2026年10月28日，方正证券（601901）发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，地产板块延续调整，二手房成交保持韧性。
报告具体内容如下：
A股地产板块延续调整，港股相关指数同步承压。2026年第43周（10月19日-10月25日），沪深300（399300）下跌1.57%，申万房地产（881153）指数下跌3.61%，跑输沪深300（399300）指数2.04个百分点。港股方面，恒生指数下跌4.52%，中华内房股指数下跌4.28%，恒生物业服务及管理指数下跌2.47%。行业板块层面，计算机、机械设备及汽车领涨，房地产（881153）行业表现弱于大盘，位列申万一级行业第29位。 重点14城新房网签环比回升，同比仍承压。2026W43重点14城新房网签合计13184套，较2026W42的12694套环比上升3.86%，同比下降14.29%。城市层面，一线城市合计成交5071套，环比上升6.83%、同比下降0.29%；其中上海、广州、北京、深圳环比分别下降15.55%、下降3.21%、上升38.91%和上升112.54%。整体来看，新房成交延续修复，城市表现分化，同比压力仍存。 重点20城二手房成交同比继续增长，环比小幅回升。2026W43重点20城二手房合计成交43825套，较2026W42的43201套环比上升1.44%，同比增长17.15%。一线城市中，上海成交6288套、广州成交2288套、北京成交3697套、深圳成交1120套，环比分别下降1.67%、上升0.22%、上升2.35%和下降6.98%；一线城市合计环比下降0.75%，二线14城环比上升3.04%，三四线2城环比下降5.64%。二手房交易总体保持韧性。
土地端成交总价环比明显回落。2026W43，百城住宅用地成交总价为67.71亿元，较2026W42的361.67亿元环比下降81.28%，同比下降79.72%。土地成交金额较上周显著回落，单周数据受供地节奏及地块结构影响较大，后续仍需观察核心城市优质地块供给和房企拿地意愿。
投资建议：聚焦“运营标杆+转型先锋”，持有型机会关注华润万象生活（HK1209）、华润置地（HK1109）（高分红、低波动、抗周期（883436））；转型机会则重点关注首程控股（HK0697）（机器人、终端零售转型，估值重估空间）；房地产（881153）开发板块建议关注中国金茂（HK0817）、滨江集团（002244）和建发国际。
风险提示：政策落地不及预期、二手房价格跌幅超预期、房企流动性风险发酵、销售淡季下成交修复不及预期。
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