海外市场持续高景气带动工程机械（881268）企业营收稳步扩张，但人民币升值带来的大额汇兑损失挤压了短期账面盈利，2026年前三季度行业呈“增收不增利”格局。
业内人士表示，汇兑损失属于非现金阶段性损益，不会影响企业经营性现金流与长期盈利能力；长远来看，行业必须加快海外本地化产能布局，以属地货币支付薪酬与采购货款，从源头压缩外汇风险敞口。
增收不增利
据统计，今年前三季度工程机械（881268）行业整体收入规模3358亿元，同比增长13.4%；净利润水平274亿元，同比下滑4%，经营活动现金流同步走低。单季度来看，行业第三季度营业收入同比上升11.5%，净利润同比下滑0.5%。
行业份额与利润持续向头部龙头集中，徐工机械（000425）、三一重工（HK6031）、中联重科（HK1157）三家主机厂包揽全行业约六成营收与利润。柳工（000528）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、山推股份（000680）、恒立液压（601100）紧随其后，营收规模位于100亿至300亿之间，位列行业第二梯队。
其中三一重工（HK6031）业绩领跑板块，公司三季度实现营业收入249.07亿元，同比增长16.8%；归母净利润23.14亿元，同比大增20.62%。东吴证券（601555）研报认为，三一重工（HK6031）业绩小幅超出市场预期，核心得益于在欧美成熟市场持续突破，海外市场份额稳步提升。
工程机械（881268）行业的收入增长来源，不仅来自于国内市场的韧性修复，更来自出口方向延续多年的高景气。据海关数据整理，2026年1至9月我国工程机械（881268）出口金额535.14亿美元，同比增长22%，其中9月份同比增长较全年水平更高，当月出口额69.52亿美元，同比增长31.9%。
伴随着出口持续放量，头部厂商海外营收占比普遍突破50%。三一重工（HK6031）、山推股份（000680）、山河智能（002097）、诺力股份（603611）等多家上市公司，海外业务收入占比已超过六成。三一重工（HK6031）明确提出全球化核心战略，推动业务从“产品出海”向“产业出海”升级；同时海外业务毛利率持续走高，盈利水平优于国内市场。
坚持高质量出海
从单纯卖设备，转向海外建基地、建供应链，意味着企业要持续加大海外资本开支。这是行业出海规模扩大之后，完善销售服务网络、提升客户响应效率、巩固海外市场份额的必然投入。
柳工（000528）正在全速推进海外产能落地：印度工厂产品基本服务本土市场，二期项目已经投产；印尼工厂建设稳步推进，预计明年竣工投产。“全球贸易壁垒日趋严格，我们正在加快海外产能布局，美洲、欧洲制造基地的选址调研也在持续推进。”柳工（000528）在三季报业绩会上表示。除了建设投入，全行业也普遍呈现销售费用上行的态势，主要投向海外扩张：新设海外网点、组建本土化团队、市场推广与差旅投入持续增加。
然而，人民币持续升值、美元相对多数新兴市场货币走强，外币结算带来的汇兑折算压力集中显现，成为拖累短期利润兑现的关键变量。三季报披露显示，工程机械（881268）上市公司财务费用普遍同比大幅攀升。以铁建重工（688425）为例，前三季度财务费用由上年同期的768万元激增至8238万元，总会计师陈培荣在业绩会上坦言，财务费用激增主要受汇率波动带来的汇兑损失影响。
汇兑损益虽未被强制列入三季报单独项目，但从上半年数据可窥见冲击力度。统计22家工程机械（881268）样本上市公司财报，今年上半年企业普遍产生汇兑损失，而去年同期大多实现汇兑收益。一盈一亏中，汇率波动仅今年上半年就对22家企业整体利润形成79亿元的不利冲击。
面对汇率风险，企业已经出台多重风控举措。柳工（000528）介绍，公司正通过优化回款结构、提高外汇敞口对冲比例、严控小币种风险等方式降低波动影响；同时在海外经销商协议中嵌入风险共担条款：若单月汇率波动幅度超过3%，自动启动产品调价机制，由厂家与渠道客户共同分摊汇率成本。
企业管理层普遍强调，汇兑损失多为账面非现金损益，并不会形成等额现金流出，不改变企业真实经营性现金流，更不会动摇长期盈利能力。相比于短期金融对冲手段，治本之策仍是深耕本地化运营：加快海外研发、生产、销售一体化布局，用当地货币发放薪资、采购原材料，从业务源头减少外币应收账款，彻底压缩外汇敞口。
行业顶层规划也指明了转型方向。上月印发的《工程机械（881268）行业“十五五”发展规划》明确提出，企业要紧抓全球产业链重构机遇，推动外贸发展由规模速度型向质量效益型转变，持续提升出口产品附加值和海外综合服务能力，实现高质量出海。
