2026年10月20日，华源证券发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，新房成交仍待改善，房价降幅收窄。
报告具体内容如下：
事件：统计局发布2026年1-9月份全国房地产（881153）市场基本情况。9月数据显示：新房销售面积同比降幅扩大，但二手房成交逆势保持正增长；房价同比降幅收窄，部分核心城市同比转正、环比连续正增长；开发投资降幅扩大，开竣工仍偏弱。 新房成交量降幅扩大，二手房成交逆势走强。9月新建商品房销售面积同比下降20.7%，降幅较8月扩大5.9pct；1-9月累计销售面积同比下降13.2%。其中住宅9月销售面积同比下降19.4%。9月新建商品房销售金额同比下降20.1%，降幅较8月扩大8.0pct；1-9月累计同比下降13.9%。二手房方面，9月二手网签面积同比增长11.5%；1-9月累计同比增长10.7%，维持正增长。 房价同比降幅收窄，核心城市率先转正。9月70大中城市新房价格指数同比下降3.0%，降幅较8月收窄0.3pct，环比下降0.1%，降幅较8月收窄0.1pct；二手房价格指数同比下降4.8%，降幅较8月收窄0.3pct，环比下降0.3%，与8月持平。分能级看，一线城市率先迎来改善，新房一线同比-0.5%（较8月收窄0.4pct）、环比+0.1%（连续正增长），二手一线同比-1.5%（收窄1.2pct）、环比+0.2%（扩大0.1pct）；二线城市边际改善，新房/二手同比分别为-2.4%/-4.5%，新房环比降幅收窄、二手环比收窄；三线城市调整延续，新房/二手同比仍处-3.9%/-5.4%低位，环比仍负。此外，新房已有5个城市同比转正，分别为上海（+2.8%）、杭州（+1.8%）、大连（+0.8%）、沈阳（+0.5%）、合肥（+0.4%）；二手房有1个城市同比转正，为上海（+0.8%）。
开发投资降幅扩大，开竣工仍偏弱。9月投资端降幅扩大。9月房地产（881153）开发投资同比下降26.3%，降幅较8月扩大0.8pct；1-9月累计同比下降20.6%。新开工面积9月同比下降25.6%，较8月收窄5.3pct；竣工面积9月同比下降36.4%，较8月扩大8.0pct；1-9月施工面积累计同比降幅12.8%，9月较8月收窄14.5pct。投资端整体降幅扩大，开竣工仍处低位。
投资分析意见。我们认为，销售与融资制度闭环确立将加速行业从规模扩张转向品质竞争，库存去化、租金企稳、核心城市供需改善等积极信号逐渐清晰，我国房地产（881153）市场正处于筑底阶段，核心城市有望率先企稳修复，继续看好周期（883436）拐点下地产股的修复行情，板块中长期配置价值继续显现。我们维持房地产（881153）“看好”评级，建议关注：
1）房地产（881153）开发：华润置地（HK1109）、保利发展（600048）、招商蛇口（001979）、建发国际集团（HK1908）；
2）港资发展商：新鸿基地产（HK0016）、恒基地产（HK0012）、信和置业（HK0083）、嘉里建设（HK0683）；
3）二手房中介：贝壳（BEKE）、我爱我家（000560）。
风险提示。房地产（881153）量价超预期下行、房地产（881153）融资资金趋紧、房地产（881153）政策不及预期。
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