行业周报|汽车整车指数跌-3.15%, 跑输上证指数2.46%

本周行情回顾：

2026年10月19日-2026年10月23日，上证指数（1A0001）跌0.69%，报3690.48点。创业板指（399006）跌3.18%，报2684.10点。深证成指（399001）跌1.09%，报11673.83点。汽车整车（881125）指数跌-3.15%，跑输上证指数（1A0001）2.46%。前五大上涨个股分别为曙光股份（600303）、中国重汽（HK3808）、金龙汽车（600686）、中集车辆（301039）、千里科技（601777）。

本周机构观点：

**华龙证券本周观点**：

本周观点：特斯拉（TSLA）第二代Roadster发布，关注产品背后产业意义。当地时间10月15日，特斯拉（TSLA）在美国得州SpaceX（SPCX）测试场发布第二代Roadster，现场演示了冲上近乎垂直的坡道、车底负压吸附倒挂、腾空翻转与受控降落。我们认为此次Roadster发布的产业意义大于产品意义：其一，高压气源与复合材料。Roadster搭载碳纤维（885650）缠绕储气瓶，充满600升目前需6-7小时，目标压缩至约30分钟。高压复合材料压力容器、缠绕工艺等是直接增量环节；其二，高速电机与精密丝杠。前翼片最大可抬升80度，侧导流板与可变尾翼由源自Optimus人形机器人（886069）的执行器驱动。高速电机、压缩机、丝杠和SiC电控要求相较于传统汽车要求大幅提高；其三，高功率电驱与热管理。Roadster采用4680铝壳双面冷却、约800V平台、15%-80%补能目标10分钟。大功率电驱、扭矩矢量控制、800V快充等相关技术在Roadster这一真实产品上得到一定验证。上述材料、电机、SiC电控、丝杠和热管理的技术均有类似或同源技术在Optimus机器人上使用，此次Roadster发布可以视作Optimus前沿技术的落地应用，这些材料及技术在Roadster的应用有助于后续Optimus硬件迭代。

行业动态：行业要闻，一是零跑汽车（HK9863）首款欧洲量产车本周下线；二是比亚迪（002594）匈牙利工厂计划启动大规模生产。上市车型，比亚迪（002594）大汉、长安启源Q05和阿维塔06等车型上市。

本周行情：申万汽车涨跌幅跑输沪深300（399300）指数1.31pct。2026年10月12日至10月16日，沪深300（399300）指数涨跌幅-3.40%，申万汽车板块涨跌幅-4.71%，其中乘用车（884099）/商用车/汽车零部件（881126）/汽车服务（884107）涨跌幅-2.01%/-0.61%/-6.00%/-4.45%。截至2026年10月16日，申万汽车板块PE（TTM）23.8倍，较上周环比下跌。

数据跟踪：10月1-11日，乘用车（884099）市场零售销量完成45.9万辆，较上年同期-24%，较上月同期+7%，新能源（850101）车市场零售28.1万辆，同比-13%，较上月同期-7%，周度乘用车（884099）市场新能源（850101）零售渗透率61.2%。

投资建议：关注Roadster产品背后材料、电机、丝杠和热管理等机器人同源产业进展，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于出海&智能化强势车企比亚迪（002594），吉利汽车（HK0175）和小鹏集团-W（HK9868）等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人（886069）/智驾等强势赛道标的均胜电子（HK0699），德赛西威（002920），北特科技（603009），三花智控（HK2050），拓普集团（601689），银轮股份（002126），伯特利（603596），浙江荣泰（603119）等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力（HK2338），宇通客车（600066）等。

风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；港股流动性风险；重点关注公司业绩不及预期。

**招商证券（HK6099）本周观点**：

北京时间10月16日，特斯拉（TSLA）发布第二代Roadster，展示车完成了沿弯曲坡道行驶、倒置吸附、空中转体，及腾空越过障碍物等演示。

事件：

北京时间10月16日，特斯拉（TSLA）在得州的SpaceX（SPCX）测试场重新发布第二代Roadster。展示车完成了沿弯曲坡道行驶、倒置吸附、空中转体，及腾空越过障碍物等演示。

