2026年9月28日，财信证券发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，新房成交同比降幅扩大，北京推出商品房预售新政细则。
报告具体内容如下：
新房成交同比降幅扩大，二手房成交增幅收窄。 28城新房：最近7天（9/20-9/26），成交面积合计230.7万平，同比增速为-16.4%，前值（9/13-9/
19）为-15.0%；年初至今（1/1-9/
26），成交面积合计8735.5万平，同比增速为-8.5%，前值（1/1-9/
19）为-8.3%；月初至今（9/1-9/
26），成交面积合计749.6万平，同比增速为-14.6%，上个月整月为-8.8%。
13城二手房：最近7天（9/20-9/
26），成交面积合计158.9万平，同比增速为1.7%，前值（9/13-9/
19）为15.6%；年初至今（1/1-9/
26），成交面积合计6823.5万平，同比增速为6.2%，前值（1/1-9/
19）为6.3%；月初至今（9/1-9/
26），成交面积合计635.6万平，同比增速为5.9%，上个月整月为9.3%。
10城新房及二手房：最近7天（9/20-9/
26），成交面积合计260.4万平，同比增速为-7.4%，前值（9/13-9/
19）为2.7%；年初至今（1/1-9/
26），成交面积合计10481.3万平，同比增速为1.2%，前值（1/1-9/
19）为1.4%；月初至今（9/1-9/
26），成交面积合计982.0万平，同比增速为1.2%，上个月整月为2.9%。
北京、上海、深圳：年初至今（1/1-9/
26），北京/上海/深圳新房成交面积分别为613.9/1061.0/222.6万平，同比增速分别为-3.4%/7.8%/2.0%；月初至今（9/1-9/
26），新房成交面积同比增速分别为-0.5%/14.7%/-14.2%。年初至今（1/1-9/
26），北京/上海/深圳二手成交面积分别为1284.0/1727.8/514.8万平，同比增速分别为2.2%/12.4%/2.6%；月初至今（9/1-9/
26），二手房成交面积同比增速分别为0.4%/12.5%/0.1%。
北京市率先推出首个地方商品房预售新政细则，明确8月28日以后新增的商品住房项目，需完成主体结构封顶后方可预售，预售资金将全额、全过程监管。新项目优先选择现房销售，房企可提前收取不超总房价1%的定金。细则提出，对于8月28日后发布出让公告的商品住宅用地，出让价款可按国家规定分期缴纳，首付款在出让合同签订之日起30个自然日内缴纳，缴纳比例不低于总价款的50%，余款可延长至出让合同签订后两年内缴清，不计利息。
投资建议：维持房地产（881153）行业“同步大市”评级。现房销售拉长资金占用周期（883436），项目IRR中枢下移，周转放缓将倒逼房企提高对利润率的要求。快周转模式的规模性房企冲击剧烈，将从全国性摊大饼型投资收敛向核心城市。区域型中小房企以项目制稳扎稳打，杠杆水平低，业务规模和区域范围小，受影响较小。建议关注：
1）财务稳健、融资成本低、经营性业务收入占比高的大型综合房企。
2）深耕属地、不依赖高杠杆扩张的低杠杆区域龙头。
3）受益于二手房交易占比提升的房地产（881153）经纪龙头。建议关注招商蛇口（001979）、新城控股（601155）、滨江集团（002244）、我爱我家（000560）等。
风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险、政策效果不及预期的风险。
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