前三季度，A股市场整体保持较高活跃度，股权融资节奏保持稳健。Wind数据显示，前三季度(按上市日计，下同)，A股市场股权融资事件合计359起，较去年同期增加132起；募集资金合计7508.61亿元。其中，IPO市场迎来显著增长，前三季度，共有123家公司完成IPO，较去年同期增加45起；合计募集资金2163.15亿元，同比增长179.83%。同期，再融资方面，定增数量同比增长47.06%，募资规模同比下滑39.94%。可转债市场回暖，60家公司成功发行可转债，数量同比翻倍；合计募资685.72亿元，同比增长56.2%。
从券商保荐项目数量来看，国泰海通（HK2611）证券领跑行业，前三季度合计保荐项目37个；中信证券（HK6030）紧随其后，保荐项目32个；中信建投（601066）、中金公司（601995）、华泰联合证券保荐项目数量分别为27个、26个、24个。保荐项目合计募资金额最高的为中信证券（HK6030），募资规模合计830.86亿元。
承销金额方面，头部机构同样展现出“断层”优势。承销金额前三名分别为中信证券（HK6030）、中信建投（601066）、中金公司（601995），承销金额分别为1982.75亿元、1184.94亿元、1042.77亿元；国泰海通（HK2611）证券、华泰联合证券承销金额分别为977.4亿元、833.69亿元。上述5家券商的承销金额合计占市场总份额的77.11%，此外，有28家券商的承销金额不足10亿元。
在头部券商占据主导的行业格局下，也有部分中小券商依托特定赛道深耕，在细分领域构建起特色竞争力。例如，IPO承销金额方面，国投证券位居第7名；可转债承销金额方面，国金证券（600109）、浙商证券（601878）、西部证券（002673）均跻身前十名。
西部金融研究院副院长陈聪对《证券日报》记者表示：“从当前市场竞争格局来看，头部券商凭借综合服务能力和项目经验，在大型融资项目中占据主导，这一态势短期内难以改变；中小券商虽然在项目获取、定价能力和客户资源等方面难以与头部券商较量，但可凭借在细分领域的专业积累和区域资源寻求突破。”
值得关注的是，前三季度，股权融资项目呈现向“硬科技”集中的鲜明趋势。从融资主体的行业分布来看，电子行业以2115.11亿元的股权融资规模位居各行业之首。科创板数据更直观体现了市场“含科量”的提升。前三季度，科创板IPO募资金额1054.55亿元，同比大增1199.19%，占A股IPO募资总额近五成。
“更多优质科技企业加速登陆资本市场，对投行的能力提出了新的要求，将在一定程度上重构行业竞争格局和服务重心。”艾文智略首席投资官曹辙对《证券日报》记者表示，过去，投行要在市场竞争中获得优胜地位，更多依赖经验和项目执行效率，而科技企业上市涉及技术路线判断、产业周期（883436）理解和估值定价等多重专业门槛，投行需要在产业研究、全生命周期（883436）服务上下更多功夫。