车型介绍：

1）2017年特斯拉（TSLA）曾首次展示第二代Roadster，公布0-60mph加速1.9秒、续航620英里等目标，计划2020年投产但并未实现。本次展示的新Roadster采用楔形车身、上掀式车门和简洁座舱，与2017年方案有明显差异。

2）三个配置：

a）Performance：两座，配备主动空气动力学装置及多模式吸附系统，定位于道路使用。

b）Thrust：两座，增加后部冷气体推进器，采用限量供应方式。

c）Rocket（RCKT）：单座，邀请制（InviteOnly），在车身周围布置推进器，支持向前、向上及旋转腾空动作；官网明确注明，该配置尚未获准用于公共道路。

3）Performance和Thrust预订款分别为5万和25万美元，最终整车售价尚未确认。目标2028年开始生产，目前车辆仍处于开发阶段。

4）动力系统源自ModelSPlaid技术，但仅采用两台电机，且功率密度高于ModelSPlaid。主要控制系统均为数字化，包括线控刹车、转向和油门。每个车轮的碳陶瓷刹车盘都可以独立控制。采用4680电池。

飞行原理：

1）引入了SpaceX（SPCX）的冷气体推进及姿态控制相关技术。猎鹰火箭第二级配备冷氮气姿态控制系统，用于指向和滚转控制，与Roadster利用分布式喷口调整车身姿态，在工作原理上相通。

2）冷气体推进系统（cold-gasthrusters）不存在燃烧过程，推力来自气体经喷口排出。对Roadster而言，后部推进器主要用于增强直线加速，Rocket（RCKT）配置的车身周边推进器则支持向上运动和旋转控制。

3）Rocket（RCKT）储气容器总容积约为600升，携带约250公斤压缩空气，通过10个喷口完成推进和姿态控制，储气容器占用乘员空间，因此采用单座布局。

4）飞行演示车无人乘坐，由远程控制实现。

吸附原理：

1）Roadster的倒置吸附依靠风扇主动抽气、车底围挡限制漏气，从而形成压差，将车辆压向路面。车尾下方的四个电动风扇，负责抽走车底空气；可下降的裙边式围挡，围绕车底区域，限制外界空气进入。

2）低速行驶时，风扇系统可以将车身向下吸入，在需要时为车辆提供额外的牵引力；高速行驶时，风扇系统的前后部分会打开，在车底产生更大的气流。

点评：

1）Roadster距离量产仍早，本次发布更类似炫技，体现了特斯拉（TSLA）通过极限产品展示工程能力和创造力，维持品牌技术辨识度的思路。

2）特斯拉（TSLA）和SpaceX（SPCX）的协同和技术复用，也是马斯克旗下各主体构建完整生态链、实现技术协同和商业模式闭环的案例。

风险提示：车型研发不及预期；商业化落地不及预期

行业新闻摘要：

1：汽车整车（881125）出口延续高增长，海外市场成为行业主要增量来源：前9月中国汽车出口达863万辆，同比大增52%，全年有望冲击1200万辆，显示整车出口已成为支撑行业扩张的重要引擎；

2：欧洲汽车市场竞争格局重塑，中国品牌抢占增量空间：欧盟及欧洲多国新车注册持续回升，但中国新能源汽车（885431）和混动车在欧洲增量中占据显著份额，推动当地车市由传统燃油主导加速转向电动化竞争；

3：智能驾驶监管加速落地，行业进入安全与责任重构期：从L3准入试点到“智驾小蓝灯”规则讨论，监管层正推动自动驾驶责任边界、产品验证和安全标准进一步明确，行业从拼速度转向拼合规与可靠性；

4：汽车召回规模居高不下，安全治理成为整车企业硬约束：今年新能源汽车（885431）和智能网联汽车召回数量居高位，监管部门多次强调严防低验证、追热点式创新，凸显整车安全已成为行业竞争底线；

