2026年10月26日，中银证券（601696）发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，9月航司供需表现分化，正班客座率86.5%。
报告具体内容如下：
民航局10月20日公布9月生产指标：全行业旅客运输量6430.0万人，同比增长2.6%；正班客座率86.5%，同比提升0.2个百分点。六家上市航司中，国航、春秋和吉祥需求增速快于运力增速，国际旅客周转量仍是行业增长亮点。国庆后10月12—18日，飞常准统计客运航班量与旅客量环比同步回落，国内含税票价环比下降7%、同比增长12%。淡季观察重点转向运力调整与票价同比表现。 核心观点 9月行业需求温和增长，国际周转量增速领先。民航局数据显示，9月旅客运输量6430.0万人、同比增长2.6%，旅客周转量1207.4亿人公里、同比增长4.9%。其中国际旅客周转量302.7亿人公里、同比增长10.4%，高于国内（含港澳台）的3.1%；国际旅客量674.4万人、同比增长4.4%。全行业正班客座率86.5%，同比提升0.2个百分点，需求增长伴随客座率小幅改善。
国航、春秋和吉祥需求增长快于供给，客座率同比提升。9月国航、春秋、吉祥可用座公里（ASK）同比分别增长3.50%、10.54%、10.24%，收入客公里（RPK）分别增长6.30%、11.97%、12.27%；客座率分别为85.40%、93.03%、87.65%，同比分别提升2.30、1.19、1.58个百分点。春秋客座率在六家中领先，吉祥需求增速最高，国航客座率同比提升幅度居前。
南航、东航和海航客座率略降，航司间运力投放节奏分化。9月南航、东航ASK分别同比增长3.80%、8.77%，RPK分别增长3.26%、8.53%，客座率分别为85.85%、87.38%，同比下降0.45、0.19个百分点。海航ASK、RPK分别同比下降6.01%、6.18%，客座率84.96%、同比下降0.16个百分点。行业总量增长下，客座率改善并未同步覆盖各家航司，后续应结合各自航线投放跟踪票价。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升4.7%，同比上升26.4%。②航运港口：集运运价指数同比+161.94%，干散货运价指数同比+66.13%，油运运价环比+25.43%。③快递物流：2026年5月快递业务量同比上升5.67%，快递业务收入同比上升9.50%。④航空出行：10月第三周国际日均执飞航班量同比上升3.39%，国内日均执飞航班量同比下降0.67%。⑤公路铁路：10月12日—10月18日，全国高速公路（884154）货车通行5658.8万辆，环比上升11.85%。
投资建议：
重点关注高速公路（884154）板块投资机会。建议关注山东高速（600350）、四川成渝（601107）、皖通高速（600012）、招商公路（001965）、赣粤高速（600269）、中原高速（600020）、宁沪高速（600377）、粤高速、楚天高速（600035）。
关注航空与高铁（885562）出行板块投资机会。推荐中国国航（601111）、南方航空（600029）、中国东航（600115）、华夏航空（002928）、京沪高铁（601816），建议关注海航控股（600221）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）。
推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特（600428）。
持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船（601872）；建议关注中远海能（HK1138）、招商南油（601975）、中远海控（HK1919）。
关注BDI指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船（601872），关注海通发展（603162）。
建议把握低空经济（886067）与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直（000099），建议关注曹操出行（HK2643）。
推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股（HK6936）、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递（ZTO）、圆通速递（600233）、申通快递（002468）、韵达股份（002120）。
关注跨境电商（885642）物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流（601156）、国货航（001391）、中国外运（601598）、华贸物流（603128）、海程邦达（603836）、中创物流（603967）。
风险提示：
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
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