9月以来，国内水泥（884060）价格迎来久违的大范围推涨，从月初到月末，全国均价累计上涨约23元/吨。
这本该是个让行业松一口气的信号，但翻开价格曲线，结论立刻变得沉重——涨完这23元，全国水泥（884060）价格指数依然停留在十年来的最低点，全国水泥（884060）均价仍比去年同期低约20元/吨。与此同时，成本那头正在一路向上。2026年只剩下不到三个月，留给水泥（884060）行业腾挪的时间，真的不多了。
涨了23元 依然站在十年最低的价格底部
9月以来的这轮推涨，覆盖范围确实不小，从月初到月末全国均价累计上涨约23元/吨，多地企业同步发出调价函。
但如果把时间轴拉长，这23元的含金量就要打上问号：当前水泥（884060）价格仍较去年同期低约20元/吨，经过这轮大面积推涨之后，全国水泥（884060）价格指数依旧处在十年来的最低点。换句话说，这轮上涨的本质是低位修复——价格从“极低”回到“很低”。
分区域看，价格的分化更能说明问题。六大区域中，除中南地区水泥（884060）价格指数略高于去年同期外，其余区域全部大幅低于去年同期：东北价格指数低36.78点，华北低25.82点，华东低17.43点，西北低16.17点，而西南地区低64.14点，是其他四区域平均跌幅的两倍以上。西南的深度下跌，反映的是区域供需失衡的长期化；中南的微涨，则多依赖局部基建与错峰的短期支撑。
更需要警惕的是推涨的落实情况——近期各地执行力度差异较大，国庆节后，多地水泥（884060）价格已经传出下调声音。涨价函发得出去，价格守不守得住，是两回事。
煤价从8月初涨超140元 成本这头是实打实的
与价格低位形成尖锐反差的，是成本的高位。8月初到10月上旬，煤炭（850105）价格整体涨幅超过140元/吨，直接拉高了水泥（884060）生产成本，且短期内煤炭（850105）价格大概率维持高位运行，这140元的涨幅，最终都要落到吨熟料、吨水泥（884060）的成本账单上。
真正让2026年显得特殊的，是与2024年的对比。
2024年是近年公认的行业“最惨年份”，但即便在那一年，下半年煤价高点也只是875元/吨，而且从11月起就逐步回落，成本压力在年底明显缓解——也就是说，2024年越到年底越轻松。
2026年恰恰相反，下半年煤价呈明显上涨趋势，从8月一路爬升到10月上旬，眼下已经比2024年同期高出超过100元/吨。而同一时间，水泥（884060）均价又比2024年同期低了约80元/吨。
上半年已经亏了40亿 最后三个月定全年生死
2024年上半年，全行业整体亏损约11亿元；2025年上半年迎来修复，全行业实现盈利约150亿元；但到了2026年上半年，行业再度转为亏损约40亿元。
一年时间，从盈利150亿元到亏损40亿元，落差接近190亿元，亏损规模也重新回到2024年同期的三倍以上。2024年已是近年来最艰难的一年，2025年的修复一度让人以为拐点已现，2026年却又在更差的起点上，进入本应最赚钱的下半程。
问题就在于，2026年下半年并没有修好那两条决定盈利的腿。
价格端，全国均价较2024年同期低约80元/吨，推涨根基不牢、节后已现下调；成本端，煤价较2024年同期高出100元以上，且短期看不到明确的下行通道。旺季本该是行业修复利润的窗口，如今这个窗口被两头夹住了。
成本高、价格低，预示着按照当前节奏下去，2026年水泥（884060）行业利润情况大概率大幅低于2024年，而2024年全国水泥（884060）行业利润总额约260亿元，由此意味着今年利润总额大概率将低于2007年的251.16亿元，创下20年来新低。甚至有可能跌破150亿元，回到2006年之前水平。
接下来的10月、11月、12月，是2026年最后的机会——能绝地反击，全年还有一线生机；守不住价格、控不住成本，全年利润总额就大概率创下新低，且比2024年还要惨得多。
留给水泥（884060）行业的时间已经不多。
