2026年10月26日，东吴证券（601555）发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，小马智行（PONY）联合inDrive在哈萨克斯坦试点Robotaxi，看好智能化。
报告具体内容如下：
行情总结：本周（10/19—10/25，行情截至10/23）智能汽车指数+5.50%，除特斯拉（TSLA）+0.68%，除整车+3.20%。同期标的池总市值变化分别为+4.21%、+0.05%、-0.11%。41只标的中18只上涨、23只下跌。涨幅前三为均胜电子（HK0699）+9.51%、舜宇光学科技（HK2382）+9.45%、经纬恒润（688326）+7.57%；跌幅前三为*ST闻泰（600745）-15.60%、曹操出行（HK2643）-10.50%、黑芝麻智能（HK2533）-8.70%。 本周变化：汇总10/19—10/24产业边际变化33条，涉及27家主体。集中在四条线：智驾与Robotaxi出海、无人配送与矿山无人化放量、智驾硬件随新车上量、大模型密集迭代。
1）智驾出海：小马智行（PONY）与inDrive、英伟达（NVDA）签署合作备忘录，以哈萨克斯坦为首个试点市场，首次进入中亚；九识智能在马来西亚拿到首张RoboVan公共道路测试牌照；轻舟智航与HERE签署合作谅解备忘录。
2）无人配送与矿山：新石器完成E轮近4亿美元融资；白犀牛涪陵基地RX首车下线，年产能5.4万辆；易控智驾（HK7687）已在40余座矿山部署超3800台无人矿卡，中科慧拓入选智慧矿山重大场景领军单位。
3）硬件随新车上量：东风风神L8+、荣威家越07均搭载MomentaR7世界模型上市，Momenta量产车突破130万；荣威家越07全系标配图达通（HK2665）激光雷达，预售订单突破5万台。
4）大模型迭代：MiniMax开源M3.1Flash模型权重，月之暗面推出KimiK3.1Pro，DeepSeek开源推理框架DeepInfer，腾讯混元提出WorkForge框架。
5）财报与资本：福耀玻璃（HK3606）Q3归母净利润20.36亿元，MetaPlatformsQ3净利98.60亿美元；博雷顿（HK1333）完成H股配售，九洲集团（300040）收购华阳集团（002906）股权案获反垄断审查放行。
投资建议：我们看好智驾板块。智驾是物理AI应用落地较快且规模广阔的场景，产业链多数环节仍具中长期配置价值。
建议关注：
1）具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商：小鹏集团（XPEV）/理想汽车（LI）/地平线机器人/Momenta等；
2）具备物理AI基座模型能力厂商：小马智行（PONY）/文远知行（WRD）/千里科技（601777）等；
3）具备模型应用+场景深耕运营能力厂商：曹操出行（HK2643）/如祺出行（HK9680）/易控智驾（HK7687）/希迪智驾（HK3881）等；
4）智驾产业链核心硬件环节：芯片（黑芝麻智能（HK2533））+激光雷达（禾赛（HSAI）/速腾聚创（HK2498））+底盘（耐世特（HK1316）/伯特利（603596））+检测（中国汽研（601965））+车灯（星宇股份（601799））+玻璃（福耀玻璃（HK3606））等。
风险提示：贸易战升级超出预期，全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源（850101）渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
