2026年10月20日，华源证券发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，深圳、杭州发布住房销售制度细则，继续看好地产配置价值。
报告具体内容如下：
投资要点： 板块行情：本周上证指数（1A0001）下跌2.6%、深证成指（399001）下跌6.6%、创业板指（399006）下跌8.9%、沪深300（399300）下跌3.4%、房地产（881153）（申万）下跌6.0%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：粤宏远A（000573）（+14.9%）、*ST荣控（+10.6%）、中国国贸（600007）（+2.0%）、天健集团（000090）（+1.1%）、黑牡丹（600510）（+0.6%），涨跌幅后五的分别为：世联行（002285）（-18.7%）、财信发展（-14.9%）、陆家嘴（600663）（-14.3%）、香江控股（600162）（-13.9%）、皇庭国际（-13.3%）。 数据跟踪：新房：本周（10.10-10.16），42个重点城市新房合计成交182万平米，环比上升109.1%。10月截至本周（10.01-10.
16），42个重点城市新房合计成交287万平米，环比下降8.6%，同比下降12.1%，年初至今累计成交同比下降17.2%。二手房：本周（10.10-10.
16），21个重点城市二手房合计成交244万平米，环比上升188.2%。10月截至本周（10.01-10.
16），21个重点城市二手房合计成交332万平米，环比下降26.0%，同比上升25.0%，年初至今累计成交同比上升3.8%。
行业新闻：因城施策方面，深圳明确2026年8月28日后新发布土地出让公告的商品住房项目，申请预售时单体建筑应完成主体结构封顶，预售资金实行全额、全过程监管；杭州同样明确新出让项目预售须主体结构封顶，并推行现房销售定金制，定金不超过总价款5%。公积金方面，深圳拟新增装修自住住房、支付物业费两类提取情形，装修提取每套最高25万元，物业费提取每月上限550元；杭州支持提取公积金用于自住住房装修，最高25万元，对取得不动产权证15年以上的住房进行适老化改造、翻新装修，可按1000元/平方米定额提取。购房补贴方面，杭州鼓励各区、县（市）因地制宜推出购房补贴、以旧换新等政策，并给予市级资金补助。土地市场方面，武汉东湖高新（600133）区宅地经66轮竞价以5.87亿元成交，溢价率33.14%；江西吉安城南宅地以1.34亿元成交，溢价率102.3%；南京9宗涉宅地块全部底价成交，总价约53亿元，湖州5宗涉宅地亦全部底价成交。城市更新方面，多地持续推进“十五五”城市更新规划及老旧小区改造，湖南明确到2028年改造老旧小区4000个、完成老旧住房自主更新1.8万套；深圳宝安发布4个“工改工”城市更新单元规划；佛山（883403）提出至2035年推动全市243个城中村提质焕新，近期计划改造75个城中村。
公司公告：公司销售方面，华润置地（HK1109）9月实现合同销售金额155.0亿元，同比-11.9%，1-9月累计销售金额1646.0亿元，同比+6.6%；中国金茂（HK0817）9月签约销售金额105.0亿元，同比+7.14%；越秀地产（HK0123）9月合同销售金额68.1亿元，同比+0.1%，1-9月累计销售金额680.2亿元，同比-14.8%；保利发展（600048）9月实现签约金额161.92亿元，同比-21.13%，1-9月累计签约金额1812.37亿元，同比-10.16%；金地集团（600383）9月签约金额15.5亿元，同比-30.49%，1-9月累计签约金额136.0亿元，同比-43.76%；新城控股（601155）9月合同销售金额7.19亿元，同比-51.55%，1-9月累计合同销售金额88.25亿元，同比-41.36%；华侨城A（000069）1-9月累计合同销售金额74.9亿元。拿地方面，保利发展（600048）新增6个住宅项目，分布于西安、武汉、福州、石家庄、广州及三亚，合计需支付价款66.89亿元，其中广州海珠区项目投资38.29亿元。融资方面，招商蛇口（001979）拟发行不超过50亿元公司债券，分为“26蛇口03”和“26蛇口04”两个品种，均为3年期固定利率债券，票面利率询价区间1.30%-2.30%，募集资金用于偿还或置换到期公司债券本金及偿还项目有息负债。
投资分析意见：我们认为，销售与融资制度闭环确立将加速行业从规模扩张转向品质竞争，库存去化、租金企稳、核心城市供需改善等积极信号逐渐清晰，我国房地产（881153）市场正处于筑底阶段，核心城市有望率先企稳修复，继续看好周期（883436）拐点下地产股的修复行情，板块中长期配置价值继续显现。我们维持房地产（881153）“看好”评级，建议关注：
1）房地产（881153）开发：华润置地（HK1109）、保利发展（600048）、招商蛇口（001979）、建发国际集团（HK1908）；
2）港资发展商：新鸿基地产（HK0016）、恒基地产（HK0012）、信和置业（HK0083）、嘉里建设（HK0683）；
3）二手房中介：贝壳（BEKE）、我爱我家（000560）。
风险提示：房地产（881153）量价超预期下行、房地产（881153）融资资金趋紧、房地产（881153）政策不及预期。
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