采访时表示，在宁德时代（300750）之外寻找其他二线电池品牌供应商，减少对宁德时代（300750）的依赖，有维护供应链安全的考量。记者从行业相关渠道了解到，车企的供应链调整并非一刀切式的全盘替换，而是分车型、分阶段梯度推进——走量车型优先导入二线电池电芯，高端车型、出口车型继续保留宁德时代（300750）供货，在成本、性价比与产品稳定性之间寻求平衡，稳步搭建多元制衡的供应链体系。
问界主导权交接
赛力斯从“代工厂”走向“操盘手”
智能化供应链的权力重构同样加速。9月15日，鸿蒙智行与问界汽车同步发布说明，宣布问界在鸿蒙智行合作框架下探索全新合作模式：产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯（601127）主导，华为终端参与赋能。
9月18日，赛力斯（601127）集团董事、副总裁康波回应，问界仍是鸿蒙智行核心成员，“含华量”不会降低；作为引望10%股东，赛力斯（601127）将持续获得华为最新技术、产品及供应保障。他还透露，问界将在巩固SUV优势基础上择机进入轿车、MPV市场，今年10月巴黎车展亮相，推进高端出海。
过去五年，华为深度主导问界产品定义与品牌运营，赛力斯（601127）主要承担制造。2024年赛力斯（601127）归母净利润扭亏为盈，达59.46亿元，同比增长342.72%；2025年营收增至1650.54亿元，净利润59.57亿元，同比微增0.18%，连续两年盈利并登陆港股。但据其港股招股书，赛力斯（601127）向最大供应商“供应商A”支付的采购额呈逐年增长趋势。2022年、2023年及2024年，赛力斯（601127）向其采购额分别为58亿元、72亿元及420亿元，分别占公司总采购额的14.5%、17.4%及30.2%。
如今主导权交还赛力斯（601127）。目前问界已布局超400家用户中心，覆盖全国200余个城市；有经销商反映，2027年1月1日起问界将正式撤出鸿蒙智行和华为专卖店，实行品牌独立运营。这一事件标志中国车企在智能化供应链上，正从“被动接受技术方案”转向“主动掌控品牌与渠道”。
值得注意的是，华为与其他车企合作路径也在分化。今年5月，东风猛士、奕境与引望启动全面深化战略合作2.0；今年8月，长安与华为签署战略合作，聚焦AI大模型、算力集群和数字化底座；华为角色正从“深度主导者”向“技术赋能者”演进。
一汽广汽拟股权联营
引发南北丰田合并猜想
9月14日晚间，广汽集团（601238）公告与一汽股份签署《意向协议》，筹划以发行股份方式收购一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并配套募资。交易完成后，一汽股份将成为广汽集团（601238）第二大股东，广汽实控人不变。公告未披露标的企业名称，仅说明涉及境外上市公司暂缓披露。综合多方信息，标的指向一汽丰田，引发南北丰田整合猜想。
就在9月11日，工信部等九部门印发《智能网联新能源（850101）汽车产业发展“十五五”规划》(工信部联规函〔2026〕305号)，明确“加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度”；同日，国家发改委产业发展司副司长邵稷表示，将以市场化、法治化方式推进兼并重组，避免同质化竞争。一汽广汽交易将成为政策发布后的首例落地。
从丰田在华布局看，其近年来持续推进研发与运营体系的整合优化。自“立全球更中国”战略发布以来，丰田已在华落地ONE R&D研发体制与中国首席工程师制度，将丰田智能电动汽车研发中心与一汽丰田、广汽丰田、比亚迪（002594）丰田的研发中心进行统合，建立起中国独立的研发体系，并将研发决策权从日本总部转移至中国。中国首席工程师数量由4人扩充至7人，产品开发方向逐步向“由中国定义”调整。
在销售端，丰田已在部分城市试点“单城单店”模式，授权门店同时销售广汽丰田与一汽丰田的全系车型，旨在提升服务体验与运营效率。南北丰田过去各自拥有独立的研发、采购与营销体系，姊妹车型存在同价位分流现象。
招商证券（HK6099）国际研报指出，若南北丰田能完成内部整合，预计在研发成本、渠道效率、产品线减少内耗等方面将有明显改善。丰田在体系层面的持续调整，无疑也为此次股权联营后的深度协同创造了条件。
■新快报记者刘佳淇