5：整车企业全球化战略从“卖产品”转向“体系化出海”：面对关税、运费、汇率和本地化政策扰动，车企正通过海外产能、供应链协同和区域运营深耕欧洲等市场，出海模式由贸易驱动升级为体系竞争；

6：欧洲车企转型压力上升，燃油与电动路线同步承压：多家欧洲车企面临销量结构调整、成本控制和转型阵痛，部分企业加速停售燃油车、推进纯电布局，行业进入技术路线重组阶段；

7：智能网联汽车产业商业化提速，生态协同成为下一阶段重点：政策管理体系逐步完善，L2/L3功能装车规模扩大，行业竞争焦点从单点配置转向体验、系统能力和生态协同；

8：汽车产业链供应链安全被提升到更高优先级：行业会议和监管信号都在强调补链强链、国产化替代和供应链韧性，芯片、底盘、制动与电池等关键环节正成为整车企业核心竞争力；

9：商用车新能源（850101）化进入生态竞争阶段：新能源（850101）重卡、氢能重卡、换电重卡等细分赛道渗透率持续提升，市场从单纯比价格转向比运营效率、补能网络和场景适配能力；

10：汽车产业创新逻辑改变，安全、验证与合规优先级显著提高：业内普遍认为，未来汽车整车（881125）竞争不再只是堆配置和抢发布时间，而是要在安全前提下实现智能化、电动化和全球化的综合能力。

龙头公司动态：

1、比亚迪（002594）：1）比亚迪股份（HK1211）涨超6% 第二代海鸥近期上市 花旗（C）看好公司迎三大催化剂。2）比亚迪（002594）腾势 N8 宽五座 SUV 定档 10 月 26 日开启小订，11 月正式上市。3）比亚迪（002594）第三代唐预扣提车价曝光：后驱激光尊荣型 22.5 万元，四季度上市。4）比亚迪（002594）路天宣布元 UP 今年 Q3 全球销量月月破 6 万，季度累销 190139 辆拿下全品类销冠。5）比亚迪（002594）第三代秦 PLUS 座舱公开：新一代设计语言“线条能简则简”。

2、上汽集团（600104）：1）上汽集团（600104）：关于召开2026年第三季度业绩说明会的公告。2）王晓秋卸任上海汽车工业有限公司董事长，梅红卫接棒。3）清陶动力固态动力电池项目（一期）投产。

3、长城汽车（HK2333）：1）长城汽车（HK2333）跌超3% 9月汽车销量同比减少13.99% 机构指公司盈利有望自下半年起修复。2）吉利控股与谷歌达成合作；特斯拉（TSLA）Roadster已申请注册商标。

4、赛力斯（HK9927）：1）赛力斯（HK9927）盘中跌超5%，问界将携手博世出海欧洲及碳足迹国标落地。2）赛力斯（HK9927）张兴海：安全始终是第一位，也是企业必须无条件扛起的第一责任。3）问界出海“换芯”：欧洲版弃用华为方案，改由博世Inside。4）宁德时代（HK3750）、赛力斯（HK9927）签署长期战略合作协议。5）鸿蒙智行销量连降4个月 前三季问界交付跌12.6%智界下滑24.5%。

5、长安汽车（000625）：1）长安猎手 K70 皮卡正式上市：具备 30kW 超级外放电功能，24.98 万元。2）长安汽车（000625）董事长赵非：预计 2027 年行业实现 L3 级量产、2028 年实现 L4 级商业化运营。3）中国长安汽车（000625）集团总经理赵非：预计2027年将实现L3级自动驾驶量产。4）中国长安优化治理架构 朱华荣：以新架构闯关全球汽车市场。5）朱华荣不再兼任长安汽车（000625）董事长，两级公司治理架构落定。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证全指汽车ETF（159512）、南方中证全指汽车ETF（516840）、国泰中证800汽车与零部件ETF（516110）