导语
9月LDPE市场在成本推动与供应收缩的双重支撑下强势上涨，月度涨幅超10%。但高价对下游需求的抑制效应逐步显现。进入10月，停车计划增多，供应继续收缩，市场仍有上行空间，但需求端支撑力度有限，存在阶段性回调压力，预计LDPE市场呈冲高后高位波动走势。
价格：地缘扰动再起市场价格反弹
9月LDPE膜料价格涨后高位波动运行，价格重心上移，主要是受到成本推动与供应收缩的双重支撑。分阶段看，上旬涨势较为突出，美伊互相袭击和封锁，沙特遇袭，海峡关闭，对成本端及市场心态形成支撑。进入中下旬后，市场出现拐点。随着美伊进行和谈，原油价格从历史高位持续回调，加上高价传导不畅，LDPE小幅回调。据卓创资讯（301299）数据监测：9月，华北地区LDPE薄膜料月度均价在11888元/吨，环比涨13.64%；华东地区LDPE月度均价在11905元/吨，环比涨14.27%；华南地区LDPE月度均价在12186元/吨，环比涨13.37%。
成本：国际油价高位成本抬升
9月油价整体呈现先上涨，随后震荡回落的行情，且波动较大，美原油波动区间90-106美元/桶，布伦特波动区间94-109美元/桶。美国继续实施海上护航，从阿曼附近保护油轮通行，宣布海峡处于开放状态，但是伊朗多次袭击油轮，造成实际的通行量较低，且运费和保险高涨；不仅如此，胡塞武装袭击沙特，也门局势紧张，曼德海峡也出现中断问题，且沙特的东西管线遇袭，石油出口一度暂停，导致油价连续走高；随后，市场关注中美和谈以及伊朗联大讲话，市场陆续释放出美国将会和伊朗进行和谈的利空消息，且沙特东西管线逐步恢复，甚至从海峡出口石油，市场担忧情绪减弱，油价从高位逐步回落。卓创资讯（301299）数据统计：9月，LDPE油制成本月均值在10301元/吨，环比涨10.96%，同比涨28.93%，油制聚乙烯原料成本持续抬升，对市场支撑仍在。
供应：国产进口双弱，供应继续收缩
9月LDPE国产量在30.65万吨，环比减少0.35%，同比增加14.1%。其中LDPE薄膜料、LDPE重包膜及LDPE涂覆产量占比下降，LDPE电缆、LDPE注塑料及LDPE花料产量占比提升。月产量环比减少主要是埃克森美孚（XOM）(惠州)50万吨/年LDPE装置9月中旬进入停车检修。
进口货源来看，9月中国LDPE进口量预计环比增加，同比来看，依旧显著低于去年。据卓创资讯（301299）预测：8月LDPE进口量在14.36万吨，9月LDPE进口量在16.85万吨，环比增加17.34%，同比减少30.86%。环比增量主要源于前期接盘的北美低价货源陆续到港，但中东地缘冲突反复，海峡通航问题尚未解决，整体进口增量有限。
需求：需求季节性回暖但终端承接能力有限
9月，LDPE下游需求呈现季节性回暖与高价抑制并存的格局。随着“金九”传统旺季启动，农膜进入秋冬棚膜生产旺季，需求较上月继续改善，中大型棚膜企业逐步开启连续生产。据卓创资讯（301299）数据统计，9月农膜开工提升12个百分点至43%。此外，适逢“双节”，包装膜领域，食品礼盒、电商快递等节前备货订单有所释放，规模膜厂以赶制存量订单为主，中小企业则依托即时接单维持生产，开工率小幅抬升。据卓创资讯（301299）数据统计，9月包装开工提升2个百分点至50%。但LDPE价格在成本推动下快速冲高至年内高位，高价向下传导不畅，下游加工利润挤压，对高价原料抵触情绪明显，采购普遍维持刚需随用随采模式，大规模主动补库并未出现。整体来看，9月LDPE下游需求虽在旺季预期下边际改善，但疲弱的终端承接能力难以对高价形成持续有效的支撑。
预测：供应继续收紧预计10月市场或攀新高
预计10月LDPE市场呈冲高后高位波动走势，存在阶段性回调压力。以华东大区为例，预计10月均价在12500元/吨，环比涨5%。
供应端，10月浙江石化及神华榆林LDPE装置均有停车计划，加上9月海峡通行不畅，10月进口量预计仍处于偏低水平，整体供应端呈现收紧态势。需求端，农膜需求仍处于季节性上升通道，但订单跟进或逐步放缓，电商购物节订单预计继续跟进，包装膜行业存在刚性需求。但下游对高价原料的承接能力偏弱，存在阶段性回调压力。成本端仍存不确定性，美伊谈判陷入僵局，油价或高位波动，成本端短时难见明显松动，对市场存在托底支撑。
