2026年10月，磷矿石产业链呈现“上游供给宽松、下游需求偏弱、矿价下移”的格局，整体价格表现涨跌互现，磷矿、磷肥价格下跌，黄磷价格上涨。11月预计磷矿石、磷肥价格弱稳运行，黄磷价格震荡下行。
磷矿石产业链价格呈现弱势，需求整体疲软
10月国内磷矿石价格分化，粉矿承压下行，黄磷矿高价稳定。主产区均价环比小幅回落。供应上川鄂部分矿山尚未复产，港口库存压力有所缓解。需求端整体偏弱，最大下游磷肥市场走弱，一铵、二铵开工回落、成品库存积压，冬储尚未启动，磷肥企业仅刚需随采，备货意愿不足，化肥（885967）用矿支撑乏力，拖累粉矿行情。黄磷端利润尚可、开工变动较小，对磷矿需求保持稳定，支撑黄磷用矿价格坚挺。整体来看磷肥需求是当前磷矿主要利空因素，后续行情需关注磷复肥会议信号及冬储落地、下游开工恢复情况。
上游磷矿石：价格分化明显，粉矿承压下行
截至10月31日，本月国内磷矿石主产区月均价923.33元/吨，较上月均价下跌1.10%，较去年同期下跌6.02%，其中30%品位磷矿石本月均价1004.38元/吨，较上月均价下跌0.56%，较去年同期下跌3.19%。供应端，川鄂地区部分矿山生产暂未恢复，场内刚需新单陆续成交，港口磷矿高位压力有所缓解。下游磷肥、湿法磷酸企业出货节奏偏慢，成品库存积压，行业开工负荷处于中低位并呈回落趋势，下游采购多以刚需补货为主，对化肥（885967）用矿需求支撑乏力，矿价持续承压，而黄磷市场运行平稳，黄磷用矿价格保持坚挺。月末部分品位粉状矿石价格承压下行，后续重点关注磷复肥会议后相关政策面及指导价指引，下游开工能否有起色尚需观察。
下游磷肥：库存积压，开工下滑
磷酸一铵：10月，原料环节走势分化，硫磺价格下行明确，硫酸价格稳中上行，加重市场观望心态；需求端来看，市场刚需收尾且释放不足，下游复合肥（884035）自身出货表现亦乏力，对原料磷酸一铵缺乏支撑；供应端来看，受出货不畅影响，企业库存压力攀升，开工下降。整体来看，市场供需矛盾突出，卖方出货意愿明显，但买方缺乏需求，交易整体冷清。据卓创资讯（301299）数据统计，10月份磷酸一铵平均开工负荷为42.55%，环比下降5.66个百分点，产量预估值62.69万吨，环比下降8.80%。
磷酸二铵：10月，原料硫磺价格明显回落，干扰市场交投心态。下游方面，华北区域需求陆续收尾，东北区域冬储备肥暂观望为主，入市表现谨慎。部分贸易商仍有库存货源，延续低价去库模式，生产企业多执行保底政策，部分一单一议。整体来看，虽卖方环节让利促成交，但受行情趋势不明朗及悲观心态影响，买方缺乏接货意愿，整体市场有价无市格局明显。据卓创资讯（301299）数据统计，10月份磷酸二铵平均开工负荷预估值47.03%，环比下降0.40个百分点。产量预估值为83.23万吨，环比下降0.85%。
10月磷肥市场走弱，对磷矿石需求形成明显压制。磷肥终端刚需收尾、复合肥（884035）出货乏力，叠加东北冬储尚未启动，市场交投冷清，磷肥企业成品库存积压，主动下调开工负荷，磷酸一铵开工降幅更为突出，磷肥整体原料消耗量环比收缩。受行情预期偏悲观影响，磷肥企业采购磷矿石策略趋于保守，以刚需随采为主，前置备货意愿偏弱，议价心态偏强，削弱磷矿石的需求拉动，对矿价形成压力。后续磷矿石行情走向，将重点跟随磷肥冬储落地节奏、磷肥企业开工恢复情况同步调整，若冬储启动不及预期，磷矿石需求端难有明显回暖。
下游黄磷：涨后回落，氛围不温不火
10月初期恰逢国庆节假期结束后，市场业者集中刚需补货，黄磷工厂顺势推涨。不过随着硫磺价格回落，市场业者心态转弱；叠加下游生产企业自身装置利润收紧，买方入市积极性偏弱。黄磷工厂陆续检修，现货资源供应偏紧，且下月成本增加预期下，挺价意向较强，整体跌幅相对有限。据卓创资讯（301299）数据统计，10月黄磷开工负荷率为46.64%，环比减少0.76个百分点；产量为6.18万吨左右，较上月减少0.10万吨，减幅1.59%。由于黄磷利润可观，开工变动幅度有限，对磷矿需求保持平稳，黄磷端磷矿价格依旧坚挺。
11月展望：整体需求有限，价格弱稳运行
磷矿石：预计肥用矿石价格承压，黄磷矿高价稳定。11月份，磷肥市场仍以消耗库存为主，开工预期下降，对磷矿石需求支撑有限，价格存在下行压力。黄磷开工预计增加，叠加利润向好，对磷矿石价格具备刚性支撑。卓创资讯（301299）预计，11月份磷矿价格下跌，月均价或为905元/吨，价格运行区间或在900-910元/吨。
磷肥：预计价格或弱势企稳。11月，市场需求预期转弱，磷酸一铵市场仍以库存消耗为主，开工预期下降，整体市场或呈现供需两弱格局，交易放缓。磷酸二铵华北区域需求结束，东北区域陆续进入冬储备肥阶段，但受原料价格下行预期及市场信心疲软等因素干扰，贸易商及下游备货积极性或有限，叠加利润风险干扰，整体市场或以观望心态为主，等待政策明确信号指引，市场价格或稳中偏弱运行。卓创资讯（301299）预计，11月55%粉状磷酸一铵市场或在3500-3850元/吨区间运行，均价或在3670元/吨左右；64%粉状磷酸二铵市场或在4650-4950元/吨区间运行，均价或在4850元/吨左右。
黄磷：预计价格或震荡下行。下游生产企业装置利润微薄，且出货存在阻力，或降低装置开工负荷率，对原料黄磷的刚性需求或降低。不过黄磷工厂生产成本或增加，仍存在挺价销售意向。卓创资讯（301299）预计11月黄磷市场均价或在27500元/吨左右。
