10月22日，港股大模型“双雄”双双下挫。截至午间休市，MINIMAX-W（HK0100）报160.7港元/股，跌6.52%，跌破此前IPO发行价；智谱（HK2513）报453港元/股，跌8.67%。
今年1月8日和9日，智谱（HK2513）与MINIMAX-W（HK0100）两家通用大模型企业相继在港交所上市。智谱（HK2513）发行价为116.2港元/股，MINIMAX-W（HK0100）发行价为165港元/股。
上市后，市场对智谱（HK2513）与MINIMAX-W（HK0100）均给出了高于全球头部AI公司的估值溢价。从前复权的股价走势来看，MINIMAX-W（HK0100）在3月份时一度突破1000港元大关，最高触及1330港元/股。智谱（HK2513）的市值曾在6月22日达到1.33万亿港元，是港股史上首次出现未盈利的AI初创企业跻身万亿市值阵营。
7月8日、9日，智谱（HK2513）与MINIMAX-W（HK0100）的部分限售股先后解禁。两只大模型概念股的股价也持续走低，7月至今，MINIMAX-W（HK0100）累计跌幅超60%，智谱（HK2513）累计跌幅近80%。
从股价走势来看，此前市场给予两只大模型概念股的估值溢价正在逐步收窄。多家国际机构则在近期研报中对大模型“双雄”表示看好。
据公开消息，摩根士丹利（MS）近日发布研报称，维持MINIMAX-W（HK0100）目标价900港元，评级“增持”。该机构称，MINIMAX-W（HK0100）正式推出轻量级大语言模型M3.1Flash，虽然参数规模与授权细节尚未完全披露，但定价在中国主要轻量级大语言模型中具有竞争力，执行代理任务的成本亦处于有利水准。该机构亦预期更高阶的M3Pro将成为展现MINIMAX-W（HK0100）技术实力的主要模型，可能于10月底前推出。
高盛（GS）则在10月初发布研报将智谱（HK2513）评级由“中性”上调至“买入”。该机构称，基于定价能力、成本效率及财务实力框架，智谱（HK2513）相对MINIMAX-W（HK0100）的估值溢价是合理的，因为其在中国AI模型中的竞争定位更高。
