10月29日盘中，科技板块整体承压，上证指数（1A0001）报3659.86点，跌幅0.59%，创业板指（399006）报2553.90点，跌幅3.07%，机器人ETF易方达（159530）盘中跌2.41%，表现好于科技整体。昨日美国宣布暂缓对机器人相关产品的关税加征，缓解了此前市场对机器人零部件供应北美客户受到扰动的预期。总体来看，这是一条由关税暂缓与产业催化临近共同驱动的线索，机器人板块在交易结构直接影响短期表现的节点上获得资金较高关注度。
一、产业逻辑加速变化，物理AI从传统机走向智能机
AI大模型正加速向物理世界渗透，机器人正从传统机走向智能机。OpenAI、Anthropic等巨头正试图打通大模型与硬件的壁垒，物理AI的系统性工程在提速，模型作为过去人形机器人（886069）进入实际应用场景的堵点有望被打通。与此同时，美国暂停机器人关税加征，缓解了市场对供应北美客户的扰动预期，国内厂商凭借性价比和产能优势，产业发展逻辑将更加顺畅。
二、四季度催化密集，事件驱动延续
展望四季度，产业催化依然密集，特斯拉（TSLA）（TSLA.US）V3机器人演示及股东大会临近，叠加新一代大模型的发布预期，将持续为板块提供事件驱动。若后续大模型针对物理AI进行进一步微调和优化，有望加速物理AI的实际落地。
三、筹码结构干净，回调后资金关注度较高
机器人板块前期经历了长周期（883436）、大幅度的回调，国证机器人产业指数本轮最大回撤接近40%，资金出清较为彻底，筹码结构在科技板块中相对干净。在基本面利空减弱与密集催化的双重共振下，筹码优势有望带来更多资金的关注。
四、核心标的逐一拆解
埃斯顿（002747）（002747.SZ）：工业机器人本体龙头，减速器（886008）、伺服等核心零部件布局完善，今日随板块回调。盘中报28.82元，跌幅4.38%，成交额约13.6亿元。
双环传动（002472）（002472.SZ）：精密减速器（886008）核心厂商，人形机器人（886069）减速器（886008）环节直接受益。盘中报43.22元，跌幅4.17%，成交额约13.7亿元。
安培龙（301413）（301413.SZ）：六维力传感器（885946）厂商，人形机器人（886069）触觉与力控核心环节受益。盘中报66.94元，跌幅3.41%，成交额约5.3亿元。
兆威机电（HK2692）（003021.SZ）：微型传动与灵巧手核心厂商，机器人执行器环节直接受益。盘中报94.47元，跌幅3.02%，成交额约8.9亿元。
五、关注思路
机器人ETF易方达（159530），跟踪国证机器人产业指数，具备三大优势，一是人形机器人（886069）含量全市场最高、超九成（同类约82.2%），宇树机器人含量近20%；二是全市场机器人相关ETF中规模最大，截至10月28日规模达186.27亿元；三是流动性更好，是三个月内日均成交额最大的机器人ETF（159770）。昨日单日涨5.48%、跑赢竞品约1.4个百分点，弹性突出，盘中跌幅2.41%。联接基金为易方达机器人ETF（159770）联接A/C（020972/020973）。
