A股上市银行2026年三季报已悉数披露，在净息差初步企稳、中间业务收入整体收缩的行业背景下，投资端收益正在成为影响银行利润表的关键变量。
时代财经据数据梳理发现，2026年前三季度，A股42家上市银行合计实现投资净收益4767.16亿元，2025年同期为4770.03亿元，同比微降0.06%；在42家上市银行中，有29家的投资净收益出现同比下滑。
其中，部分中小银行在债市低利率与高基数效应下出现投资净收益显著缩水。与之形成强烈对比的是，多家国有大行凭借多元化的投资布局与权益类资产兑现，成为投资端的最大赢家。
数据显示，2026年前三季度，农业银行（601288）（601288.SH）、交通银行（601328）（601328.SH）、工商银行（601398）（601398.SH）、邮储银行（601658）（601658.SH）、建设银行（601939）（601939.SH）均实现投资净收益正增长，其中，农业银行（601288）的投资净收益高达618.15亿元，同比2025年同期的342.33亿元大增80.57%。
农行投资收益猛增超八成
据数据统计，2026年前三季度，国有六大行的投资净收益合计达到2335.16亿元，2025年同期为2071.14亿元，同比增长12.75%，与上市银行整体微降0.06%的表现形成鲜明反差。除了中国银行（HK3988）（601988.SH），六大行中有5家投资净收益同比实现正增长。
规模方面，全市场仅2家上市银行的投资净收益站上500亿元关口。其中，农业银行（601288）以618.15亿元居首，同比大增80.57%，是唯一增长超八成的机构，且该行投资收益占营业收入的比重已从2025年同期的6.2%升至约10%。
在农业银行（601288）2026年三季度业绩说明会上，农业银行（601288）财务会计部副总经理张奇渊提到，当前我国金融结构正经历深刻调整，社融增量中直接融资比重持续上升，国有大行金融投资占比同步提升。面对这一趋势，农行在巩固传统业务优势的同时，持续拓展多元收入增长空间。
农行领跑，工商银行（601398）紧随其后。2026年前三季度，工商银行（601398）实现投资收益541.72亿元，同比增长11.43%；建设银行（601939）、邮储银行（601658）、交通银行（601328）分别实现投资收益372.17亿元、341.77亿元、194.61亿元，分别同比增长约1.24%、7.98%和15.98%。
相比于中小银行，国有大行还拥有AIC股权投资等权益类业务，非息收入来源更为多元。以建设银行（601939）为例，财报数据显示，2026年前三季度，该行实现其他非利息净收入687.40亿元，同比增加257.33亿元，增幅高达59.83%。
对此，建设银行（601939）副行长、董事会秘书纪志宏在该行2026年三季度业绩说明会上表示，该行非息收入的增长主要来自两方面：一方面，面对债券利率低位震荡的市场环境，积极把握市场机会，加强债券组合精细化管理，灵活调整投资交易策略，债券投资收益取得一定增长；另一方面，持续优化投资策略，合理配置权益类资产，部分股权投资项目成功上市，取得较好收益。
交通银行（601328）在投资方面的表现同样引人注目。该行在三季报中披露，报告期内实现投资收益及公允价值变动收益合计247.86亿元，同比增幅达21.72%，原因是该行持有的长鑫科技（688825）股权项目实现IPO，股权公允价值变动损益同比增加较多。
邮储银行（601658）亦在财报中称，2026年1～9月，该行实现其他非利息净收入363.61亿元，同比增加48.80亿元，增长15.50%，主要是该行积极推进交易转型，加快债券、票据等资产交易流转，买卖价差收益增加，以及证券投资基金估值增加带动。
中小银行投资收益缩水
与国有大行的强势形成对照，部分上市银行的投资收益明显收缩。数据显示，2026年前三季度，共有5家银行的投资净收益同比下降约五成或以上，分别为光大银行（601818）（601818.SH）、重庆银行（HK1963）（601963.SH）、青农商行（002958）（002958.SZ）、杭州银行（600926）（600926.SH）、成都银行（601838）（601838.SH）。
其中下滑幅度最大的为光大银行（601818），该行前三季度投资收益46.89亿元，较上年同期的125.69亿元下降62.69%。
股份行内部差距显著，如浦发银行（600000）（600000.SH）2026年前三季度投资收益326.57亿元，2025年同期为188.67亿元，同比大增73.09%。
城农商行（884252）方面，据数据统计，2026年前三季度，上市城商行（884251）、农商行（884252）的投资净收益合计分别为727.96亿元、126.13亿元，分别同比下降20.66%和21.08%。在17家上市城商行（884251）中，仅西安银行（600928）（600928.SH）、宁波银行（002142）（002142.SZ）、兰州银行（001227）（001227.SZ）3家实现正增长；10家上市农商行（884252）中，仅常熟银行（601128）（601128.SH）、江阴银行（002807）（002807.SZ）2家实现正增长。
城商行（884251）中，2026年前三季度，重庆银行（HK1963）实现投资收益8.89亿元，上年同期为23.41亿元，同比骤降62.02%；不过该行公允价值变动损益由负转正录得1.02亿元，对投资收益的下滑有所对冲。杭州银行（600926）前三季度投资收益34.04亿元，较上年同期的73.07亿元下降53.41%；成都银行（601838）前三季度投资收益16.03亿元，上年同期为31.96亿元，同比下降49.84%，几近腰斩。
农商行（884252）中投资收益下降幅度最大的是青农商行（002958），2026年前三季度，该行实现投资收益7.21亿元，同比下降54.18%。该行在三季报中将其归因于“受市场波动影响，债券投资等业务已实现的投资收益减少”。
在财经评论员付一夫看来，今年中小银行投资收益缩水本质是“高基数+旧模式失效”的叠加。2025年债牛行情下，部分银行较多依赖“卖债赚差价”增厚收益，形成了不可持续的高基数。进入2026年，债市从趋势性牛市转入震荡格局，波段操作空间收窄，前期浮盈逐步耗尽，依靠交易盘兑现资本利得的路径明显受阻；而大行负债成本低、配置盘占比高，持有至到期的票息收益天然平滑了市场波动，即便交易端不赚钱，底仓收益也能稳住基本盘。
付一夫告诉时代财经，后续投资收益对银行业绩的贡献大概率从高弹性回归常态。“利率下行空间收窄后，持续通过买卖价差获取超额收益的难度在系统性上升，投资收益将从‘利润发动机’回落到非息收入的常规组成部分，中小银行需适应投资收益对营收的拉动趋于收敛。”他表示。
